O que a divisão de ações da Kellogg's significa para os investidores

Principais lições

• As ações da Kellogg subiram na terça-feira depois que a empresa anunciou uma proposta de divisão corporativa para tornar o conglomerado de cereais de 116 anos mais ágil
• Nomes e detalhes virão mais tarde, mas a empresa confirmou que os spin-offs devem ser finalizados até o final de 2023
• As ações da Kellogg fecharam quase 2% no dia, enquanto o S&P ganhou quase 2.5%

As ações da Kellogg subiram mais de 8% nas negociações de pré-mercado antes de recuar para terminar a terça-feira com alta de apenas 2%. A empolgação inicial veio de um comunicado à imprensa detalhando os planos preliminares da famosa marca de cereais de 116 anos de dividir a empresa em três empreendimentos separados. A Kellogg negocia quase 6.5% no ano.

Apesar da ascensão matinal da Kellogg, é difícil determinar quanto de seu desempenho diário pode ser atribuído às notícias. De fato, o S&P 500 mais amplo ganhou quase 2.5% na sessão de terça-feira. Dado que as ações da Kellogg perderam a maior parte de seus ganhos no fechamento, parece provável que os investidores dos últimos dias tenham abordado a divisão proposta com mais cautela.

Ainda assim, as notícias são recentes, e não é todo dia que uma corporação sofre uma divisão a três. (Especialmente na indústria alimentícia.) Então, vamos dar uma olhada na saborosa surpresa da Kellogg e o que isso significa para os investidores.

Como é uma divisão da Kellogg

Até agora, detalhes aprofundados sobre a divisão de Kellogg permanecem um tanto escassos. A empresa observou que divulgará nomes oficiais de empresas, estruturas de capital, governança e assuntos semelhantes em datas posteriores.

Dito isso, a Kellogg confirmou que sua sede nacional e internacional permanecerá inalterada. A empresa também espera concluir suas cisões até o final de 2023, impedindo quaisquer problemas no processo de auditoria e aprovação regulatória.

Supondo que tudo corra conforme o planejado, o objetivo é transformar os negócios baseados em plantas e cereais da Kellogg nos EUA, Canadá e Caribe em empreendimentos separados. Ao todo, seus spin-offs representarão cerca de 20% de suas vendas líquidas em 2021.

Aqui está o que mais sabemos.

“Global Snacking Company.”

Sob a proposta atual, a maior parte dos negócios da Kellogg's (que representou US$ 11.4 bilhões em receita líquida em 2021, ou cerca de 80% de seus negócios) operará sob a "Global Snacking Co".

A Global Snacking Co. conterá as marcas de lanches da Kellogg's, segmentos internacionais de cereais e macarrão e cafés da manhã congelados norte-americanos. As marcas populares de lanches e café da manhã incluídas neste guarda-chuva incluem Pringles, Cheez-It e Eggos.

A empresa estima que, em 2021, apenas os lanches globais representaram 60% das vendas líquidas da empresa.

“América do Norte Cereal Co.”

A próxima maior entidade será a “North America Cereal Co.”, que respondeu por aproximadamente US$ 2.4 bilhões em vendas em 2021. Esse segmento inclui as principais marcas de cereais da empresa nos EUA, Canadá e Caribe.

A North America Cereal Co. pretende se concentrar no mercado de cereais prontos para o consumo com nomes como Frosted Flakes, Special K, Raisin Bran e Froot Loops. Idealmente, o spin-off recuperará participação de mercado no segmento de cereais e impulsionará os lucros e o crescimento das vendas.

"Plantar. Co.”

O spin-off final, “Plant Co.”, foi responsável por apenas US$ 340 milhões em vendas líquidas no ano passado. Ainda assim, a Kellogg está marcando o empreendimento como uma “empresa líder, lucrativa e pura de alimentos à base de plantas”.

Os produtos da nova empresa serão ancorados no MorningStar Farms marca para seus produtos. No entanto, ao contrário dos outros dois spin-offs, a Kellogg admitiu que está cogitando a possibilidade de vender a Plant Co. press release oficial aqui.)

Por que dividir e por que agora?

Nos últimos anos, as famosas marcas de cereais da Kellogg's caíram em popularidade - e lucros - por trás de seu portfólio global de lanches. À medida que mais americanos desfrutam de cafés da manhã para viagem e fast-food, os cereais em caixa simplesmente não são mais suficientes. E embora os bloqueios pandêmicos tenham trazido de volta os bons-dias sentados, as vendas caíram quando o mundo reabriu em 2021.

Desde então, as próprias marcas da Kellogg foram forçadas a competir por dinheiro e tempo. A divisão espera corrigir esse problema. Ou, como Stele Cahillane, CEO da Kellogg, disse: “[Agora], a Frosted Flakes não precisa competir com a Pringles por recursos”.

Mas há mais na história do que isso.

