A semana passada foi uma das piores nos últimos anos para os preços dos títulos, enviando dois ETFs de títulos de curto e longo prazo de referência para uma de suas melhores semanas de entradas na memória recente.
O rendimento dos títulos do Tesouro de cinco anos subiu quase 15% na semana passada, com o rendimento de 10 e 30 anos subindo 10.7% e 4%, respectivamente. Esses três aumentos levam os rendimentos a níveis não vistos desde a primavera de 2019, quando a taxa de fundos federais estava em 2.4%.
Esses movimentos enviaram dinheiro para os extremos da curva de vencimento, com o iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT) somando mais de US$ 2.6 bilhões e o ETF iShares Short Treasury Bond (SHV) mais de US$ 1 bilhão na semana passada para liderar o ranking de entradas para ETFs listados nos EUA.
TLT
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SHV
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O principal spread entre os títulos do Tesouro de cinco e 30 anos se inverteu nesta segunda-feira pela primeira vez desde 2006, com os investidores apostando que o Federal Reserve aumentará sua meta de taxa de fundos ao custo da expansão econômica.
Uma curva de rendimento se inverte quando o rendimento de um título de vencimento mais curto se eleva acima do rendimento do título de vencimento mais longo e geralmente vem antes de recessões.
Um catalisador-chave é a série de palestrantes do Fed que defendem o tema do aumento das taxas para combater a inflação a todo custo, com o presidente do Fed, Jerome Powell, dizendo na semana passada que o mercado de trabalho é “muito forte” e o Fed usará suas ferramentas para restaurar a estabilidade de preços. . Na sexta-feira, o presidente do Fed de Nova York, John Williams, disse que o banco central usará aumentos de meio ponto, se necessário.
Com a perspectiva de taxas mais altas a caminho, os detentores de títulos estão despejando seus ativos para abrir espaço para títulos do Tesouro recém-emitidos com taxas de cupom mais altas.
Estimativa impressionante
O Goldman Sachs na semana passada fez uma previsão para dois aumentos de 50 pontos base nas próximas duas reuniões do Fed, enquanto os economistas do Citi na sexta-feira fizeram uma estimativa impressionante das próximas reuniões do Fed produzindo quatro aumentos de meio ponto a caminho de uma meta de 2.75% final do ano e superior em 2023.
Essas ligações elevaram o rendimento de cinco anos em impressionantes 19 pontos base apenas na sexta-feira, com o rendimento de 10 anos subindo 13.8 pontos base naquele dia.
“Tudo neste ciclo de aumento de taxas certamente está acontecendo muito mais condensado e muito mais rápido do que eu acho que muitas pessoas esperavam para o ano”, disse David Dowden, gerente de portfólio da equipe por trás do New York Life Investments. Linha MacKay de fundos de títulos ativos.
Os picos de rendimento são em parte uma função da menor liquidez nos mercados de títulos sem bolsa, mas esse não é o mesmo caso com ETFs altamente negociáveis, onde as apostas na direção dos rendimentos podem ser feitas mais rapidamente comprando ações versus títulos negociados diretamente.
“Isso pode aumentar a volatilidade no curto prazo porque as pessoas estão dispostas a negociá-lo, fazendo essas apostas de curto prazo nas visualizações das taxas”, disse John Lawlor, também da MacKay. “Como investidor de longo prazo, acho que no final isso se equilibra.”
Andy Brenner, chefe de renda fixa internacional da National Alliance Securities, espera que a inflação esfrie, mas permaneça acima da meta de 2% do Fed no verão, uma vez que os efeitos básicos caiam. No entanto, o tamanho dos ETFs de títulos como um concorrente para manter títulos diretamente pode mudar o cálculo sobre onde as taxas vão.
"Você nunca experimentou um mercado de títulos em baixa com ETFs como uma parte significativa da conversa como você tem... agora", disse ele.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/comes-next-bond-etfs-yields-181500690.html