Quem realmente ficou rico com a revolução GameStop?

Os novatos que transformaram a varejista de videogames

GameStop

GME 4.69%

na ação mais quente do planeta achavam que tinham duas vantagens: colar em Wall Street enquanto faziam um pacote eles mesmos. Mas os revolucionários não fizeram um bom trabalho em nenhum dos dois aspectos. O preço das ações pairando sobre o ombro de Ohanian durante sua entrevista à CNBC em 28 de janeiro de 2021 seria quase tão alto quanto possível. O valor da GameStop caiu quase 90% em uma semana, mesmo quando um monte de pessoas já ricas em Wall Street e em salas de reuniões corporativas ficaram ainda mais ricas. Uma porta-voz disse que Ohanian não estava disponível para comentar.

Alguns fundos de hedge ganharam milhões imitando a aposta feita pelos renegados do Reddit. As empresas que executaram negócios, como a Citadel Securities e a Robinhood Markets Inc., registraram enormes lucros com a enxurrada de atividades. Até mesmo muitos membros da empresa venderam suas ações.

O aumento da GameStop foi frequentemente retratado como um triunfo dos amadores sobre os profissionais, alimentado pelas mídias sociais. As dicas postadas no fórum WallStreetBets do Reddit foram rapidamente ampliadas no TikTok,

Twitter

e a plataforma de mensagens Discord, permitindo que hordas de traders individuais em todo o mundo atuem em conjunto e até impulsionem os mercados. Eles circularam memes mostrando imagens de suas empresas favoritas sobrepostas na superfície da lua, representando o quão alto eles queriam que as ações subissem. Eles disseram que queriam desafiar os fundos de hedge que apostavam contra essas ações.

Alguns desses pequenos investidores ganharam dinheiro quando o WallStreetBets passou de menos de 2 milhões de membros no início de janeiro de 2021 para mais de 11 milhões. Um deles foi Keith Gill, também conhecido como “Roaring Kitty”, que se tornou um herói para os usuários do Reddit enquanto ganhava pessoalmente dezenas de milhões de dólares. E alguns em Wall Street se saíram mal.

Gabe Plotkin

O fundo de hedge Melvin Capital perdeu colossais US$ 6 bilhões em janeiro de 2021, informou o The Wall Street Journal, e alguns outros fundos também sofreram pesadas perdas.

Quando a fumaça se dissipou, porém, a imagem popular de mesas sendo viradas contra os financistas americanos não era totalmente precisa. Investidores individuais que compraram a GameStop desta vez há um ano e nunca venderam estão com grandes perdas.

Lugar certo, hora certa

As ações de memes que decolaram um ano atrás estavam com problemas operacionais antes de se tornarem o centro das atenções. Mas quando os preços de suas ações e opções atingiram níveis tolos, muitos investidores profissionais de longa data se juntaram.

Um veterano que disse que ganhou milhões na GameStop foi

Conta Bruta,

o “rei dos títulos” aposentado e ex-gerente de estrelas da gigante de gerenciamento de dinheiro da Califórnia Pacific Investment Management Co. Quando o frenesi da GameStop estava chegando ao auge, o bilionário disse que seu “coração está com a Main Street há muitos anos”. Ele também alertou os investidores que apostam nas opções de que eles são “peixe na mesa de pôquer” e “não fazem parte de uma multidão de investimentos educada”.

O Sr. Gross vendeu pessoalmente as opções de ações quando os investidores do Reddit as estavam comprando. Não era uma aposta certa. Gross disse em um podcast do Wall Street Journal no ano passado que caiu US$ 10 milhões em um ponto antes de emergir com um ganho de US$ 10 milhões quando as ações da GameStop despencaram.

"Foi bom", disse ele. “Foi uma experiência. É como a primeira vez que você dirigiu seu carro, ou a primeira vez que você desceu a pista de esqui.” Ele recusou comentários adicionais por meio de um porta-voz.

