Martin Luther King Junior Memorial em Washington DC, EUA
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A sabedoria convencional é que, para proprietários de ativos que tentam minimizar a rotatividade de gerentes, o compromisso sério de aumentar as alocações para gerentes de propriedade e liderança diversos leva tempo para ser implementado e, para proprietários de ativos que favorecem a concentração, pode ser um desafio adicionar novos gerentes ao um portfólio, o que retarda a taxa de progresso.
A sabedoria convencional não é suficiente: os proprietários de ativos podem acelerar o patrimônio e a inclusão em seus portfólios de investimentos existentes por meio do monitoramento e do envolvimento com os gerentes existentes.
Este artigo - o sexto e último artigo de uma série sobre a construção de portfólios de investimentos institucionais diversificados e inclusivos - parte de uma guia para proprietários de ativos que Blair Smith e Troy Duffie do Milken Institute e eu co-escrevemos com contribuições significativas do Milken Institute's DEI no Conselho Executivo de Gestão de Ativos, Alocadores Institucionais para Diversidade Equidade e Inclusão e suas organizações primas, incluindo Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute e IDiF. Mais especificamente, concentra-se no quarto e último pilar do caminho para o capitalismo inclusivo: monitoramento e engajamento equitativos.
Este pilar final ecoa dois dos quatro passos em direção à justiça racial que o Dr. Martin Luther King Junior descreve na Carta da prisão de Birmingham, sessenta anos atrás. O exame dos dados de diversidade e da discussão com várias partes interessadas que o Dr. King pede também se aplica às discussões com os gerentes existentes.
Estratégia 16: Aumentar a Diversidade dos Gerentes Existentes
Investir em gerentes de propriedade e liderança diversos é importante, assim como encorajar grandes gerentes de ativos a aumentar a diversidade de sua equipe sênior e, de fato, encorajar todos os gerentes de ativos a aumentar a diversidade da equipe. Modelo de Métricas de Diversidade da ILPA considera o status da diversidade e o momento da diversidade em sua guia de movimentação de equipe.
Às vezes, os gerentes de ativos de propriedade majoritária se preocupam com a liderança diversificada atual e emergente. O Commonfund e outros alocadores institucionais consideram a propriedade, o status da equipe executiva e a alocação de carry ao avaliar a diversidade de liderança, como explicou a diretora administrativa do Commonfund, Caroline Greer, em uma reunião de profissionais de investimento. “O objetivo mais amplo”, disse ela, “é avaliar o desenvolvimento de diversos gerentes de portfólio, em vez de simplesmente focar no nível executivo”.
O IADEI mantém um banco de dados de organizações que visam aumentar a diversidade na indústria de gestão de investimentos nos níveis júnior, médio e sênior. Da mesma forma, a Fundação WK Kellogg se concentra em estratégias lideradas por diversidade para gerentes que não são de propriedade diversificada: sua crença é que o crescimento de longo prazo de gerentes diversos começa com a promoção de pessoas mais diversificadas a cargos de tomada de decisão sênior em todas as empresas . Mais especificamente, desde 2009, a Fundação Kellogg investiu mais de seu portfólio diversificado de $ 4.2 bilhões (excluindo a parte do portfólio que é ações da Kellogg) em empresas onde pessoas de cor e mulheres têm autoridade significativa na tomada de decisões.
Estratégia 17: Amplie a influência com os gerentes de ativos existentes
Os proprietários de ativos podem incentivar os gerentes de ativos a aumentar seu foco no DEI por meio do engajamento estratégico, além de oferecer recursos que os ajudarão a criar equipes e portfólios de investimento mais diversificados, equitativos e inclusivos. CFA
Apoiando essa observação, Anne-Marie Laberge, diretora sênior de gerenciamento de portfólio externo da Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ), observou que o CDPQ dialoga com gerentes cujas estatísticas de diversidade ficam atrás das estatísticas de seus pares.
O engajamento estratégico é o tipo mais confiável de investimento sustentável para investidores que buscam impacto, no sentido de que foi claramente demonstrado empiricamente. A pesquisa acadêmica descobriu que o sucesso no engajamento estratégico tem vários fatores.
