Em salas de reuniões em Fortune 500 empresas, em bares chiques de Wall Street e nos corredores de escolas de negócios em todo o país, tem havido um debate consistente sobre "o que vem a seguir?" para a inflação dos EUA no ano passado.
Nos últimos meses, um crescente coro de economistas e líderes empresariais defenderam que o flagelo dos preços altíssimos ao consumidor está chegando ao fim. Mas um grupo separado de mentes econômicas igualmente experientes acredita que a história mostra que a inflação não será tão facilmente domada.
Os argumentos apresentados pelo professor da Wharton, Jeremy Siegel, e pelo bilionário gerente de fundos de hedge, Bill Ackman, na semana passada, exemplificam essas ideias opostas.
Siegel disse na segunda-feira que acredita que os seis aumentos da taxa de juros do Fed neste ano já reduziram a inflação, e os dados ainda não mostram isso.
“Acho que basicamente 90% da nossa inflação se foi”, ele disse à CNBC, apontando para o desaceleração do mercado imobiliário como evidência.
Mas Bill Ackman, fundador e CEO da Pershing Square Capital, disse na semana passada que acredita que a inflação está longe de ser controlada.
“Achamos que a inflação será estruturalmente mais alta daqui para frente do que tem sido historicamente”, disse ele em uma entrevista coletiva. Teleconferência de resultados de 17 de novembro com investidores, argumentando que tendências como a desglobalização e o energia transição levará a aumentos sustentados de custos.
Ackman e Siegel são dois pesos-pesados no debate sobre a inflação de alto risco, e quem estiver certo pode determinar tudo, desde o valor do seu 401(k) até quanto você paga pela sua hipoteca. Aqui está uma olhada em seus argumentos.
Inflação estrutural de Ackman e risco de ações
A inflação, medida pelo índice de preços ao consumidor (IPC), subiu 7.7% de um ano atrás, em outubro. Enquanto isso está bem abaixo do pico de 9.1% visto em junho, está muito longe da meta de 2% do Fed.
Muitos falcões economistas e os líderes empresariais argumentam que, mesmo depois de aumentar agressivamente as taxas de juros neste ano, o Fed ainda tem muito trabalho a fazer para controlar a inflação. E Bill Ackman acredita que eles pode não ser capaz de atingir 2% de todo.
“Não acreditamos que seja provável que o Federal Reserve consiga trazer a inflação de volta a um nível consistente de 2%”, disse ele aos investidores na semana passada.
O financiador de hedge explicou que há mudanças estruturais de longo prazo na economia global, como aumento de salários, transição para energia limpa e desglobalização, que aumentarão os custos das empresas e manterão a inflação elevada nos próximos anos.
Em particular, Ackman argumentou que onshore—a realocação de operações comerciais estrangeiras anteriores de volta para os EUA—poderia aumentar os custos de mão de obra e material para as empresas americanas e aumentar a inflação.
“Teremos que aceitar um nível mais alto de inflação que tenha a ver com a desglobalização”, disse ele. “Acreditamos muito na tese de que muito mais negócios vão acontecer perto de casa e é mais caro fazer negócios aqui.”
Por causa dessas mudanças estruturais de longo prazo que irão exacerbar a inflação, Ackman acredita que o Fed terá que manter suas armas com aumentos nas taxas de juros. Mas ele explicou que essas taxas crescentes servirão apenas para aumentar as taxas de juros de longo prazo dos títulos, o que é “um risco para as ações”.
Deflação do abrigo de Siegel e estoques em alta
Siegel e economistas mais pacifistas como ele argumentam que o pior da inflação já passou.
Eles apontam para o fato de que preços de abrigo representam cerca de um terço do IPC, uma das medidas mais comuns de inflação, e observe que o mercado imobiliário já está desacelerando.
Existem agora 28 mercados imobiliários outrora em brasa onde os preços das casas caíram 5% ou mais em relação ao ano anterior e os pedidos de compra de hipotecas caíram 41% durante o mesmo período.
Siegel diz que o Fed ignorou o mercado imobiliário em dificuldades porque está analisando dados obsoletos do IPC, que mede as mudanças nos preços dos imóveis com defasagem.
“Meu ponto é que a habitação diminuiu, mas a forma como o governo calcula é tão defasada que continuará a mostrar aumentos”, explicou ele.
O professor da Wharton argumenta que novos dados nos próximos meses, incluindo o Índice de preços de casas Case-Shiller, começará a ilustrar adequadamente a deflação vinda do mercado imobiliário, levando o Fed a interromper suas altas de juros.
“Demorou muito para o Fed entender e eles ainda não entenderam que a inflação basicamente acabou, mas eles vão, e acho que eles vão entender talvez no final deste ano ou no início do próximo ano, " ele disse. “E acho que, assim que eles conseguirem, veremos um grande aumento nos preços das ações.”
Siegel acredita que, quando o Fed reconhecer que a inflação está diminuindo e decidir interromper o aumento das taxas ou mesmo cortá-las, isso provocará uma recuperação de 15% a 20% no S&P 500.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html