Estamos rebaixando esta empresa de semicondutores e reduzindo nossa meta de preço

Estamos rebaixando as ações da Nvidia (NVDA) para uma classificação Dois de Um, e reduzindo nosso preço-alvo das ações para US$ 200 de US$ 225.

Esses movimentos refletem o pré-anúncio negativo da empresa para o trimestre de julho, no qual reduziu sua expectativa de receita para US$ 6.7 bilhões contra a previsão de consenso de US$ 8.1 bilhões e os US$ 8.3 bilhões registrados no trimestre de abril.

Embora os negócios de data center da empresa tenham gerado um trimestre recorde, com alta sequencial de 1% e ~61% em relação ao trimestre do ano anterior, a queda profunda em seus negócios de jogos, com queda de 44% sequencialmente e 33% ano a ano, foi o principal culpado para as perspectivas revisadas.

Gaming 

Esperávamos que o negócio de centros de jogos fosse fraco devido aos pontos de dados nas últimas semanas de OEMs, fornecedores e dados de terceiros, mas o tamanho da queda sequencial é maior do que nós e muitos outros esperávamos.

Em termos de outros mercados da Nvidia, o Automotive continuou a crescer durante o trimestre de julho, subindo 59% trimestre a trimestre, mas alertamos os membros que o mercado final ainda é de batatas muito pequenas, cerca de 3%, para a empresa. Os segmentos de Visualização Profissional, bem como OEM e Outros também caíram trimestre a trimestre, mas semelhantes ao negócio Automotivo, esses segmentos ainda são relativamente pequenos, representando 9% da receita em uma base combinada. 

No entanto, com base no movimento das ações do NVDA, que caíram de 5% a 6%, o mercado está aceitando as notícias um pouco na esteira dos comentários do mercado de jogos e PC nas últimas semanas da Microsoft (MSFT), Intel (INTC) , Melhor compra (ABY) e AMD (AMD) e os positivos de nuvem/data center da Microsoft, AMD e Alphabet (GOOGL).

Com a Nvidia pronta para usar seu plano de recompra de ações que foi aumentado para US$ 15 bilhões no final de maio, que expira em dezembro de 2023, as ações provavelmente têm uma desvantagem limitada em relação aos níveis atuais. 

A incerteza do mercado de jogos, que mesmo após a queda do trimestre de julho, ainda responde por ~ 30% do fluxo de receita da Nvidia e grande parte de seu lucro bruto, tem uma alta probabilidade de manter as ações limitadas pelo menos até que a Nvidia relate seu lucro trimestral. resultados em 24 de agosto.

À medida que digerimos a perspectiva atualizada, vamos compará-la com o que a Best Buy tem a dizer sobre a demanda de jogos e se medidas adicionais de redução de estoque devem ser tomadas quando divulgar seus resultados trimestrais em 30 de agosto.