O que observar no anúncio da taxa de juros do Fed em fevereiro

Às 2.30h1 ET de quarta-feira, 2023º de fevereiro, o Fed anunciará sua primeira decisão de XNUMX para a taxa dos Fundos Federais. Espera-se firmemente um aumento de 0.25 pontos percentuais, levando as taxas para 4.50-4.75%. No entanto, o mercado vai querer pistas para decisões futuras e provavelmente vai conseguir algumas na coletiva de imprensa, se não no comunicado por escrito.

Um aumento de 0.25 ponto percentual representaria uma redução contínua de aumentos maiores em 2023, à medida que o Fed se aproxima das taxas máximas para este ciclo e os temores de inflação começam a diminuir. Haverá coletiva de imprensa, mas não Síntese de Projeções Econômicas (SEP) nesta reunião.

Olhando para a primavera

As questões-chave centram-se em como as decisões de taxas na primavera irão se desenrolar. Os mercados esperam pequenas altas em fevereiro e março, mas é isso. Em contraste, o Fed sinalizou que pelo menos um terceiro aumento pode ser necessário, levando os aumentos de juros para a reunião de maio e talvez além. Será interessante observar se o Fed mantém a linha de sinalização de taxas de aumento na primavera. É possível que a recente série de dados de inflação favoráveis ​​tenha dado ao Fed maior confiança de que os preços estão sob controle.

Dados recentes de inflação

Os mercados veem a inflação em uma trajetória de declínio com otimismo, mas as autoridades do Fed recentemente temeram que o núcleo da inflação esteja teimosamente alto e que os riscos de alta para a inflação permaneçam.

As preocupações do Fed

As preocupações do Fed baseiam-se na alta da inflação salarial, mas também há preocupações sobre a persistência da inflação de serviços e as margens de lucro das empresas que continuam a manter os preços altos. O Fed também espera ver os preços das casas baixam nos números da inflação nos próximos meses, trazendo a inflação para baixo.

Dados PCE

A A medida de inflação preferida do Fed, núcleo da inflação do PCE foi relatado a uma taxa anual de 4.4% para dezembro de 2022. Embora tenha caído nos últimos meses, o Fed pode argumentar que não mudou fundamentalmente em relação à taxa anual de 4.9% que vimos em agosto de 2022 e a mudança de 0.3% no núcleo preços mês a mês que vimos em dezembro ainda implica uma inflação anual de mais de 4%, acima da meta do Fed.

Como tal, os mercados estarão atentos a indícios de que o Fed está ficando confortável de que a inflação retornará ao seu nível-alvo de 2% em pouco tempo, ou se quiserem esperar por mais evidências. O forte mercado de trabalho deu ao Fed um pouco de espaço para respirar aqui, já que os temores de uma recessão de curto prazo diminuíram. É claro que o Fed continuará dependente dos dados e, se leituras de inflação para janeiro e fevereiro não são encorajadores, então as taxas podem subir mais do que o mercado atualmente antecipa.

A segunda parte é avaliar a determinação do Fed de manter as taxas em um nível alto ao longo de 2023. O Fed deixou claro que pretende fazê-lo, mas o mercado suspeita que uma economia mais fraca, ou talvez uma inflação moderada, poderia levar o Fed a cortar taxas no final do ano.

Novos rostos

Embora seja improvável que isso afete a política, a composição do comitê também mudará em 2023 e esta será a primeira decisão de classificação para este novo grupo. A maioria dos membros permanece a mesma e, claro, Jerome Powell permanece como presidente, mas os bancos regionais representados no comitê mudarão em 2023, como acontece a cada ano. Para 2023, os presidentes dos bancos da Reserva Federal de Chicago, Filadélfia, Dallas e Minneapolis se tornam membros do comitê à medida que outros presidentes saem. No geral, isso não parece inclinar o Fed em uma direção mais hawkish ou dovish ao definir as taxas.

O que procurar

Espere um aumento de 0.25 ponto percentual na quarta-feira, 1º de fevereiro, mas o mercado estará atento à determinação do Fed em aumentar as taxas na primavera. Em parte, a discussão de Jerome Powell sobre as tendências inflacionárias fornecerá algumas pistas aqui. Se ele for mais cauteloso, os aumentos podem superar a expectativa do mercado, mas se ele for mais encorajado pelos dados recentes, talvez o Fed termine os aumentos antes do esperado.

De qualquer forma, as expectativas atuais são de que a taxa dos Fed Funds permaneça amplamente em torno do nível de 5% para 2023. Os detalhes mais sutis são se as taxas excederão 5% para 2023, como o Fed previu, ou permanecerão um pouco abaixo desse nível, como o mercado atualmente acredita.