Primeiro, as chances de sucesso diminuem à medida que aumentam os custos da reforma solicitada. As solicitações de governança corporativa, incluindo solicitações de DEI, têm a maior taxa de sucesso, em parte porque as reformas no domínio ambiental provavelmente serão mais caras do que aquelas no domínio da governança.
Em segundo lugar, quanto maior a influência do investidor, maior a probabilidade de sucesso das solicitações de engajamento estratégico, principalmente quando o acionista engajado detém uma participação maior na empresa-alvo. Dimson, Karakaş e Li encontrado que um grupo de investidores engajados tem mais influência quando o engajamento é liderado por um investidor do mesmo país da empresa contratada. Elementos linguísticos e culturais também podem desempenhar um papel. As chances de sucesso aumentam quando gestores de ativos de grande porte e renome internacional fazem parte do grupo de investidores engajados. Kate Mitchell, membro do Comitê de Investimentos da Fundação do Vale do Silício, resumiu para um grupo de discussão de investidores do IADEI: “O AUM é importante, assim como a localização e a liderança”.
Em terceiro lugar, a taxa de sucesso do engajamento é maior com organizações que já atenderam às solicitações de engajamento. Segue-se que o envolvimento coletivo ou mesmo o envolvimento repetido e descoordenado com GPs provavelmente produzirá sucesso. Pedra Preta
Foi assinado por Christopher Ailman (diretor de investimentos do Sistema de Aposentadoria dos Professores do Estado da Califórnia), Hiromichi Mizuno (diretor executivo e diretor de investimentos do Fundo de Investimento de Pensões do Governo Japonês [GPIF]) e Simon Pilcher (CEO do UK USS Gestão de Investimentos Ltda). Desde que a carta Nossa Parceria foi publicada, mais 10 proprietários de ativos assinaram, incluindo o governo holandês e o gestor de fundo de pensão educacional ABP, que tem US$ 650 bilhões em AUM.
Em “Três proprietários de ativos enviam uma mensagem de sustentabilidade”, os repórteres Gillian Tett e Patrick Temple-West, da Financial Times perguntou: “Por que os gerentes de ativos são muito mais francos sobre tópicos ESG do que os proprietários de ativos finais?” Eles perceberam esta carta do proprietário do ativo como a resposta à sua pergunta justa, porque “exorta os gestores de ativos que eles usam a aderir aos padrões de sustentabilidade e observar metas de longo prazo que respeitam os interesses das partes interessadas, não apenas dos acionistas”. Mizuno do GPIF é um forte defensor da importância do valor que os gestores de ativos criam por meio do engajamento estratégico e da transparência dos gestores de ativos em seu nível de engajamento estratégico. Ele sempre perguntou às empresas quais gerentes de ativos são mais eficazes no engajamento estratégico como parte da diligência e monitoramento do gerente.
De acordo com Robert Eccles, professor titular da Harvard Business School agora em Oxford, “há uma importante diferença estrutural entre Nossa parceria e as cartas de Fink. Como a maior administradora de ativos do mundo, com cerca de US$ 9.6 trilhões em ativos sob gestão em março de 2022, a BlackRock possuía ações de mais de 15,000 empresas em todo o mundo. Quando a BlackRock diz que deseja relatórios de acordo com SASB e TCFD, está em uma boa posição para obtê-los. Por outro lado, embora o GPIF seja o maior fundo de pensão do mundo, com cerca de US$ 1.6 trilhão em AUM, ele usa apenas cerca de 45 gestores de ativos. A BlackRock é uma delas, assim como a Legal & General Investment Management e a State Street Global Advisors, portanto, as mudanças que esses grandes investidores fazem em seu engajamento estratégico em resposta à pressão dos proprietários de ativos devem percorrer a cadeia de valor do investimento até as empresas.”
State Street é um exemplo disso. Após o lançamento da carta do proprietário do ativo e com base no foco de longa data da State Street na diversidade de gênero e em sua campanha Fearless Girl de 2017, o diretor de investimentos da State Street, Rick Lacaille, enviou uma carta em 2020 aos presidentes do conselho das 10,000 empresas públicas em seu portfólio, pedindo-lhes que divulguem os seguintes detalhes sobre a diversidade de seus conselhos e força de trabalho em 2021:
· Estratégia: Articular o papel da diversidade em práticas mais amplas de gestão de capital humano e estratégia de longo prazo.
