O que fazer quando sua classificação de títulos Muni é retirada

As empresas de capital aberto que não apresentarem demonstrações financeiras auditadas conforme prescrito pela SEC correm o risco de perder suas ações e serem retiradas da bolsa. Graves consequências, com certeza. No entanto, não há consequências para os emissores de títulos municipais pelo mesmo não registro. Até agora.

A agência de classificação Moody's finalmente se cansou de lidar com os maus cidadãos municipais. Contamos 861 CUSIPs nos quais eles retiraram suas classificações. Muitos emissores têm vários CUSIPs de propriedade de investidores como você. No Muniverse, 861 CUSIPs não é muito. Mas é um começo. Claro, o emissor pode ter decidido abandonar a Moody's, fazendo com que a agência de classificação retirasse sua classificação. Ainda assim, é um número impressionante e algo que eu saiba que nunca foi feito nesta escala antes.

Como nós, investidores, avaliamos a capacidade de um emissor de títulos de continuar pagando os cupons no vencimento sem informações financeiras oportunas ou um relatório de classificação de crédito de uma agência de classificação? A resposta é, não podemos.

Talvez a retirada dos ratings da Moody's seja um alerta de que os emissores de títulos municipais devem arquivar suas finanças ou arriscar as consequências.

Ações a serem tomadas

E se o seu emissor de títulos deixar de arquivar suas demonstrações financeiras e/ou suas agências de classificação retirarem suas classificações? De repente, você está voando às cegas. Muitas vezes, as finanças não são arquivadas por um ano inteiro depois de final do ano fiscal em que eles estão relatando. Muita coisa pode mudar durante esse tempo. Por exemplo, em 4 de junho de 2021, a S&P Global retirou as classificações de vários governos locais e dívidas de serviços públicos. Aqui está o que eles disseram:

…a retirada é devido a informações insuficientes. Especificamente, as retiradas refletem nossa falha em receber informações financeiras adequadas e oportunas necessárias para manter a vigilância dos ratings de acordo com nossos critérios e políticas aplicáveis. Essas informações financeiras incluem, por exemplo, demonstrações financeiras auditadas ou informações financeiras semelhantes.

Existem muitos gestores de dinheiro e fundos de títulos municipais que não podem deter títulos sem classificação. As classificações retiradas podem forçá-los a vender. Como você deve ter experimentado, vender gera muito mais vendas em Muniland. Os preços dos títulos despencam.

Se você autogerencia seus títulos municipais, use o site Electronic Municipal Market Access (EMMA) (emma.msrb.org) que publica relatórios anuais municipais e demonstrações financeiras auditadas. Você encontrará documentos de divulgação, atividade comercial e classificações. Se você usar a plataforma de negociação de varejo da Schwab, terá acesso aos relatórios da Moody's ao clicar no nome do emissor antes de comprar ou vender um título. As informações do MSRB e do Schwab são gratuitas. Talvez sua plataforma de títulos também ofereça relatórios de classificação gratuitos.

O uso de sistemas de informação gratuitos, como o MSRB, faz sentido para todos os investidores em títulos municipais. Verificar os emissores cujos títulos você possui que não estão seguindo as regras, apresentando relatórios financeiros oportunos, pode economizar milhares em perdas, caso o título afunde.

À medida que a economia desacelera, a arrecadação de impostos diminui. Certos municípios podem não querer divulgar o que está acontecendo com eles. Então, eles simplesmente perdem a data de arquivamento de suas finanças. Se você vir isso acontecer e seu título não estiver segurado, venda.