Os grandes bancos de Wall Street obtêm lucro de US$ 1 trilhão em uma década

(Bloomberg) -- Malick Diop sentiu algo mudando em Wall Street.

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Ele ingressou no Morgan Stanley nos dias sombrios de 2009, quando os grandes bancos tentavam pagar os resgates dos contribuintes e desviar a fúria pública. Mas quatro anos depois, a ira estava diminuindo e a ambição estava na ordem do dia.

“Realmente parecia que, pela primeira vez, o trabalho e a carreira não foram definidos pelo contexto da crise financeira”, disse Diop. “Já passamos por isso. E agora é hora de fazermos novos negócios.” Nos anos que se seguiram, sua ascensão a diretor administrativo traçou um novo boom. Ele ajudou a orquestrar um acordo multibilionário com o SoftBank Group, cujos investimentos vertiginosos definiram uma era, depois fechou uma enorme fusão com a SPAC no auge dessa corrida.

Diop não sabia, mas estava desempenhando um pequeno papel em algo quase insondavelmente lucrativo: a primeira década de trilhões de dólares para os seis gigantes do sistema bancário americano. Isso não é $ 1 trilhão de receita total, é lucro puro.

Tal arremesso não parecia possível antes do início da década, quando Wall Street era alvo de um movimento de protesto global e políticos em ambas as extremidades do espectro estavam furiosos com resgates ou com o objetivo de acabar com os credores grandes demais para falir.

Em vez disso, eles cresceram, ultrapassando a América corporativa com tanta facilidade que o JPMorgan Chase & Co., o Bank of America Corp. e até mesmo o prejudicado Wells Fargo & Co. , segundo dados compilados pela Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. e Morgan Stanley não estão muito atrás. E juntos, os seis estão preparados para faturar ainda mais no ano que vem.

Enquanto grande parte da atenção do mundo estava voltada para as riquezas cunhadas pelo Vale do Silício, os bancos estavam ganhando força. Não há uma maneira de explicar como eles conseguiram: a volatilidade influenciou as negociações de Wall Street, banqueiros de investimento como Diop enfrentaram um boom de negócios e Donald Trump impulsionou os resultados financeiros cortando impostos. Da mesma forma, não há uma reação em toda a indústria ao marco.

“Às vezes, há a sensação de que o fato de eles terem lucrado tanto é de alguma forma terrível, e simplesmente não acho que seja esse o caso”, disse Betsy Duke, ex-governadora do Federal Reserve que presidiu o conselho do Wells Fargo até 2020. “Sobre tudo o que você poderia lançar contra o sistema financeiro foi lançado nos últimos 10 anos. Esses bancos não apenas sobreviveram, mas também prosperaram.”

Em uma década de raiva pública contra os bancos, regras mais rígidas, caos geopolítico, pandemia e algumas oscilações traiçoeiras do mercado, os bancos “foram capazes de lidar com tudo isso, e não apenas lidar com isso, mas ganhar US$ 1 trilhão”, disse Duke.

Estimativas de analistas mostram que os seis bancos estão se aproximando rapidamente dessa façanha - US$ 1 trilhão em um período de 10 anos - e que, se não atingirem a marca no final deste mês, o farão nas primeiras semanas de 2023. ... Não é apenas a escala de lucro que é tão surpreendente, mas a capacidade da indústria de superar os escândalos e prosperar novamente.

Dez anos atrás, o JPMorgan, agora o banco americano mais lucrativo e valioso por capitalização de mercado, estava na casa do cachorro depois do fiasco do London Whale. Wells estava no topo dos seis grandes, o mais valioso e o único membro do grupo, faturando mais de US$ 20 bilhões. Embora seus ganhos tenham descarrilado posteriormente devido a revelações de abusos do consumidor, os analistas veem que se aproximará desse nível novamente em 2023.

O que não mudou ao longo desses anos foi a visão geral do negócio: os bancos vendem ações e títulos, negociam instrumentos financeiros, aconselham sobre aquisições corporativas, administram patrimônio, fazem pagamentos e emprestam. Em 2013, alguns traders já estavam lamentando a assunção de riscos no estilo de cassino que Dodd-Frank de 2010 ameaçava, mesmo que Washington ainda estivesse elaborando as regras exatas.

