O que vem a seguir para a inflação dos EUA?

Junho viu um aumento indesejado na inflação dos EUA, com os preços subindo 1.3% em relação ao mês anterior. Esse é um salto mensal incomumente grande, mesmo no ambiente atual de preços em alta. O salto levou os mercados a especular que o Fed pode aumentar as taxas de juros em 1% em sua próxima reunião, um aumento muito grande.

Olhando para o futuro, o quadro é misto, mas há alguns sinais iniciais encorajadores de que a inflação pode estar sob controle. Claro, a má notícia é que domar a inflação pode envolver uma recessão.

Mercadorias em queda

Os dados do CPI são sempre um indicador ligeiramente atrasado. Podemos ver os preços de maio em tempo real para saber o que aconteceu nas semanas desde junho. O S&P GSCI Commodity Index, que acompanha uma cesta de commodities, caiu 20% em relação ao pico de junho, de volta aos níveis que vimos em fevereiro deste ano.

Isso pode ser uma boa notícia para uma inflação mais baixa, já que a alta nos preços das commodities foi um dos primeiros eventos dessa crise inflacionária. No entanto, os preços das commodities são voláteis e a inflação nos EUA agora se ampliou para aumentos de preços muito além das commodities. Portanto, será necessário mais do que um movimento apenas nas commodities para reduzir a inflação. As commodities ainda podem ser um empecilho para a inflação nos próximos meses se os preços atuais se mantiverem ou baixarem.

Rendimentos de títulos em queda

Desde junho, também vimos os rendimentos dos títulos caírem. O rendimento do título de 10 anos do Tesouro dos EUA se aproximou de 3.5% em junho, mas agora está abaixo de 3%. Muitos fatores afetam os rendimentos dos títulos, mas certamente as expectativas de inflação e taxas de juros são um deles. Os títulos talvez estejam sugerindo que a inflação agora é menos preocupante. Embora, infelizmente, como acontece com os preços das commodities, o movimento possa sinalizar que a inflação provavelmente será domada, mas também que uma recessão também pode estar a caminho.

O quebra-cabeça dos preços das casas

Uma vez que a preocupação com os dados do CPI são os preços das casas. O relatório de ontem teve o custo de abrigo nos EUA subindo 5.6% nos últimos 12 meses. Isso importa, pois é um grande componente do índice CPI. A variação de preço que o índice CPI encontra para habitação é muito menor do que muitas outras fontes. Por exemplo, ao contrário, Zillow tem preços de casas nos EUA subindo quase 20% durante o ano passado. Se os preços das casas nos dados do IPC alcançarem o que muitas fontes específicas do setor imobiliário estão vendo, a inflação poderá subir ainda mais.

Assim, o número do CPI de junho foi certamente uma surpresa indesejada e pode levar o Fed a ser mais agressivo na elevação das taxas de juros. No entanto, a queda dos preços das commodities desde junho e a queda dos rendimentos dos títulos no mesmo período sugerem que os mercados podem acreditar cada vez mais que a inflação atingiu o pico.