O fluxo de caixa da Whirlpool Corporation aumenta a segurança de seu rendimento de dividendos

Recapitulação das escolhas de outubro

Com base no retorno de preço, o Portfólio de Modelo de Rendimento de Dividendos Mais Seguro (14.8%) superou o S&P 500 (+8.4%) em 6.4% de 20 de outubro de 2022 a 18 de novembro de 2022. Com base no retorno total, o Portfólio de Modelo (+ 15.2%) superou o S&P 500 (+8.4%) em 6.8% no mesmo período. A ação large cap de melhor desempenho subiu 22%, e a ação small cap de melhor desempenho subiu 59%. No geral, 12 das 20 ações com rendimento de dividendos mais seguro superaram seus respectivos benchmarks (S&P 500 e Russell 2000) de 20 de outubro de 2022 a 18 de novembro de 2022.

Este Portfólio Modelo inclui apenas ações que obtêm uma classificação Atraente ou Muito Atraente, têm fluxo de caixa livre positivo e ganhos econômicos e oferecem um rendimento de dividendos superior a 3%. As empresas com forte fluxo de caixa livre (FCF) fornecem rendimentos de dividendos de maior qualidade e mais seguros porque um FCF forte é a prova de que eles têm caixa para sustentar o dividendo. Acho que esse portfólio fornece um grupo de ações excepcionalmente bem selecionado que pode ajudar os clientes a ter um desempenho superior.

Ações em destaque de novembro: Whirlpool Corporation
WHR

A Whirlpool Corporation (WHR) é a ação em destaque no portfólio de modelo de rendimento de dividendos mais seguro de novembro.

Embora os lucros da Whirlpool tenham caído desde o recorde histórico de 2021, o TTM NOPAT permanece bem acima dos níveis históricos. A longo prazo, a empresa aumentou a receita em 1% ao ano e o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) em 6% ao ano desde 2011. A margem NOPAT da Whirlpool aumentou de 3% em 2011 para 6% nos últimos doze meses (TTM ), enquanto o retorno sobre o capital investido (ROIC) aumentou de 6% para 9% no mesmo período.

Figura 1: Faturamento e NOPAT da Whirlpool desde 2011

Fluxo de caixa livre suporta pagamentos regulares de dividendos

A Whirlpool aumentou seu dividendo regular de US$ 4.30/ação em 2017 para US$ 5.45/ação em 2021. O atual dividendo trimestral fornece um rendimento de dividendo anualizado de 4.8%.

Mais importante, o fluxo de caixa livre (FCF) da Whirlpool excede facilmente seus pagamentos regulares de dividendos. De 2017 a 2021, a Whirlpool gerou US$ 7.9 bilhões (59% do valor atual da empresa) em FCF, pagando US$ 1.6 bilhão em dividendos. Durante o TTM, a Whirlpool gerou US$ 1.0 bilhão em FCF e pagou US$ 380 milhões em dividendos. Veja a Figura 2.

Figura 2: Whirlpool's FCF vs. Dividendos Regulares desde 2017

Como mostra a Figura 2, os dividendos da Whirlpool são respaldados por um histórico de fluxos de caixa confiáveis. Os dividendos de empresas com FCF baixo ou negativo são menos confiáveis, pois a empresa pode não ser capaz de sustentar o pagamento de dividendos.

WHR é subvalorizado

Ao preço atual de US$ 146/ação, a Whirlpool tem uma relação preço/valor contábil econômico (PEBV) de 0.6. Esse índice significa que o mercado espera que o NOPAT da Whirlpool caia permanentemente em 40%. Essa expectativa parece excessivamente pessimista, dado que a Whirlpool aumentou o NOPAT em 6% ao ano desde 2011 e 5% ao ano desde 2001.

Mesmo que a margem NOPAT da Whirlpool caia para 5% (abaixo de sua margem TTM NOPAT de 6%) e a receita caia 1% composta anualmente na próxima década, a ação valeria mais de US$ 200/ação hoje – uma alta de 34%. Veja a matemática por trás desse cenário reverso do DCF. Nesse cenário, o NOPAT da Whirlpool cairia 5% ao ano até 2031. Caso o NOPAT da empresa cresça em linha com as taxas de crescimento históricas, a ação tem ainda mais valorização.

Detalhes críticos encontrados em registros financeiros da Robo-Analyst Technology da minha empresa

Abaixo estão detalhes sobre os ajustes que faço com base nas descobertas do Robo-Analyst nos 10-Ks e 10-Qs da Whirlpool:

Demonstração de resultados: fiz US$ 929 milhões em ajustes com um efeito líquido de remoção de US$ 39 milhões em receita não operacional (<1% da receita).

Balanço Patrimonial: Fiz ajustes de US$ 8.8 bilhões para calcular o capital investido com aumento líquido de US$ 1.1 bilhões. O ajuste mais notável foi de US$ 2.4 bilhões (20% dos ativos líquidos reportados) em outros resultados abrangentes.

Avaliação: fiz $ 6.9 bilhões em ajustes com um efeito líquido de diminuir o valor do acionista em $ 5.4 bilhões. Além da dívida total, um dos ajustes mais notáveis ​​no valor do acionista foi de US$ 763 milhões em excesso de caixa. Esse reajuste representa 10% do valor de mercado da Whirlpool.

Divulgação: David Trainer, Kyle Guske II e Matt Shuler não recebem remuneração para escrever sobre ações, estilos ou temas específicos.