Pagando por escândalos

Para sair da sombra da crise global, os bancos tiveram que pagar. Em 2014, o Bank of America concordou com um acordo recorde de US$ 16.7 bilhões para encerrar investigações sobre práticas hipotecárias de má qualidade, ultrapassando os US$ 13 bilhões do JPMorgan. A essa altura, alguns bancos estavam extraindo novas veias de lucro que os colocaram em apuros.

Os funcionários da Wells Fargo, sob pressão para atingir as metas de vendas, abriram milhões de contas para clientes que não as haviam solicitado, as mais famosas de uma série de escândalos que acabaram afetando a maioria de seus negócios. E na Malásia, o Goldman Sachs terminou de levantar bilhões de dólares em 2013 para um fundo de investimento estatal conhecido como 1MDB, que foi roubado por um grupo que incluía o ex-primeiro-ministro.

“Meu maior arrependimento na última década foi não ter interrompido a transação do 1MDB”, disse o ex-sócio do Goldman Robert Mass, um executivo de compliance. “Cada questão foi examinada, em alguns casos várias vezes, mas no final as respostas que recebemos nos deixaram satisfeitos.” Mass, que agora ensina filosofia no Hunter College em Nova York, disse que a empresa foi “enganada por nosso próprio pessoal, que estava envolvido no suborno, de uma forma que não tínhamos motivos para duvidar e não poderíamos refutar”. Ele não tinha certeza se aprendeu alguma lição, “além de ser menos confiante”.

A magnitude do lucro faz com que esses erros pareçam soluços. Uma pessoa que a indústria pode agradecer, Trump, provocou os bancos durante a campanha antes de colocar dois ex-alunos do Goldman no comando de uma reforma tributária que ajudou a transformar os lucros corporativos. Os bancos que se acostumaram a pagar três em cada dez dólares ao governo se viram desembolsando menos de um em cada cinco em 2018. Suas contas de impostos caíram a partir daí.

Aquele ano marcou uma nova intensidade para o crescimento de Wall Street. Os bancos que faturaram menos de US$ 70 bilhões em 2017 faturaram US$ 120 bilhões em 2018 graças a cortes de impostos, um aumento nas taxas de juros e aumentos nos bancos de varejo e negociações. Seus ativos combinados, que giravam em torno de US$ 10 trilhões por anos, começaram a disparar.

Do modo como o advogado de Wall Street, H. Rodgin Cohen, vê isso, tudo isso não deveria ser uma surpresa. “Os bancos podem ser vistos como sempre vencedores, com algumas exceções devido ao seu papel na economia”, disse Cohen, que agora é presidente sênior da Sullivan & Cromwell LLP. “Eles são intermediários. Eles estão pegando emprestado e estão emprestando.”

A década foi uma época espumosa para ser um banqueiro. As despesas com pessoal das seis empresas, que giravam em torno de US$ 148 bilhões no início da era antes de cair por alguns anos, saltaram para US$ 154 bilhões em 2019, não importando que o número total de funcionários tenha realmente caído. Jamie Dimon, o chefe do JPMorgan que já havia se tornado bilionário, acabaria recebendo um pacote salarial tão grande que uma firma de consultoria de procuração disse aos acionistas que votassem contra.

“Um dos objetivos de uma boa sociedade é que todos, inclusive os que estão na base, tenham o suficiente para sobreviver e prosperar”, disse Mass, ex-sócio do Goldman que agora estuda ética. “Acho que as pessoas são bem pagas para produzir produtos e serviços que aumentam o nível geral de riqueza da sociedade, mas apenas quando combinamos isso com impostos apropriados e segurança social suficiente para que os que estão na base possam prosperar.” Ele acrescentou que não é especialista o suficiente para dizer se os impostos atuais e as redes de segurança são do tamanho certo.

Poucas coisas transformaram o cenário de Wall Street tão profundamente quanto a chegada da pandemia em 2020. Para evitar o cataclismo econômico, o governo lançou programas de alívio para consumidores e empresas, e o Fed comprou trilhões de dólares em ativos. O caos do mercado trouxe de volta a volatilidade que os pregões anseiam. Corporações alinhadas para tomar empréstimos, levantar capital ou comprar concorrentes enfraquecidos.

As coisas também estavam mudando dentro dos bancos. Quando a polícia assassinou George Floyd em maio daquele ano, Diop se viu inundado de mensagens de colegas e colegas.

