Onde os federais vão para “recuar”

Jackson Hole, Wyoming, é onde os figurões do Federal Reserve Bank vão no final de agosto para contemplar não a natureza, mas a direção das taxas de juros e todos os assuntos econômicos relacionados que a acompanham. O maior dos figurões do Fed, o presidente Jerome Powell é amplamente esperado para proclamar a necessidade de taxas de juros ainda mais altas para “combater” a inflação.

É chamado de “retiro” e se você receber um convite do anfitrião, o Federal Reserve Bank de Kansas City, você definitivamente está na lista A daqueles que contam entre os economistas do país. A ideia é que, se conseguirem fugir dos escritórios monótonos das grandes cidades, talvez uma nova ideia surja em suas cabeças, por mais improvável que pareça.

A preocupação neste ano é que a inflação permaneça em níveis considerados na faixa “muito alta”. Isso apesar da recente queda no preço do gás na bomba. O problema permanece com os altos números do CPI e do PPI – eles precisam ser reduzidos de acordo com aqueles que praticam de perto e religiosamente a sombria ciência da economia.

Assim, a solução, amplamente reconhecida por especialistas e jornalistas financeiros, é continuar aumentando as taxas de juros e é isso que Jerome Powell vai expressar quando fizer seu grande discurso na sexta-feira. Quanto de um aumento é debatido amplamente, mas é provável que seja mais ¾% para cima para a taxa de fundos federais.

Eles querem que o mercado de ações e o mercado imobiliário esfriem ainda mais do que já esfriaram. Como isso está relacionado ao IPC e ao PPI é o assunto de muitas dissertações de doutorado em economia que poderiam ser encontradas e estudadas, mas o principal é: se Powell e a multidão do retiro dizem que as taxas de juros precisam subir, então eles vão acima.

Muito disso já está precificado no mercado de títulos, onde a nota do Tesouro de 2 anos e a nota do Tesouro de 10 anos estão flertando com rendimentos muito mais altos do que o esperado.

Aqui está o gráfico de pontos e números para o rendimento de 2 anos:

Observe como o rendimento está quebrando acima dessa linha de tendência de baixa de longo prazo (em vermelho) pela primeira vez em muitos e muitos anos. Já existem muito mais vendedores do que compradores da nota de 2 anos à medida que o rendimento sobe para atrair interesse. Dito de outra forma, essa parte do mercado de títulos já está precificando o que o presidente Powell está prestes a proclamar.

Aqui está o gráfico para o rendimento da Nota do Tesouro de 10 anos:

De fato, mesmo o rendimento de 10 anos está quebrando acima da linha de tendência de baixa de longo prazo em vermelho. Que tanto o rendimento de 2 anos quanto o de 10 anos já estejam subindo, confirma o quão “precificado” estão as observações de Powell – e ele nem as pronunciou ainda.

Essa nova direção para as taxas de juros é uma grande mudança em relação ao passado recente e traz consigo profundas preocupações com o que vem a seguir na economia. Até onde esses rendimentos podem ir antes que as autoridades do Fed decidam adiar e trabalhar em direção a níveis mais baixos? Isso depende das leituras de CPI e PPI dos próximos meses.

Esperamos que os figurões do Federal Reserve Bank apreciem a beleza e a tranquilidade de Jackson Hole, Wyoming. É improvável que eles estejam desfrutando de beleza e tranquilidade neste inverno, já que as taxas de juros cada vez mais altas projetadas para reduzir a inflação também têm o efeito de interromper o crescimento do setor imobiliário e das ações.

Não é um conselho de investimento. Apenas para fins educacionais.