Aliviando a carga

A Kellogg é uma empresa grande e multifacetada com colheres em muitas tigelas de cereais. Embora isso permita correr riscos e bombear produtos, também o torna pesado. Gerenciando tantas marcas e tipos de produto significa que é mais fácil para problemas e boas ideias caírem no esquecimento.

Tudo isso para dizer, a Kellogg está em uma posição ruim para acompanhar os tempos enquanto continua a expandir seu portfólio. Como Cahillane observou no comunicado de imprensa da Kellogg, a empresa espera que a reformulação de seu portfólio permita que cada negócio alcance seu verdadeiro “potencial autônomo” e “direcione melhor seus recursos para suas distintas prioridades estratégicas”.

Por sua vez, a Kellogg acredita que suas empresas independentes terão o controle e agilidade necessários para:

• Expandir em seus mercados exclusivos
• Concentrar capital e recursos onde cada marca exige
• E capitalize em oportunidades de crescimento independentes

Acima de tudo, dividir estruturas e recursos de gestão permitirá que cada empresa faça isso sem que as marcas compitam em seu próprio portfólio.

Derramando o “desconto de conglomerado”

Para muitas grandes empresas, operar tantas marcas e produtos sob um guarda-chuva compila o chamado “desconto de conglomerado”. Essencialmente, isso ocorre quando a avaliação de uma empresa é menor do que a “soma de suas partes” implica rede de apoio social estar.

Ao dividir uma grande empresa em partes menores e específicas de cada segmento, a avaliação de cada empresa pode aumentar (ou diminuir) para igualar seu valor. Para uma empresa tão complicada quanto a Kellogg, isso pode fazer uma diferença substancial.

É apenas o momento certo

Grandes divisões corporativas não são particularmente incomuns. No entanto, eles tendem a surgir com menos frequência no setor de produção de alimentos. Na verdade, a última grande divisão ocorreu quando a Kraft desmembrou a Mondelez em 2012.

A Kellogg começou a avaliar seu portfólio em 2018, quando começou a transferir recursos para categorias de maior crescimento, como lanches. A pandemia impediu novas mudanças e investimentos drásticos, talvez impulsionados pela súbita corrida dos cereais. Mas à medida que a empresa começa a crescer novamente, os líderes parecem prontos para dar o próximo passo.

Mais do que a empresa: as ações da Kellogg também serão divididas

Então, Kellogg está se separando. Os cereais e lanches não vão mais brigar. Mas o que isso significa para seus valiosos investidores?

Felizmente, Kellogg os manteve em mente. Se ocorrer como pretendido, a divisão proposta resultará em “distribuições isentas de impostos” das ações da North America Cereal Co. e Plant Co.. Qualquer pessoa que tenha investido na Kellogg Co. antes da cisão receberá suas novas ações proporcionalmente às suas participações na data de registro.

Além disso, os investidores que não investem na Kellogg, ou que desejam aumentar seu investimento antes da divisão, devem considerar o valor e o potencial de cada empresa individualmente. Embora ambos os spin-offs menores tenham perfis diferentes e atendam a diferentes mercados, cada um deles tem um certo apelo.

Para começar, as duas empresas menores são candidatas atraentes à aquisição – e a Kellogg já admitiu que está aberta a vender a Plant Co. Se uma aquisição for concluída, os investidores provavelmente se beneficiarão de um prêmio de compra saudável.

Mesmo sem uma aquisição, a Plant Co. pode ser negociada a um múltiplo mais alto como um “jogo puro” em um setor de rápido crescimento, em vez de um ativo oculto em um negócio antigo e tradicional.

Além das especificidades de cada empresa, simplesmente tornar-se uma entidade mais leve e recém-estruturada se tornará seu próprio patrimônio. Desde fazer incursões e produtos cultural e regionalmente únicos até alocar capital e marketing para melhor capitalizar as preferências do consumidor, essas empresas menores podem ser capazes de se mover de forma mais rápida e inteligente do que a pesada marca Kellogg.

Para seus investidores, isso proporciona benefícios próprios.

As notícias são empolgantes, mas não confie nelas para escolher ações

Claro, as notícias sobre as ações da Kellogg são dignas de buzz e podem gerar alguns pregões de aumento dos preços das ações.

Mas para investidores de longo prazo que esperam construir riqueza real, investir e coleta de estoque apenas em notícias é... bem, más notícias. Raramente tentar cronometrar o mercado leva a lucros sustentáveis ​​(ou quaisquer lucros).

Felizmente, não vamos deixá-lo secar. Na verdade, vamos tornar mais fácil ficar à frente da curva. Com o aplicativo de investimento apoiado por IA da Q.ai, você terá acesso automático diversificação de nossas decisões baseadas em dados. Além disso, aproveite a tranquilidade de saber que não estamos escolhendo ações com base nas notícias de ontem; estamos investindo para o crescimento de longo prazo.

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