Outros estavam no lugar certo na hora certa. John Broderick, um investidor ativista que administra a Permit Capital, adquiriu uma grande participação na GameStop e fez lobby pelo colega gestor de fundos

Kurt Lobo

da Hestia Partners terá um assento no conselho do varejista problemático em junho de 2020, de acordo com uma pessoa familiarizada com a situação. Quando o preço disparou, Broderick colheu uma bonança, disse essa pessoa.

“É como depois do Super Bowl, quando perguntam a alguém como se sente e dizem que não parece real”, disse Broderick ao The Wall Street Journal em fevereiro de 2021. “Acho que posso ir à Disney World”.

O fundo de hedge de Nova York Senvest Management também se interessou pela GameStop no início de 2020 e comprou 5% das ações da empresa durante setembro e outubro, informou o Wall Street Journal anteriormente. Seus gerentes estiveram do lado perdedor de short squeezes no passado. Eles não hesitaram em lucrar quando este chegou, de acordo com a reportagem do Journal, colhendo um lucro de US$ 700 milhões.

Até mesmo as adormecidas firmas de fundos mútuos aproveitaram a oportunidade. A gigante de fundos mútuos Fidelity Investments, que era o maior acionista da GameStop com quase 13% de participação, vendeu quase todas as ações que possuía em janeiro de 2021, de acordo com registros públicos. O Fidelity Low-Priced Stock Fund e o Fidelity Series Intrinsic Opportunities Fund, que geralmente favorecem empresas desajeitadas, mas sólidas, que os investidores de varejo de dinheiro rápido ignoram, foram os dois grandes detentores de ações da GameStop na gigante empresa de investimentos.

Um vencedor do aperto de ações de memes,

Jason Mudrick,

parecia o tipo de figura de Wall Street que os revolucionários do Reddit adorariam odiar: inteligente, bonito e rico. Uma década antes, ele foi classificado em 6º lugar na pesquisa “Gerentes de fundos de hedge mais sexy” da Business Insider.

Mas ele se tornou brevemente uma espécie de herói com os investidores da WallStreetBets quando seu fundo de hedge de US $ 3 bilhões apoiou uma gigantesca rede de cinemas

Participações da AMC Entertainment Inc.,

outro estoque de memes. O especialista da empresa em dificuldades forneceu dinheiro caro à AMC que poderia ser convertido em ações. Quando as ações subiram, ele acumulou um ganho enorme, extinguindo a dívida. No entanto, ele também apostou contra as ações dos memes quando achou que elas haviam ido longe demais, vendendo opções de compra, como Gross fez, por um lucro adicional. Seu fundo teve seu melhor mês de todos os tempos.

Quatro meses depois, quando as ações da AMC subiram novamente, Mudrick voltou para um bis que não era tão popular entre o público do Reddit. A AMC vendeu a ele US$ 230 milhões em ações recém-emitidas que ele quase imediatamente vendeu a um preço mais alto, já que os investidores de varejo empurraram as ações para o nível mais alto em anos, informou o The Wall Street Journal. Ele atraiu a ira deles ao ser citado dizendo que vendeu porque as ações estavam supervalorizadas.

Nem sempre ganhava. Em junho, o principal fundo de Mudrick perdeu cerca de 10% em apenas alguns dias, pois um salto no preço das ações da AMC desencadeou inesperadamente mudanças no valor dos derivativos que o fundo mantinha como parte de uma complexa estratégia de negociação, informou o Wall Street Journal.

O Sr. Mudrick não foi encontrado para comentar.

No meio

As empresas que estavam no meio de toda essa compra e venda se beneficiaram, assumindo menos riscos do que algumas outras vencedoras. Um aplicativo de negociação, Robinhood, lançou as bases para uma mania que quase o superou ao atrair milhões de jovens atraídos por negociações sem comissão e por sorteios de ações.

