Onde Investir Para Vencer a Inflação

A inflação parece estar desacelerando, mas as previsões são de que ela será elevada por um tempo. Stephen Nelson, presidente da Capital de Bétula em Vista, Califórnia, tem algumas ideias de onde investir seu dinheiro para superar o Índice de Preços ao Consumidor.

Larry Luz: O que um investidor pode fazer com a inflação ainda alta?

Estevão Nelson: Em um ambiente de alta inflação, os investidores buscam formas de combatê-la em suas carteiras. Um desses investimentos que você provavelmente já ouviu falar recentemente é o TIPS ou Títulos Protegidos contra a Inflação do Tesouro.

Os TIPS são títulos cujo principal está atrelado ao Índice de Preços ao Consumidor, o indicador de inflação mais utilizado. À medida que a inflação aumenta, o principal aumenta. Com a deflação, que é uma queda geral nos preços, o principal diminui. Quando o título vence, o Tesouro dos EUA paga o principal original ou ajustado, o que for maior. Isso soa como a solução de um investidor para a inflação.

Então, quando a inflação está subindo, você compra TIPS? Parece fácil.

Eis por que não é: no acumulado do ano, os índices de títulos dos EUA caíram 11%, conforme medido pelo fundo negociado em bolsa Vanguard Bond Index. Mas o TIPS caiu quase o mesmo, conforme medido pelo iShares TIPS Bond ETF.

Espere… não parece que o TIPS fez o seu trabalho. A inflação está em 7.2%, mas os TIPS caíram tanto quanto os títulos regulares! O que da?

O grande erro é achar que ao possuir o TIPS você está escapando de qualquer prejuízo. É simplista demais. Se fosse esse o caso, ninguém estaria preocupado com a inflação, pois todos comprariam TIPS.

Luz: Conte-nos como funcionam os TIPS.

Nelson: Os preços do TIPS incorporam não apenas o nível atual de inflação, mas também a expectativa de mudanças futuras de inflação.

Quer você compre TIPS diretamente ou através de um ETF, você está participando de um leilão com licitantes e vendedores constantes. Se o sentimento mudar sobre qual pode ser a inflação futura, o valor desses títulos flutuará. Com o Federal Reserve sinalizando que planeja combater a inflação aumentando as taxas, a expectativa de inflação futura agora é menor e os compradores estão menos dispostos a pagar preços mais altos.

Digamos que você comprou um TIPS de cinco anos leiloado em 21 de outubro de 2021, vendido por $ 109.51 por dólar. Em seguida, um TIPS de cinco anos leiloado em 21 de abril de 2022 por $ 102.76. Isso representa uma queda de 6.2% no valor do TIPS.

Assim como qualquer negociação feita para capturar flutuações de curto prazo, você deve incorporar o pensamento de segundo nível. Uma coisa é saber o resultado, a inflação está subindo, mas é um grau a mais saber como as pessoas (o mercado) vão responder a essa notícia. E assim como qualquer estratégia de timing de mercado, você geralmente está errado!

Se você perceber que a inflação está aqui, não pode comprar um TIPS ETF e esperar evitar perdas. Os mercados são espertos demais e já anteciparam isso.

Luz: Então, qual é o benefício de possuir o TIPS?

Nelson: O que eu tenho dito não significa que os TIPS estão quebrados e não fazem o que eles afirmam claramente que fazem. Na verdade, um TIPS ETF, como o iShares TIPS Bond ETF, ganhou cerca de 3% ao ano nos últimos cinco anos, superando ligeiramente a inflação. À medida que você expande os horizontes, o objetivo de acompanhar a inflação e o desempenho dos investimentos convergem, mas no curto prazo as coisas podem parecer caóticas: TIPS caiu 5% e a inflação subiu 8%.

Outra solução alternativa é possuir o TIPS diretamente. Você pode manter o título até o vencimento e terá a garantia de seu valor nominal total e aproximadamente seu rendimento até o vencimento. Isso é tecnicamente a mesma coisa que possuir um ETF, pois o valor flutua continuamente, mas você não o vê, o que pode ajudar psicologicamente.

Em última análise, os TIPS – comprados diretamente do Tesouro ou por meio de um ETF – podem ser mais úteis como uma forma de se proteger contra aumentos inesperados e de longo prazo da inflação, porque, independentemente de como são comprados, seu preço já reflete as expectativas do mercado para inflação futura.

Luz: Quais investimentos anunciados como hedges de inflação não estão funcionando ultimamente?

Nelson: Ouro para um. Tem sido um hedge tosco desde que saímos do padrão-ouro. O ouro acompanhou a inflação por muitas décadas, mas agora não sobe quando a inflação está subindo. Vai saber.

As commodities são outra. As commodities se saem melhor durante os surtos de inflação, mas não fazem nada entre esses períodos. Você está bem em investir em títulos que são ruins por um longo período?

Luz: Além do TIPS, onde os investidores podem encontrar um bom investimento que vença a inflação.

Nelson: As ações são o melhor hedge de inflação de longo prazo. Mas nem sempre acompanham a inflação ano a ano.

Mesmo agora, é difícil fazer a conexão das ações como um bom hedge quando a inflação está em alta de 8% e as ações caíram mais de 20%.

Mas aqui estão dois fatos sobre as ações: as ações dos EUA nunca registraram um retorno real negativo por 20 anos ou mais. E, historicamente, as ações têm uma média de retorno real de cerca de 6.5%, após a inflação.

Para um horizonte de longo prazo, o plano de inflação já é de estoques próprios. Não tente resolver o problema da inflação com um título de investimento que você ainda não possui. Não há solução perfeita lá fora.