O que vem a seguir para a madeira, já que parece ser a commodity de pior desempenho de 2022

“Os futuros de madeira da CME foram, de longe, os futuros de commodities com pior desempenho em 2022”, diz Walter Kunisch Jr., analista sênior da HTS Commodities. A “falta de confiança no mercado imobiliário dos EUA, em meio ao forte aumento nas taxas de juros e nas taxas de hipoteca, está criando ventos contrários e uma demanda fraca por madeira”.

A construção de novas residências nos EUA caiu 4.2% em outubro, para uma taxa anual ajustada sazonalmente de 1.425 milhão, de acordo com o Departamento de Comércio. Isso é um sinal de atividade de construção mais fraca, já que o lutas do mercado imobiliário com taxas de hipoteca em rápido crescimento.

O compromisso do Federal Reserve de combater a inflação nos Estados Unidos, combinado com o endurecimento dos padrões de subscrição, está “assustando possíveis compradores de casas e os fazendo correr pela segurança e conforto do mercado de aluguel”, diz Kunisch.

A taxa média nacional de hipotecas de 30 anos diminuiu nas últimas semanas para menos de 7%. Mas a taxa recente, de 6.78%, ainda está em “máximos não vistos desde dezembro de 2001”, diz ele. E a menor demanda doméstica e as fortes importações de madeira dos EUA têm sido um “coquetel combustível” para os preços futuros da madeira nos EUA.

Em outubro, os dados dos EUA mostraram que o início de habitações multifamiliares diminuiu 0.5%, enquanto os projetos unifamiliares caíram 6.1%. As construções multifamiliares exigem menos madeira total e também aumentaram como proporção do total de construções habitacionais, contribuindo para uma menor demanda por madeira, diz Scott Reaves, diretor de operações florestais da Domain Timber Advisors.

As licenças residenciais nos EUA, que podem ser um indicador para a construção de casas no futuro, estavam em uma taxa anual ajustada sazonalmente de 1.526 milhão em outubro, em comparação com 1.841 milhão em janeiro.

A madeira pode ser um “indicador econômico” para a economia dos EUA, diz Kunisch, e seu desempenho de preço negativo este ano provavelmente indica uma desaceleração. o economia americana cresceu a um ritmo anual de 2.9% no terceiro trimestre, após registrar duas quedas trimestrais consecutivas.

A Domain Timber Advisors espera um queda na demanda de madeira nos próximos dois anos, diz Reaves. A demanda pode então começar a aumentar à medida que a geração do milênio atinge a idade de comprar uma casa.

Mesmo assim, não é provável que a madeira retorne ou sustente as altas de preços recentemente alcançadas, diz Reaves. Os contratos futuros de madeira atingiram uma alta intradiária em 2022 de US$ 1,477.40 em março, a maior desde maio de 2021, de acordo com o Dow Jones Market Data. o novo contrato futuro de madeira, que foi lançado em agosto e tem um dimensionamento de unidade de contrato muito menor, acabará por substituir o contrato legado. Ele foi negociado a US$ 532.50 em 29 de novembro.

Em termos de suprimentos, Reaves diz que houve um aumento nas instalações de produção de madeira nos EUA. Essa maior capacidade de produção pode restringir a oferta de toras nos próximos cinco anos, o que “é um bom presságio para a propriedade de florestas”, diz ele. Os proprietários teriam a flexibilidade de vender suas árvores em épocas de alta demanda e reduzir as vendas quando a demanda estiver baixa, diz ele.

O NCREIF Timberland Index, que consiste em 466 propriedades de madeira com grau de investimento, teve um retorno de quase 2.4% no terceiro trimestre, acima dos 1.9% do mesmo trimestre do ano passado, de acordo com o Conselho Nacional de Fiduciários de Investimento Imobiliário.

No geral, no entanto, a madeira está enfrentando ventos contrários relacionados à demanda, enquanto os suprimentos e as importações continuam acomodados, disse Kunisch, da HTS Commodities. Quer as importações sejam uma função de um dólar forte ou da reconstrução de suprimentos esgotados, “a desaceleração da demanda e o aumento da oferta não são uma mistura positiva” para os preços da madeira serrada.