O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disparou um tiro de advertência em Wall Street na semana passada, dizendo aos investidores que chegou a hora de os mercados financeiros se manterem de pé, enquanto ele trabalha para domar a inflação.
A atualização da política na quarta-feira passada lançou as bases para o primeiro aumento da taxa básica de juros desde 2018, provavelmente em meados de março, e o eventual fim da postura de dinheiro fácil do banco central dois anos desde o início da pandemia.
O problema é que a estratégia do Fed também deu aos investidores cerca de seis semanas para refletir sobre quão acentuadamente as taxas de juros poderiam subir em 2022 e quão dramaticamente seu balanço patrimonial pode encolher, à medida que o Fed puxa alavancas para esfriar a inflação, que está em níveis vistos pela última vez no início dos anos 1980.
Em vez de acalmar o nervosismo do mercado, a abordagem de esperar para ver tem o “medidor de medo” de Wall Street, o Índice de Volatilidade Cboe
VIX,
um recorde de 73% nos primeiros 19 dias de negociação do ano, de acordo com a Dow Jones Market Data Average, com base em todos os dados disponíveis desde 1990.
"O que os investidores não gostam é de incerteza", disse Jason Draho, chefe de alocação de ativos nas Américas do UBS Global Wealth Management, em entrevista por telefone, apontando para uma liquidação que deixou alguns cantos dos mercados financeiros ilesos em janeiro.
Mesmo com uma alta acentuada na sexta-feira, o índice Nasdaq Composite, sensível à taxa de juros,
COMP,
permaneceu em território de correção, definido como uma queda de pelo menos 10% em relação ao seu recorde mais recente. Pior, o índice Russell 2000 de ações de pequena capitalização
ROTINA,
está em um mercado de baixa, com queda de pelo menos 20% em relação ao pico de 8 de novembro.
“As avaliações em todas as classes de ativos foram exageradas”, disse John McClain, gerente de portfólio de estratégias de alto rendimento e crédito corporativo da Brandywine Global Investment Management. “É por isso que não há onde se esconder.”
McClain apontou desempenho negativo prejudicando títulos corporativos com grau de investimento dos EUA
LQD,
seu alto rendimento
hig,
contrapartidas e renda fixa
AG,
geralmente para começar o ano, mas também a rota mais profunda nas ações de crescimento e valor, e as perdas no mercado internacional
EEM,
investimentos.
“Todo mundo está no vermelho.”
Espere e veja
Powell disse na quarta-feira que o banco central "está disposto" a aumentar as taxas de juros em março. As decisões sobre como reduzir significativamente seu balanço patrimonial de quase US$ 9 trilhões virão mais tarde e dependerão de dados econômicos.
“Acreditamos que, em abril, começaremos a ver uma rolagem da inflação”, disse McClain por telefone, apontando para efeitos de base ou distorções de preços comuns durante a pandemia que dificultam a comparação anual. “Isso fornecerá cobertura para o Fed adotar uma abordagem dependente de dados.”
“Mas de agora até então, haverá muita volatilidade.”
'Pânico de pico' sobre caminhadas
Como Powell não rejeitou totalmente a ideia de aumentar as taxas em incrementos de 50 pontos-base, ou uma série de aumentos em reuniões sucessivas, Wall Street se inclinou para precificar em um caminho de política monetária mais agressivo do que muitos esperavam apenas algumas semanas atrás. .
A ferramenta FedWatch do CME Group na sexta-feira colocou uma chance de quase 33% na meta de taxa de fundos federais subindo para a faixa de 1.25% a 1.50% na reunião do Fed de dezembro, através do caminho final acima de quase zero não está definido.
Leia: Fed visto como aumento das taxas de juros sete vezes em 2022, ou uma vez em cada reunião, diz BofA
“É uma guerra de lances para quem pode prever o maior número de aumentos de juros”, disse Kathy Jones, estrategista-chefe de renda fixa do Schwab Center for Financial Research, ao MarketWatch. “Acho que estamos atingindo o pico de pânico com os aumentos das taxas do Fed.”
“Temos três aumentos de juros marcados, então depende da rapidez com que eles decidem usar o balanço patrimonial para apertar”, disse Jones. A equipe de Schwab considerou julho como um ponto de partida para uma redução anual de cerca de US$ 500 bilhões das participações do Fed em 2022, com uma redução de US$ 1 trilhão como uma possibilidade externa.
“Há muitos papéis de curto prazo no balanço do Fed, então eles poderiam rolar muito rapidamente, se quisessem”, disse Jones.
Hora de jogar pelo seguro?
"“Você tem o maior provedor de liquidez para os mercados, abrindo mão do acelerador e movendo-se rapidamente para pisar no freio. Por que aumentar o risco agora?”"
É fácil ver por que alguns ativos derrotados finalmente podem acabar nas listas de compras. Embora a política mais rígida ainda não tenha entrado totalmente em ação, alguns setores que subiram a alturas vertiginosas ajudados pelo apoio extremo do Fed durante a pandemia não estão se comportando bem.
“Tem que seguir seu curso”, disse Jones, observando que muitas vezes é necessário “tocar os últimos bolsões” de espuma antes que os mercados encontrem o fundo.
Criptomoedas
BCUSD,
foram uma vítima notável em janeiro, juntamente com a vertigem em torno do “cheque em branco”, ou corporações de aquisição de propósito especial (SPACs), com pelo menos três IPOs planejados arquivados esta semana.
“Você tem o maior provedor de liquidez para os mercados, abrindo mão do acelerador e movendo-se rapidamente para pisar no freio”, disse Dominic Nolan, diretor executivo da Pacific Asset Management. “Por que aumentar o risco agora?”
Uma vez que o Fed seja capaz de fornecer aos investidores um roteiro mais claro de aperto, os mercados devem ser capazes de digerir construtivamente em relação a hoje, disse ele, acrescentando que o rendimento do Tesouro de 10 anos
TMUMUSD10Y,
continua a ser um indicador importante. “Se a curva se achatar substancialmente à medida que o Fed aumenta as taxas, isso pode levar o Fed a um [aperto] mais agressivo em um esforço para aumentar a inclinação da curva.”
Os rendimentos crescentes do Tesouro empurraram as taxas no mercado de títulos corporativos com grau de investimento dos EUA para perto de 3%, e o componente de alto rendimento pesado em energia mais próximo de 5%.
“Alto rendimento de 5%, para mim, é melhor para o mundo do que 4%”, disse Nolan, acrescentando que os lucros corporativos ainda parecem fortes, mesmo que os níveis máximos da pandemia tenham passado e se o crescimento econômico modere em 40 anos. altos.
Draho, do UBS, como outros entrevistados para esta matéria, vê o risco de recessão nos próximos 12 meses como baixo. Ele acrescentou que, embora a inflação esteja nas máximas da década de 1980, os níveis de endividamento do consumidor também estão próximos das mínimas de 40 anos. “O consumidor está em boa forma e pode lidar com taxas de juros mais altas.”
Os dados econômicos dos EUA a serem observados na segunda-feira são o PMI de Chicago, que encerra o mês selvagem. Fevereiro começa com as vagas de emprego do Departamento do Trabalho e sai na terça-feira. Em seguida, seu relatório de emprego do setor privado da ADP e taxa de imóveis na quarta-feira, seguido pelo grande relatório de sexta-feira: o relatório de empregos de janeiro.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/what-to-expect-from-markets-in-the-next-six-weeks-before-the-federal-reserve-revamps-its-easy-money- postura-11643457817?siteid=yhoof2&yptr=yahoo