Se houvesse um conselho que o chefe do fundo de hedge Citadel LLC daria ao Federal Reserve, seria parar de falar tanto.
Toda vez que o presidente do Fed, Jay Powell, abre a boca para discutir todo o progresso que o banco central alcançou para acalmar a inflação incandescente do ano passado, ele pode, na verdade, estar apenas dificultando seu próprio trabalho ao confundir os investidores com mensagens diferentes.
O fundador do Citadel, Ken Griffin, o gerente de fundos de hedge mais bem-sucedido em Wall Street no ano passado, pediu a Powell que se atenha a apenas um ponto-chave para ancorar melhor as expectativas de inflação e, portanto, minimizar os danos colaterais que está causando à economia.
“Se eu pudesse dizer uma coisa ao presidente, diria a ele para dizer menos”, disse Griffin à Bloomberg. na terça-feira. “A variação da mensagem nas últimas semanas foi incrivelmente contraproducente.”
Desde que o S&P atingiu o fundo do poço em outubro a 3,583 pontos, o mercado de ações subiu mais de 10% na crença de que um Fed todo-poderoso pode reivindicar vitória sobre a inflação e girar para um viés de flexibilização que colocaria um piso abaixo das avaliações das ações.
Esse medo de que os investidores tenham se adiantado aos fundamentos já levou luminares como o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, a alertar os ganhos foram prematuros.
Griffin disse que o problema que Powell enfrenta é que as taxas de juros são simplesmente um instrumento muito contundente para direcionar cirurgicamente surtos de inflação em partes da economia dos EUA.
Alguns setores, incluindo o mercado imobiliário – responsável por cerca de um sexto do PIB geral – reagem com extrema sensibilidade a custos de empréstimos mais altos, explicou ele, enquanto outros permanecem praticamente inalterados.
A menos que o Fed consiga superar as expectativas de inflação de maneira significativa, ele teme que Powell fique preso em um jogo prejudicial de recuperação que só pode terminar em decisões políticas cada vez mais rigorosas que prejudicam injustamente certas partes da economia desproporcionalmente mais do que outras. .
Griffin adverte que o Fed não pode fazer mágica, então sua mensagem deve ser consistente
Por esse motivo, deve-se enfatizar o estabelecimento de um teto firme para as expectativas, deixando bem claro para todos os participantes do mercado que o Fed não girará até que seu objetivo seja alcançado.
Todo o resto só pode turvar as águas.
“Escreva uma mensagem: vamos colocar o gênio da inflação de volta na garrafa; vamos fazer o que for preciso para que isso aconteça; e vamos aumentar as taxas consistentemente até vermos evidências muito claras de que deixamos isso para trás”, disse ele.
“Porque toda vez que eles tiram o pé do freio – ou o mercado percebe que eles tiram o pé do freio – e o trabalho não está feito, eles tornam o trabalho ainda mais difícil.”
Desde que os investidores ouviram Powell proferir as palavras mágicas “desinflação de bens”, eles voltaram às corridas. Os investidores compraram todos os estoques de memes propensos à falência e tokens criptográficos com tema de cachorro que podem colocar em suas mãos—quanto mais arriscado, melhor.
Em comparação, eles parecem estar ignorando a outra metade das declarações de Powell, ou seja, que o setor de serviços, que representa mais da metade da economia dos EUA, não exibiu nenhum sinal de redução da pressão sobre os preços dentro de seu horizonte de previsão.
Os espíritos otimistas tornaram-se tão encorajados ultimamente que economistas como Larry Summers preveem uma “Momento Wile E. Coyote” onde os participantes do mercado não percebem que a recessão já atingiu até que seja tarde demais.
Os investidores devem prestar atenção às palavras de cautela de Griffin.
Seu Citadel não apenas superou todos os outros concorrentes em um ambiente de mercado desafiador no ano passado, como discos quebrados com um ganho anual de $ 16 bilhões que foi o maior já feito por um fundo de hedge.
“Todo mundo tem expectativas muito altas de que o Fed pode simplesmente fazer mágica com a inflação, e isso não é fácil para eles”, disse ele à Bloomberg. “É por isso que realmente acredito que a consistência das mensagens é tão importante.”
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html