O que o relatório de ganhos da Nike nos diz sobre 3 ações de consumo em nosso portfólio

Um aviso de Nike (NKE) em seu relatório de ganhos do primeiro trimestre nos deu alguns insights sérios sobre um punhado de ações de consumo no portfólio.

Nós os chamamos de “leituras”: pistas valiosas de investimento que encontramos examinando informações financeiras e comentários de outras empresas, incluindo aquelas que não são de propriedade do Jim Cramer's Charitable Trust, o portfólio que usamos para o Clube. Embora seja um processo sem fim, os resultados trimestrais e as chamadas de ganhos são minas de ouro para essas leituras.

A maior vantagem no trimestre da Nike – e não apenas para nós, mas para Wall Street em geral – é que a gigante do vestuário tem um grande problema de estoque na América do Norte. Suas prateleiras na região cresceram 65% no primeiro trimestre em comparação com a mesma janela de três meses do ano passado.

• A causa é compreensível: complicações na cadeia de suprimentos induzidas pela pandemia, como entregas atrasadas nas últimas duas temporadas e pedidos antecipados de feriados. A Nike não é uma exceção ao experimentar isso.
• O efeito é uma boa notícia para as empresas TJX: a Nike está tomando “medidas decisivas para limpar o excesso de estoque”, de acordo com o CFO da Nike, Matthew Friend.

O excesso de estoque do varejo é um principal razão pela qual começamos uma posição na TJX, controladora da Marshalls e da TJ Maxx, no final de agosto. Fabricantes e vendedores de roupas não querem se apegar a mercadorias em excesso, especialmente quando roupas mais relevantes sazonais estão a caminho. Eles querem se livrar disso, mesmo que isso signifique levar o tipo de impacto de curto prazo nos lucros que a Nike disse que provavelmente experimentará.

Varejistas off-price, como a TJX, são os beneficiários dessa dinâmica da indústria. Aqui está a empresa em suas próprias palavras, em seu relatório anual de 2021:

A Nike provavelmente está utilizando várias abordagens para se livrar do excesso de estoque, incluindo descontos em suas próprias lojas. No entanto, o trimestre da Nike deixa claro que as “abundantes oportunidades de compra fora do preço” que a TJX Companies viu ainda não desapareceram.

As ações da TJX subiram mais de 1.5% na sexta-feira, enquanto as ações da Nike caíram mais de 10%.

As vendas negativas da Nike na China servem como um lembrete sobre as atuais complexidades de fazer negócios na segunda maior economia do mundo.

• As vendas da Nike na China foram de US$ 1.66 bilhão no primeiro trimestre. Embora isso tenha atendido às expectativas moderadas de Wall Street, ainda representou um declínio de 16% ano a ano.
• O lucro antes de juros e impostos (EBIT) da Nike na China também caiu em comparação com o ano anterior, uma queda de 23%, para US$ 541 milhões.

Não nos esquecemos das tentativas de Pequim de impor sua chamada “política de zero Covid” e os problemas econômicos associados aos bloqueios nas principais cidades. No entanto, vale a pena considerar os resultados da Nike no contexto das participações do Clube Apple (AAPL) e Starbucks (SBUX), duas outras empresas focadas no consumidor que contam com a China para crescer.

Reconhecemos que os tipos de produtos que as três empresas vendem variam muito. Ainda assim, temos que lembrar que só porque os bloqueios foram suspensos, não estamos fora de perigo com interrupções nos negócios aparecendo nos resultados trimestrais. Os resultados não são apenas retrospectivos - no caso da Nike, eles cobrem os três meses encerrados em 31 de agosto -, mas levará tempo para que as coisas se normalizem. Felizmente, nosso horizonte de investimento estendido nos permite ser pacientes.

Na teleconferência de resultados da Nike na noite de quinta-feira, o CEO John Donahoe comparou a China à inflação dizendo que “não podemos prever completamente”.

O sentimento de Donahoe é semelhante ao que ouvimos da Starbucks no início deste mês durante o dia do investidor da empresa. A China é uma grande parte da visão de longo prazo da Starbucks – potencialmente ultrapassando os EUA como seu maior mercado até 2025 — mas ainda não é fácil navegar.

Para a Apple, sua Receita na China caiu 1% no trimestre terminou em 25 de junho, com a administração dizendo que os bloqueios diminuíram a demanda. O lançamento do iPhone 14 em meados deste mês pode catalisar as vendas. A demanda na China por iPhone 14 de última geração parece “robusta”, disseram analistas do UBS em nota na quinta-feira, com tempos de espera para os modelos Pro maiores do que em 2021. China”, disse a empresa, o que significa menor demanda.

A conclusão é que, para empresas como Nike, Starbucks e Apple, tudo gira em torno da história de reabertura na China. Os investidores entendem que é instável, mas uma maior racionalização das políticas de pandemia será uma boa notícia para essas empresas. Nós vimos isso com o Clube segurando Wynn Resorts (WYNN), enquanto centro de jogos de Macau, tomou medidas para voltar a receber turistas da China continental. As acções da Wynn, que tem duas propriedades em Macau, disparou segunda-feira em resposta a essa notícia.

Não estamos necessariamente dizendo que há um evento semelhante do tipo binário que desencadearia grandes movimentos de um dia em SBUX ou AAPL. No entanto, os investidores querem mais clareza sobre o ambiente operacional na China. À medida que ganham confiança de que Pequim está diminuindo o “zero Covid” de maneira real, esperamos que ele chegue aos preços das ações da Starbucks, Apple e similares.

(O Charitable Trust de Jim Cramer é longo TJX, COST e SBUX. Veja SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA para obter uma lista completa das ações.)

Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes de Jim fazer uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta de negociação antes de comprar ou vender ações do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação.

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