“Foi de um lugar realmente bom e bem-intencionado, mas ao mesmo tempo você recebe 20 dessas ligações porque você é a única pessoa que aparece”, disse ele. Foi “exaustivo ser amigo negro de todo mundo naquele momento”.

Naquele mês de setembro, a notícia de que Jane Fraser se tornaria a primeira mulher a comandar um dos grandes bancos dos Estados Unidos foi recebida por seus colegas com aplausos, mas também frustração pelo tempo que demorou.

“Tentei mudar a indústria de dentro para fora nos três maiores bancos e falhei – tenho cacos de vidro na cabeça para mostrar isso”, disse Anne Clarke Wolff, ex-executiva do Citigroup, JPMorgan e Bank of America. que fundou a Independence Point Advisors no ano passado. “Em 10 anos em um grande banco, o CEO não passou 10 minutos comigo – e eu estava entre as mulheres mais importantes.”

No início de 2020, os analistas estavam escrevendo obituários para os lucros recordes de Wall Street. Em vez disso, os bancos ajudaram a desencadear o boom das empresas de cheques em branco conhecidas como SPACs. Mais tarde, quando os reguladores ficaram nervosos e os preços azedaram, os investidores ficaram segurando o saco.

Os lucros em 2021 também receberam ajuda de um movimento contábil: os bancos se sentiram bem com a economia, graças à intervenção do governo, para liberar algumas das reservas que haviam reservado para o caso de os empréstimos azedarem. Os seis grandes tiveram mais lucro em 2021 do que em 2013 e 2014 juntos. Mesmo quando a Rússia invadiu a Ucrânia este ano, o caos ajudou os comerciantes a desafiar as expectativas de tempos difíceis.

A contagem dos lucros dos últimos 10 anos supera a da década anterior, mesmo se você levar em conta a inflação e as fusões de grandes bancos durante a crise financeira.

No entanto, outros titãs corporativos, especialmente no Vale do Silício, se saíram bem demais para Wall Street reivindicar o monopólio do sucesso. A Apple Inc. sozinha faturou mais de meio trilhão de dólares. Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. e Alphabet Inc. lideraram o JPMorgan, seguidos pela Exxon Mobil Corp. superando o Bank of America e Wells Fargo.

Os bancos atribuiriam alguns de seus ganhos à inovação, depois de investirem em plataformas de tecnologia e ofertas aprimoradas, incluindo recompensas de cartão de crédito. Eles também ajudaram as empresas a explorar os mercados de capitais para fazer a economia crescer. E eles mantiveram parte do lucro, acrescentando mais de US$ 200 bilhões a seus amortecedores de capital na última década para tornar menos provável uma repetição de 2008.

Os críticos diriam que os bancos não fizeram isso sozinhos. Muitos deles não teriam sobrevivido a 2008 se não fosse pela ajuda dos contribuintes, e esses amortecedores são o resultado de regras de capital mais rígidas, às vezes promulgadas com as objeções estridentes dos banqueiros. Além disso, foi outra intervenção do governo que sustentou a economia durante a pandemia, gerando lucros recordes. Entre outras críticas: alguns bancos se concentraram em uma fatia mais estreita de clientes, limitando as oportunidades para muitas comunidades, e demoraram a repassar os aumentos das taxas aos poupadores, apostando que os clientes não fugiriam para rivais menores.

Em última análise, a sorte dos bancos depende da saúde de seus clientes, disse Cohen. Seus lucros épicos cairão “se a economia sofrer uma desaceleração, uma desaceleração real”, disse ele.

A carreira de Diop mostra as possíveis armadilhas. Duas grandes empresas hipotecárias que ele ajudou a abrir nos mercados públicos durante a pandemia caíram mais de 50%, prejudicadas por taxas de juros mais altas e preocupações econômicas.

Mesmo quando os mercados estavam em alta, Diop se preocupava com a aparência das coisas quando o clima mudasse. “Mas você não pode ficar à margem de todos os negócios”, disse ele. Neste ano, ele deixou o Morgan Stanley para se tornar executivo da Hoorae, empresa de mídia comandada pelo ator e produtor Issa Rae, sua irmã.

“Na verdade, já sinto um pouco de falta”, disse ele. “Sinto falta de descobrir o que vem a seguir.”

–Com assistência de Mathieu Benhamou, Jennifer Surane, Katherine Doherty, Alexander McIntyre e Michael Moore.