O que a curva de rendimentos invertida significa para o seu portfólio

À medida que os investidores digerem outro aumento de 0.75 ponto percentual na taxa de juros pelo Federal Reserve, os títulos do governo podem sinalizar problemas nos mercados.

Antes das notícias do Fed, a política sensível Tesouro de 2 anos yield subiu para 4.006% na quarta-feira, o nível mais alto desde outubro de 2007, e a referência Tesouro de 10 anos atingiu 3.561% após atingindo uma alta de 11 anos esta semana.

Quando os títulos do governo de curto prazo têm rendimentos mais altos do que os títulos de longo prazo, o que é conhecido como inversões da curva de rendimento, é visto como um sinal de alerta para uma futura recessão. E o spread observado de perto entre os títulos do Tesouro de 2 e 10 anos continua invertido.  

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“Rendimentos de títulos mais altos são más notícias para o mercado de ações e seus investidores”, disse o planejador financeiro certificado Paul Winter, proprietário da Five Seasons Financial Planning em Salt Lake City.

Rendimentos de títulos mais altos criam mais competição por fundos que podem entrar no mercado de ações, disse Winter, e com rendimentos mais altos do Tesouro usados ​​no cálculo para avaliar as ações, os analistas podem reduzir os fluxos de caixa futuros esperados.

Além disso, pode ser menos atraente para as empresas emitir títulos para recompras de ações, uma forma de empresas lucrativas devolverem dinheiro aos acionistas, disse Winter.

As taxas de juros de mercado e os preços dos títulos normalmente mover-se em direções opostas, o que significa que taxas mais altas fazem com que os valores dos títulos caiam. Há também uma relação inversa entre os preços dos títulos e os rendimentos, que aumentam à medida que os valores dos títulos caem.

Os aumentos das taxas do Fed contribuíram um pouco para os rendimentos dos títulos mais altos, disse Winter, com o impacto variando ao longo da curva de rendimentos do Tesouro. 

“Quanto mais você avança na curva de juros e quanto mais você diminui a qualidade do crédito, menos os aumentos das taxas do Fed afetam as taxas de juros”, disse ele.

Essa é uma grande razão para a curva de rendimentos invertida este ano, com rendimentos de 2 anos subindo mais dramaticamente do que rendimentos de 10 ou 30 anos, disse ele.  

É um bom momento para rever a diversificação de seu portfólio para ver se são necessárias mudanças, como realinhar ativos para corresponder à sua tolerância ao risco, disse Jon Ulin, CFP e CEO da Ulin & Co. Wealth Management em Boca Raton, Flórida.

Do lado dos títulos, os consultores observam a chamada duração, medindo a sensibilidade dos títulos às mudanças nas taxas de juros. Expresso em anos, fatores de duração no cupom, prazo de vencimento e rendimento pago ao longo do prazo. 

Enquanto os clientes aceitam rendimentos de títulos mais altos, Ulin sugere manter as durações curtas e minimizar a exposição a títulos de longo prazo à medida que as taxas sobem. “O risco de duração pode afetar suas economias no próximo ano, independentemente do setor ou da qualidade do crédito”, disse ele.

Winter sugere inclinar as alocações de ações em direção a “valor e qualidade”, normalmente negociadas por menos do que o ativo vale, sobre ações de crescimento, que podem fornecer retornos acima da média. Muitas vezes, os investidores de valor estão procurando empresas subvalorizadas que se espera que se valorizem ao longo do tempo. 

“Acima de tudo, os investidores devem permanecer disciplinados e pacientes, como sempre, mas mais especificamente se acreditarem que as taxas continuarão subindo”, acrescentou.