Quase funcionou muito bem; Robinhood interrompeu brevemente as compras de várias ações de memes e teve que levantar rapidamente mais de US $ 1 bilhão em janeiro de 2021 para ajudar a atender às crescentes demandas por dinheiro decorrentes de todas as negociações frenéticas. Mas sobreviveu e obteve quase o dobro de receita naquele trimestre do que em todo o ano de 2019. A corretora abriu o capital meses depois, tornando cofundadores

Vlad Tenev

e

Baiju Bhatt

multibilionários.

“Estamos orgulhosos de ter tornado o investimento mais acessível para uma nova geração, abrindo caminho para que nosso modelo sem comissão seja adotado em todo o setor”, disse uma porta-voz da Robinhood. “Dar ações às pessoas por compartilharem Robinhood com seus amigos não é apenas uma recompensa, mas ajuda os investidores iniciantes a se verem como proprietários. Rejeitamos a ideia de que é 'investir' se você for rico, mas 'jogar' se não for.”

Robinhood, por sua vez, criou oportunidades para outros gigantes financeiros, como a Citadel Securities, a empresa de negociação eletrônica de propriedade do bilionário de fundos de hedge.

Ken Griffin.

A Citadel Securities executa muitas das ordens enviadas por pequenos investidores por meio da Robinhood, bem como outras corretoras on-line, como a TD Ameritrade. Ele paga à Robinhood o direito de executar os pedidos dos clientes da Robinhood, e os enormes computadores do Sr. Griffin os preenchem em nanossegundos, fazendo muitas apostas pequenas e calculadas que podem somar bilhões em lucros.

Griffin, em depoimento perante um comitê da Câmara dos Estados Unidos em fevereiro passado, disse que não desempenhou nenhum papel na controversa decisão de Robinhood de restringir as negociações da GameStop no auge da alta das ações. E por que ele teria? Em 27 de janeiro, no auge do rali da GameStop em 2021, a Citadel Securities executou 7.4 bilhões de ações em negociações para investidores de varejo. Isso foi mais do que o volume médio diário de todo o mercado de ações dos EUA em 2019, disse Griffin.

Alguns dos maiores bancos de Wall Street também fizeram parte do frenesi.

Morgan Stanley,

a corretora da “Roaring Kitty” e milhões de outros investidores menores depois de comprar a E*Trade em 2020, dobrou seu lucro líquido no primeiro trimestre de 2021 para US$ 4.1 bilhões.

“Mais clientes, mais engajamento, mais atividade, mais dinheiro”, diretor financeiro

Jonathan Pruzan

disse em uma conferência virtual em fevereiro de 2021. O número de negociações feitas pelos clientes da E*Trade, acrescentou, estava “fora dos gráficos”.

Rival do Morgan Stanley

Goldman Sachs Group Inc.

surfou na mesma onda. Ela ganhou US $ 6.8 bilhões durante o período para seu maior retorno sobre o patrimônio em 12 anos.

“Eu diria que o primeiro trimestre foi um trimestre extraordinário”, CEO do Goldman

David Solomon

disse na época.

De dentro para fora

Um ano depois, alguns membros da GameStop se foram, e alguns compartilharam a mesma recompensa em ações de memes. Os executivos seniores da GameStop que deixaram a empresa nos meses seguintes ao aumento das ações colheram pacotes de saída no valor de US$ 290 milhões na época, informou o The Journal. Isso é mais do que toda a empresa valia antes de ser notada pela WallStreetBets.”

O Reddit, a empresa que foi palco da revolta dos comerciantes amadores, também se saiu bem. Ele passou de uma avaliação privada de US$ 3 bilhões em 2019 para US$ 10 bilhões no verão passado, depois que a WallStreetBets ajudou a aumentar seu perfil. Ela entrou com um pedido de oferta pública inicial.

Cofundador e CEO do Reddit

Steve Huffman

disse ao The Wall Street Journal que gostaria de ver investidores de varejo, normalmente excluídos de negócios suculentos, participando do IPO.

Espera-se que Wall Street ainda esteja envolvida. A oferta está sendo gerenciada pelo Goldman Sachs e pelo Morgan Stanley.

Escreva para Spencer Jakab em [email protegido]