· Metas: Descreva quaisquer metas de diversidade, como elas contribuem para a estratégia geral da empresa e como essas metas são gerenciadas e progridem.
· Métricas: fornecem medidas da diversidade da força de trabalho e do conselho da empresa. Com relação à força de trabalho, as empresas americanas podem usar a estrutura de divulgação estabelecida pela Pesquisa EEO-1 da Comissão de Oportunidades Iguais de Emprego dos Estados Unidos, e as empresas não americanas são incentivadas a divulgar informações sobre diversidade de acordo com SASB e estruturas apropriadas nacionalmente. A pesquisa EEO-1 concentra-se na diversidade de funcionários por raça, etnia e gênero, dividida por categorias de emprego relevantes para o setor ou níveis de senioridade, para todos os funcionários em tempo integral. No nível do conselho, as empresas do portfólio devem divulgar as características de diversidade, incluindo composição racial e étnica, dos diretores do conselho.
· Conselho: Explique as metas e a estratégia relacionadas à representação racial e étnica do conselho, incluindo como o conselho reflete a diversidade da força de trabalho, comunidade, clientes e outras partes interessadas importantes da empresa.
· Supervisão do conselho: detalhar como o conselho executa seu papel de supervisão em diversidade e inclusão.
Em uma entrevista, o chefe global de administração de ativos da State Street Global Advisors, Ben Colton, explicou: “Consistente com nossa abordagem de administração para outras questões de longo prazo, estaremos nos envolvendo com empresas e avaliando os dados à medida que se tornam mais prontamente disponíveis. Essas são questões complexas e de longo prazo, e reconhecemos que as empresas podem precisar de tempo para atingir seus objetivos finais de uma perspectiva de diversidade. Embora forneçamos algum grau de flexibilidade, estamos preparados para responsabilizar as empresas”.
Em 2021, a State Street votou contra os presidentes dos comitês de nomeação e governança em empresas do S&P 500 e FTSE 100 que não divulgam a composição racial e étnica de seus conselhos. Em 2022, a State Street votou contra os presidentes dos comitês de remuneração das empresas do S&P 500 que não divulgam suas respostas à pesquisa EEO-1 e contra os presidentes dos comitês de nomeação e governança das empresas do S&P 500 e FTSE 100 que não têm pelo menos um diretor de comunidades sub-representadas em seus conselhos.
Poucos discutiriam com Tom Gosling, ex-sócio sênior da PwC, agora membro executivo da London Business School com experiência em governança corporativa e negócios responsáveis, que tem estabelecido que a inclusão no sentido mais amplo exige “mudanças profundas nas práticas de trabalho, na cultura e no design dos cargos necessários para tornar as diversas equipes eficazes”.
Conclusão
Os proprietários de ativos têm o poder de acelerar o patrimônio e a inclusão em suas carteiras de investimento. Por exemplo, os consultores de investimento tradicionalmente conduzem triagens iniciais e rascunham memorandos de investimento iniciais sobre novos gestores de ativos. Os proprietários de ativos podem considerar inverter o processo tradicional realizando reuniões iniciais e fornecendo os primeiros rascunhos da reunião com diversos gerentes de ativos para a triagem inicial e fornecendo o primeiro rascunho de seus memorandos de investimento para diversos gerentes ao consultor de investimentos.
Ao inverter o processo, os consultores de investimentos que não estão informados ou interessados em estratégias de investimento responsável podem buscar orientação sobre diversos gestores de proprietários de ativos que já realizaram a diligência. O poder de impor este e outros pilares que constituem o caminho para o capitalismo inclusivo está nas mãos e no poder dos proprietários de ativos.
Os conceitos da carta da prisão de Birmingham ainda são relevantes sessenta anos depois: o exame dos dados de diversidade e a discussão com várias partes interessadas são etapas críticas em direção à justiça racial, e o destino da diversidade, equidade e inclusão permanece vinculado ao destino da América.
Fonte: https://www.forbes.com/sites/bhaktimirchandani/2023/01/16/want-the-existing-managers-in-your-investment-portfolio-to-become-more-diverse-and-inclusive- tente isto/