O que esperar da reunião de março do Fed

O Fed anunciará sua meta para as taxas de juros de curto prazo novamente em 22 de março às 2h ET, seguido por uma coletiva de imprensa com o presidente do Fed, Jerome Powell, às 2.30h0.25 ET, que fornecerá detalhes adicionais à declaração escrita do Fed. Os mercados esperam que as taxas subam novamente, provavelmente em 1 ponto percentual, embora os mercados atualmente estimem uma chance de 4 em 0.5 de que as taxas subam XNUMX ponto percentual. Se estivermos no caminho de um aumento maior, as autoridades do Fed podem insinuar isso em discursos nas próximas semanas, devido ao cuidado com que as expectativas são administradas.

Sobre Dados de Inflação

A tentativa de domar a inflação nos EUA não está indo tão bem quanto se pensava com base em dados de inflação de janeiro. Sim, a inflação está caindo, mas não, não está chegando suficientemente perto da meta anual de 2% do Fed tão rápido quanto muitos gostariam. Os dados de janeiro indicam que, após a recente queda nos custos de energia, e apesar de algumas tendências positivas, o núcleo da inflação permanece teimosamente alto. Haverá mais dados econômicos para atualizar essa visão antes da reunião do Fed em março. Por exemplo, o lançamento do Índice de Preços ao Consumidor em 14 de março provavelmente será significativo.

Taxas mais altas e risco de recessão

A expectativa é que o Fed possa elevar os juros um pouco mais além da reunião de março. No entanto, pode haver um limite para o nível máximo para o qual o Fed pode aumentar as taxas sem efeitos colaterais indesejados, especialmente quando o efeito defasado da política monetária é considerado. Isso torna provável que o Fed mantenha as taxas altas por um período mais longo, na faixa de 5% a 6%, em vez de aumentar as taxas de forma mais drástica. Isso porque a política monetária pode levar de 12 a 18 meses para que seu impacto total seja sentido. Isso significa que o Fed pode ter definido as taxas no nível correto, mas precisa esperar. Nesse caso, aumentá-los mais alto pode causar danos econômicos desnecessários à economia.

O Fed já vê a política monetária como restritiva. Por exemplo, aumentar muito as taxas causaria as taxas de juro da dívida nacional aumentem substancialmente. É claro que essa não é a principal preocupação do Fed, mas eles preferem reduzir a inflação sem causar uma recessão na economia americana.

Infelizmente, alguns acreditam que agora pode ser necessária uma recessão nos EUA para controlar os preços. Por exemplo, nas atas da reunião de fevereiro, o Fed declarou isso. “Com a inflação permanecendo inaceitavelmente alta, os participantes esperavam que um período de crescimento abaixo da tendência do PIB real fosse necessário para trazer a demanda agregada a um melhor equilíbrio.” Essencialmente, o Fed está sugerindo que uma recessão, ou pelo menos um crescimento econômico lento, pode ser necessária para reduzir a inflação.

Previsões Econômicas

Assista ao Fed “Resumo de Projeções Econômicas” ou “Materiais de Projeção” com a decisão da taxa de juros de março, eles contêm várias previsões dos formuladores de políticas do Fed, mas sinalizam de maneira importante onde os formuladores de políticas pensam que as taxas fecharão em 2023 e além. Em dezembro, a expectativa média era de que as taxas fechassem 2023 em 5.1%, essa expectativa provavelmente aumentará com a atualização de março, mas a questão principal é quanto.

O Fed provavelmente encontrará um equilíbrio entre taxas móveis mais altas e mantê-las em níveis de pico por mais tempo. Atualmente, os mercados esperam aumentos nas taxas em março, maio e junho. (Observe que o Fed não está programado para definir as taxas de juros em abril porque o Fed normalmente define as taxas de juros oito vezes ao ano, não mensalmente. No entanto, o Fed pode ajustar as taxas sempre que quiser, se as notícias econômicas o justificarem, como durante períodos extremos eventos econômicos, como durante a pandemia e a crise financeira.)

Aprenderemos mais sobre a economia com os dados de fevereiro antes das reuniões do Fed, com atenção especial às notícias sobre empregos e inflação, mas as expectativas atuais são de que o Fed aumente as taxas novamente em 22 de março e sinalize mais 0.25 ponto percentual aumentos de taxas estão chegando, bem como manter as taxas em níveis de pico por algum tempo. A verdadeira questão é quão altas as taxas irão e quanto tempo elas permanecerão lá. No entanto, nas últimas semanas, o mercado já precificou uma perspectiva mais agressiva do que o esperado no início de 2023.