De onde a Europa obterá seu diesel em 23 dias?

(Bloomberg) -- Em pouco mais de três semanas, as entregas marítimas de diesel do maior fornecedor externo da União Europeia serão praticamente proibidas.

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Quem intervirá para preencher essa enorme lacuna de oferta? E, haverá o suficiente? O bloco está sonâmbulo em uma crise de combustível?

A UE importou cerca de 220 milhões de barris de produtos do tipo diesel da Rússia no ano passado, segundo dados da Vortexa Ltd. compilados pela Bloomberg. O combustível é vital para a economia do bloco, abastecendo carros, caminhões, navios, equipamentos de construção e manufatura e muito mais.

Substituir tanto combustível russo - imagine cerca de 14,000 piscinas olímpicas cheias de diesel - é um grande desafio.

Alguns progressos já foram feitos. Em 2021, mais da metade de todas as remessas marítimas para a UE e o Reino Unido - que já possui uma proibição em vigor - veio da Rússia. Em dezembro do ano passado, essa proporção havia caído para cerca de 40%, em parte graças aos aumentos da Arábia Saudita e da Índia.

Olhando para o futuro, há razões para acreditar que os suprimentos russos restantes podem ser cobertos por barris de outros lugares.

“Os suprimentos russos perdidos serão substituídos”, disse Eugene Lindell, chefe de produtos refinados da consultoria Facts Global Energy.

Mas está longe de ser garantido.

Os Fornecedores

O lugar mais óbvio onde a Europa pode obter mais diesel é o Oriente Médio: é bem próximo, principalmente dos países que fazem fronteira com o Mar Mediterrâneo – supondo, é claro, que o Canal de Suez não seja bloqueado – e tem enormes novas refinarias de petróleo entrando em operação que vai vomitar milhões de barris de combustível. A Abu Dhabi National Oil Co. também já fechou acordo para abastecer a Alemanha.

A Índia e os EUA, ambos fornecedores de longo prazo para a UE, também aumentaram os embarques nas últimas semanas. As refinarias americanas devem produzir neste ano um volume recorde de destilados, categoria de combustível que inclui o diesel usado em caminhões e automóveis.

Mas o fornecedor potencial mais importante, ainda que indiretamente, pode vir a ser a China.

“A política da China é o divisor de águas”, disse Mark Williams, diretor de pesquisa da Wood Mackenzie Ltd. O país “detém a chave para toda a capacidade excedente de refino globalmente”.

As remessas de diesel para fora da China aumentaram dramaticamente nos últimos meses. Embora apenas uma fração dessas cargas navegue até a Europa, elas aumentam os suprimentos regionais. Isso então libera barris de outros produtores que podem, em teoria, seguir para a Europa.

A primeira cota de exportação de combustível da China para 2023 aumentou quase 50% em relação ao mesmo período do ano anterior, tornando improvável que os embarques de diesel voltem aos níveis baixos observados no início de 2022.

As exportações de combustível do tipo diesel da China podem ser de 400,000 a 600,000 barris por dia até o primeiro semestre deste ano, disse Williams. É um volume semelhante ao que a UE e o Reino Unido podem perder atualmente em termos de entregas marítimas da Rússia.

“Há uma reorganização total em termos de fluxos de comércio de diesel desde o início de fevereiro”, disse ele.

É importante lembrar, porém, que a China às vezes optou por priorizar seu meio ambiente em detrimento do lucro com a exportação de combustíveis. Poderia fazê-lo novamente.

Problemas potenciais

Mas, embora existam várias opções de reabastecimento para a UE e o Reino Unido, também há uma preocupação potencialmente mais ampla: as sanções da UE podem fazer com que os barris russos desapareçam completamente do mercado global?

Se a Rússia não conseguir encontrar novos compradores fora da UE para seus combustíveis, o que acontecerá? Se, consequentemente, cortar a produção em suas refinarias, isso poderia restringir a oferta global, potencialmente elevando os preços.

Lindell espera que os fluxos de diesel do país caiam no próximo mês e em março - embora isso seja devido ao trabalho nas refinarias de petróleo, bem como a alguns atritos comerciais à medida que as sanções entrarem em vigor.

Mesmo que haja muitos compradores interessados, tirar o combustível da Rússia pode ser um desafio. Muitos carregadores terão medo de violar as sanções ocidentais, que estipularão que o preço dessas cargas não pode estar acima de um nível máximo atualmente em discussão pelo G-7.

Esse mecanismo e o próprio teto de preço - no petróleo bruto, são US$ 60 o barril - ainda não foram definidos para os combustíveis russos. No final do ano passado, a agência de precificação de petróleo Argus Media Ltd. avaliou o diesel russo em US$ 926 a tonelada (cerca de US$ 124 o barril), com o não-russo em US$ 30 a tonelada (cerca de US$ 4 o barril) mais caro.

Se o próximo teto de preço fosse definido bem abaixo do nível do mercado, grande parte da frota global de navios-tanque seria incapaz de continuar carregando e transportando cargas russas se quisessem acessar os serviços do G-7, como seguro.

Veja também: A diabólica tarefa de limitar o preço dos combustíveis russos

Lado da Demanda

O outro lado de qualquer questão sobre se a UE terá oferta suficiente de diesel daqui para frente é: quão forte será a demanda?

O clima quente recente na Europa sem dúvida ajudou, provavelmente reduzindo o consumo de óleo para aquecimento - um combustível do tipo diesel - e reduzindo o preço do gás natural, o que em teoria torna mais barato para as refinarias de petróleo produzir diesel de alta qualidade e também reduz o incentivo para que as empresas usem gás em vez de petróleo para geração de energia.

“Uma desaceleração macroeconômica vem gradualmente esmagando a demanda por diesel na Europa”, disse Benedict George, repórter de mercado da Argus. “Dados país a país sugerem que a demanda europeia de diesel já caiu pelo menos 5% em relação ao ano anterior. Durante a recessão de 2008, a demanda por diesel caiu cerca de 10% ano a ano em seu ponto mais baixo.”

Dito isso, o Goldman Sachs Group, Inc. não prevê mais uma recessão na zona do euro depois que a economia se mostrou mais resiliente no final do ano passado.

Papel da Turquia

O papel de potenciais países intermediários também não deve ser subestimado para ajudar a amortecer o impacto da proibição da UE e o limite de preço que a acompanha.

A Turquia, por exemplo, que não faz parte da UE, poderia, em tese, importar grandes volumes de diesel russo - já leva uma quantidade substancial - e depois usá-lo para abastecer seu mercado interno.

O diesel não russo que produz em suas próprias refinarias poderia ser vendido para a UE, potencialmente a um preço muito mais alto.

“Uma desaceleração econômica prolongada, clima quente, ventos favoráveis contínuos das exportações chinesas mais altas e um teto de preço bem oleado ajudariam os saldos globais de diesel a permanecerem viáveis” e dariam à Europa opções suficientes para obter barris de reposição”, disse Hedi Grati, chefe da Europa /CIS refino e marketing na S&P Global Commodity Insights.

“Quanto maior a demanda e mais acentuado o declínio da produção de diesel na Rússia, mais complicadas e potencialmente complicadas as coisas podem ficar.”