Empresas de gestão de patrimônio pensando em pensamentos felizes em meio ao mercado de urso feio

“A economia subjacente dos EUA vai ficar bem”, garante Jeff Erdmann, um veterano de 37 anos da Merrill Lynch e Top Advisor da Forbes/Shook com US$ 12 bilhões sob gestão. “Vamos consertar a situação da cadeia de suprimentos e vamos estabilizar os preços da energia em algum momento. Ninguém sabe quando essas coisas vão se corrigir, mas não acho que esse ciclo de mercado de baixa dure tanto quanto os outros.”

A positividade de Erdmann ocorre quando o S&P 500 caiu 23%, o Nasdaq Composite caiu 32%, a inflação está em 8.6% e as preocupações com a recessão estão desenfreadas. Ontem, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, elevou a taxa dos Fundos Federais em 75 pontos base para 1.75% e durante a noite o banco central do Reino Unido e da Suécia também aumentou suas taxas de juros de referência.

“Fiquei muito mais assustado no início da pandemia, durante a crise financeira e durante a bolha das pontocom. Esses foram excessos radicais nos mercados”, diz Erdmann.

Erdmann, que foi o conselheiro mais bem classificado nacionalmente no ano passado, assim como muitos economistas e conselheiros das principais empresas de Wall Street estão adotando um tom positivo, apesar da recente redução.

Kathleen Malone, uma das principais conselheiras da Forbes/Shook da Wells FargoWFC
informa aos clientes que, embora essa queda do mercado tenha sido maior do que o previsto, uma correção era esperada e é uma parte natural do ciclo econômico. Ela também gosta de apontar a seus clientes os grandes retornos de 2019, 2020 e 2021 para mostrar que era inevitável que parte desse excedente fosse devolvido.

Em meio a essa turbulência, os investidores estão se perguntando se uma recessão está próxima. Embora Erdmann não se comprometa, ele destaca que nunca houve uma recessão com crescimento futuro dos lucros no S&P 500 ou com desemprego tão baixo quanto a atual taxa de 3.6%.

Esta venda recente marca o 20º mercado em baixa dos últimos 140 anos, de acordo com o Bank of AmericaBAC
dados. Em ursos passados, o pico médio de queda para o S&P 500 foi de 37.3% e a duração média foi de 289 dias. Se aplicado ao mercado atual, isso significaria que o mercado de baixa de hoje terminaria em 19 de outubro e o S&P 500 cairia para 3000.

“Estamos na parte inferior da oitava entrada de um mercado cíclico de baixa muito didático”, diz Lisa Shalett, diretora de investimentos do Morgan StanleyMS
gestão de riqueza. “Isto é o que acontece quando a política muda tão rápida e radicalmente quanto mudou, as taxas de juros sobem e as relações preço/lucro descem.”

Shalett espera que a reavaliação das taxas e avaliações leve a uma desaceleração da economia e as expectativas de lucros caiam à medida que o mercado em baixa continua. Com a inflação, a guerra na Ucrânia e um Fed agressivo já cotado nos mercados, ela supõe que o mercado continue caindo devido a preocupações com os lucros corporativos, que ela caracteriza como o próximo sapato a cair. Quando as expectativas forem cortadas e a queda resultante ocorrer, Shalett acha que isso marcará o fundo e permitirá que o mercado retorne ao que ela descreve como um “mercado em alta secular”.

No que diz respeito ao momento, Shalett vê uma redefinição nas expectativas de ganhos após os relatórios do segundo e terceiro trimestres em julho e outubro, seguido por um rali no final do ano em meio à inflação mais baixa e como uma eleição de meio de mandato provavelmente altera o equilíbrio de poder no Congresso. Combinado com melhores dados econômicos da China e globalmente até 2, Shalett prevê que o ano termine com uma nota muito maior do que a incerteza atual.

Apesar do otimismo cauteloso em Wall Street, o Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan atingiu uma baixa recorde no início deste mês.

“Toda academia e delicatessen tem CNBC e há muito foco no curto prazo”, acrescenta Erdmann. “Há muito com o que se preocupar com o fato de que trará ventos contrários ao mercado, mas isso não é um grande desaquecimento.”

Erdmann apontou que, embora os investidores estejam sentindo dor, não houve capitulação em grande escala no mercado com investidores correndo para as portas, um sinal que seria ameaçador e potencialmente tirar o fôlego de suas velas. Por outro lado, Erdmann vê o sentimento de baixa em larga escala entre os investidores como um sinal de alta.

Bill Carroll, que supervisiona 3,000 consultores financeiros como diretor administrativo da gestão de patrimônio do UBS na divisão leste, ecoou esse sentimento dizendo que não viu o pânico em massa que viu durante outras crises financeiras. Carroll diz que isso é reconfortante para os mercados, mas também mostra que os investidores estão mais sofisticados do que em qualquer outro momento de sua carreira de 37 anos.

“As pessoas se sentem muito negativas em possuir ativos financeiros agora e historicamente isso tem sido um sinal muito otimista”, acrescenta Erdmann. “Não estou dizendo às pessoas para ficarem otimistas hoje, mas quando você fala sobre como as pessoas se sentem, isso já está precificado no mercado.”

O CIO da Wells Fargo Wealth and Investment Management, Darrell Cronk, está menos otimista sobre as perspectivas no curto prazo, pregando uma postura defensiva para os investidores no segundo semestre do ano até que as condições mudem. Ele espera que a economia dos EUA comece a se contrair no quarto trimestre e continue a fazê-lo por dois a três trimestres para o que ele descreve como uma recessão “leve e relativamente curta”.

Embora as perspectivas de mercado no curto prazo permaneçam incertas, o CIO do Bank of America Private Bank, Joseph Quinlan, aponta que cada recessão nos EUA gerou uma economia forte no rescaldo, como evidenciado pelos dados do Bank of America, mostrando que o mercado médio em alta após um mercado em baixa dura 64 meses e rende 198% de retorno.