Vladimir Putin, tendo reunido milhares de soldados nas fronteiras orientais da Ucrânia, deu a ordem para que eles avançassem para o oeste, desencadeando a guerra terrestre europeia mais destrutiva deste século. No mesmo dia, 22 de fevereiro, na Baixa Saxônia, executivos triunfantes da Volkswagen anunciaram um lançamento da Porsche na bolsa de Frankfurt, para um mundo que não se importava mais com o destino de uma marca de carros esportivos.
Quer os chefes do Wolfsburg acreditem ou não em maus presságios, eles continuaram chegando. Esta semana, quando a VW publicou o prospecto da Porsche em meio a muitas conversas róseas sobre o desempenho financeiro da montadora, a Rússia declarou o Nord Stream 1 gasoduto não reabriria até que as sanções ocidentais fossem levantadas.
"Eles nem têm coragem de dizer 'estamos em uma guerra econômica com você'", reclamou um porta-voz do ministro da Economia da Alemanha, Robert Habeck, no mês passado. Já alimentada pelo impacto da guerra na Ucrânia, a inflação alemã atingiu seu nível mais alto por meio século em agosto, em 7.9pc.
O preço das ações da VW, que nos últimos seis meses dançou em torno de um preço médio de cerca de € 138, não se moveu significativamente fora de sua faixa normal com a notícia da flutuação pretendida. Embora estivesse em cerca de € 180 em fevereiro, a guerra na Ucrânia o fez – junto com uma série de outras ações europeias – despencarem em meio a incertezas econômicas e sanções.
No entanto, diante dessa turbulência econômica, a Volkswagen aponta seu desempenho financeiro mais recente como um indicador de que tudo ficará bem com sua oferta pública inicial parcial pretendida da marca automotiva de luxo.
“Mostramos uma enorme resiliência, especialmente em tempos de crise”, insistiram VW e Porsche CEO Oliver Blume em uma ligação com a imprensa mundial na terça-feira. Ele acrescentou: “Olhando para trás na crise da coroa, o crise de semicondutor, este ano com o conflito na Ucrânia, sempre conseguimos mostrar margens de lucro muito altas e achamos que isso será muito convincente.”
O otimismo de Blume não parece equivocado à primeira vista. Durante os primeiros seis meses de 2022, o Grupo Volkswagen faturou € 132.3 bilhões (£ 113.6 bilhões), um aumento de 2% em relação ao mesmo período do ano anterior. Lucro bruto de € 13 bilhões e crescimento de entrega de carros elétricos de 27% podem ser interpretados como pintando um quadro cor-de-rosa.
A Porsche foi responsável por € 16 bilhões em vendas durante os primeiros seis meses do ano, transportando 149,000 veículos. Uma queda de 3,000 foi atribuída aos efeitos da invasão russa. Esses são todos números amplamente saudáveis, mas a verdadeira razão por trás dos planos de flutuação é simples: a VW precisa de dinheiro e muito dinheiro.
David Bailey, professor de economia empresarial da Universidade de Birmingham e especialista na indústria automotiva, resumiu a lógica por trás da mudança: “A VW quer lançar a Porsche para levantar um monte de dinheiro para investir na construção de veículos elétricos e fábricas de baterias”. Blume, da VW, foi um pouco mais tímido, dizendo esta semana: “Há muito capital no mercado e achamos que o IPO da Porsche pode ser um quebra-gelo… e mostrar o que é possível”.
De qualquer forma, a mensagem é clara. A VW quer dinheiro, mas não quer abrir mão do controle de uma de suas joias da coroa. Apenas 12.5% da empresa serão vendidos, sem direito a voto.
“A Porsche é a parte mais lucrativa da VW e seu modelo Taycan é visto como um sério desafiante da Tesla”, acrescenta o professor Bailey, de Birmingham. “Daí a atratividade da VW vendê-la para levantar dinheiro quando um grande investimento é necessário em novas tecnologias.”
Além disso, porém, o professor diz que é “difícil ver a lógica no movimento ou no seu timing”. Ele aponta para a estrutura de governança e propriedade da VW, que vê o Dr. Ferdinand Porsche, bisneto do fundador da empresa de mesmo nome, atuando em seu conselho de supervisão. Retirar um pedaço de ações sem direito a voto é uma maneira complicada de levantar dinheiro enquanto tenta manter as estruturas de poder existentes no comando.
Enquanto isso, a concorrência de mercado está acelerando. Na corrida para construir mais veículos elétricos, a VW foi deixada de lado por rivais como a Tesla, de Elon Musk, e a BYD, da China.
No início deste ano, a Tesla, que há anos era a principal fabricante de veículos elétricos do Ocidente, foi ultrapassado pela BYD apoiada por Warren Buffett.
A China é um dos maiores mercados automotivos do mundo: ganhando experiência e escala doméstica posiciona bem a BYD para competir contra as grandes montadoras da velha Europa, e a diretoria da VW está evidentemente sentindo a pressão. A BYD vendeu 174,000 veículos elétricos no primeiro semestre do ano, chegando rapidamente às 217,000 vendas da VW.
As expansões de fábricas em Emden, Chattanooga e Hanover nos Estados Unidos para se preparar para o aumento da produção de veículos elétricos são todas operações de capital intensivo, não ajudadas pelo impacto negativo da escassez global de chips na capacidade do setor automotivo mais amplo de cumprir os pedidos em tempo hábil.
No entanto, investidores institucionais, incluindo o T Rowe Price Group e a Qatar Investment Authority, estão olhando para o float com interesse. A QIA – que já tem assento no conselho da VW – planeja comprar uma participação de quase 5% na Porsche. A demanda supostamente é maior do que as ações em oferta.
Investidores de varejo em países da Europa Ocidental, incluindo Alemanha, Itália, Áustria e Suíça, entre outros, também poderão comprar ações da Porsche se a listagem de Frankfurt for adiante.
Na avaliação pretendida do Grupo VW de € 85 bilhões de euros (£ 73 bilhões), a oferta de ações sem direito a voto de 12.5% levantaria cerca de € 10 bilhões em dinheiro.
No entanto, a oferta em si ainda está no ar, mesmo quando a VW começa a oferecer em volta de seu chapéu. A Reuters informou que o período de manifestação de interesse de quatro semanas do acordo pode ser estendido se os investidores não demonstrarem interesse suficiente, com um dizendo: “Está abrindo caminho, mas isso não garantiria que o sino do mercado de ações soaria no final. ”
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/volkswagen-drives-danger-85bn-porsche-080000424.html