Quem apóia o investimento em ESG e quem é contra (e por quê)

Com o veto do presidente Biden à resolução conjunta bipartidária do Congresso, o ESG tem sido uma das notícias mais quentes do mundo financeiro. Além da política, os proponentes e oponentes do impulso do ESG têm suas próprias razões para defender suas posições. Você ficaria surpreso ao saber que o interesse próprio desempenha um papel importante?

O que é ESG e como funciona?

Em seu núcleo mais básico, o ESG é apenas uma extensão da colocação de restrições de portfólio com base em fatores subjetivos, e não contábeis.

“Explicado em termos mais simples, 'ESG' significa ambiental, social e governança, que é uma estratégia de investimento que leva em consideração os riscos ambientais e sociais de uma empresa como parte de uma análise financeira mais ampla”, diz Rob Reilly, professor de finanças do Providence College School of Business e consultor de investimentos da North Atlantic Investment Partners em Boston.

Como você usa o ESG dependerá de como você define o ESG. Embora não haja consenso sobre quais são os detalhes do ESG em termos mensuráveis, há um consenso crescente sobre o que o próprio conceito significa.

“A teoria básica por trás do investimento ESG é que os retornos de uma empresa podem ser afetados por fatores ambientais, sociais e de governança, além dos fatores financeiros tradicionais”, diz Michael James Maloney, sócio da Felicello Law, PC, na cidade de Nova York. “As questões ambientais mais comuns citadas são os efeitos das mudanças climáticas, como inundações ou incêndios. Os fatores sociais ESG incluem o impacto das ações de uma empresa sobre as 'partes interessadas', como funcionários e comunidades. Os defensores do ESG argumentam que os fiduciários devem considerar as ações da empresa em relação aos fatores ESG ao decidir investir nas ações dessa empresa.”

Estruturalmente, é um processo relativamente direto integrar ESG em um sistema de gerenciamento de portfólio. Você pode tratá-lo como uma classe de ativos ou um dos vários critérios para seleção de ações.

“ESG é principalmente uma ferramenta de gerenciamento de risco”, diz Andrew Poreda, vice-presidente e analista sênior de pesquisa ESG da Sage Advisory Services em Austin, Texas. “As avaliações ESG ajudam melhor as empresas e os investidores a avaliar os riscos que anteriormente eram subestimados por várias partes interessadas. Também pode ser usado como uma avenida para identificar oportunidades em um cenário em constante evolução.”

Qual é a parte mais importante do ESG?

Se você aceitar a teoria do ESG, poderá entender por que as pessoas acreditam que é fundamental para garantir a prosperidade futura. Qual é, então, a parte mais importante do ESG?

“O investimento ESG visa principalmente integrar fatores verdes e socialmente responsáveis ​​em um portfólio para gerar um impacto positivo de longo prazo”, diz Andrew Pickett, advogado da Andrew Pickett Law com sede em Melbourne, Flórida. “Ao considerar as práticas ambientais, sociais e de governança de uma empresa, os investidores podem tomar decisões mais informadas sobre onde investir seu dinheiro.”

Ao casar seu sistema de valores com seus investimentos, a ideia é que o ESG tornará você (e o mundo) melhor.

“O principal objetivo do ESG é fornecer aos investidores uma estrutura para avaliar o desempenho potencial e o impacto de seus investimentos de maneira ética e sustentável”, diz Linda Chavez, fundadora e CEO da Seniors Life Insurance Finder em Los Angeles. “Esse tipo de investimento busca beneficiar não apenas os acionistas, mas também outras partes interessadas, como meio ambiente, sociedade, clientes, funcionários e comunidades locais.”

Quem apoia o ESG e por que eles o apoiam?

Na prática, porém, o ESG não difere de nenhum outro movimento ou discurso de vendas. Você está nele (ou contra) por causa de sua fé ou por causa de seu benefício financeiro percebido. Isso representa um caso clássico de “a política faz estranhos companheiros de cama”.

“A ESG é considerada uma causa progressista”, diz Maloney. “Os proponentes argumentam que o capitalismo tradicional de acionistas é muito focado nos retornos para os acionistas, ignorando os impactos negativos sobre os não acionistas. O ESG é oferecido como uma alternativa que amplia o escopo das questões consideradas pelos fiduciários.”

“Os fatores ESG são apoiados por uma ampla variedade de profissionais de investimento”, diz Matt Bruce, presidente do Pointer Financial Group em Wauwatosa, Wisconsin. “O ESG é apoiado pelas empresas que mais se beneficiam do ESG, especificamente aquelas que têm pontuações ESG fortes. Além disso, muitas empresas de fundos cobram índices de despesas mais altos para investimentos ESG e podem lucrar com a adoção generalizada de fundos ESG. Muitas organizações políticas e sem fins lucrativos apoiam os princípios de investimento ESG com a crença de que os esforços de defesa ESG levarão as empresas a adotar políticas mais alinhadas com seus objetivos organizacionais. Por fim, muitos investidores, especialmente as gerações mais jovens, apoiam os princípios ESG, uma vez que lhes dá a oportunidade de fazer o bem e evitar danos com seus investimentos.”

A primeira coisa que você deve fazer aqui é criar uma lista de todos aqueles que promovem o ESG para ver se consegue discernir semelhanças e diferenças entre eles. Isso ajudará você a colocá-los nas categorias fé (também conhecida como política) ou financeira.

“Em geral, a indústria de investimentos, investidores, defensores do clima e democratas apoiam isso, mas por razões potencialmente diferentes”, diz Bud Sturmak, chefe de investimentos de impacto e sócio da Perigon Wealth Management na cidade de Nova York. “A indústria de investimentos apóia isso porque a integração de fatores ESG no processo de investimento pode levar a uma gestão de risco prudente e a resultados de aposentadoria potencialmente melhores para milhões de americanos. Os investidores estão cada vez mais exigindo ESG, pois estão afirmando seu direito como consumidores de colocar seus dólares de investimento em empresas nas quais acreditam. Os defensores do clima provavelmente veem isso como uma oportunidade de alavancar o financiamento como uma ferramenta para acelerar a transição para uma economia de baixo carbono e prevenir uma catástrofe climática. Os democratas provavelmente apoiam todos esses motivos”.

Ao se concentrar em ESG no que se refere ao investimento, os proponentes criaram uma maneira de combinar a fé e os objetivos financeiros em um único pacote.

“Os defensores da elevação dos fatores ESG nos investimentos de aposentadoria incluem uma variedade de organizações, desde grupos ambientalistas até sindicatos trabalhistas”, diz Chavez. “Eles defendem a inclusão de investimentos ESG nos planos de aposentadoria porque acreditam que é uma forma de promover a sustentabilidade e o investimento ético, além de oferecer melhor gerenciamento de riscos, custos mais baixos e melhores retornos. Além disso, os proponentes argumentam que é importante que os empregadores levem em consideração os efeitos de longo prazo de seus investimentos no meio ambiente, na sociedade e nas comunidades locais. Ao incentivar o investimento ESG, os empregadores estão adotando uma abordagem responsável para seus planos de aposentadoria que podem beneficiar seus funcionários e a sociedade como um todo”.

Na verdade, é mais fácil sustentar a fé se você adicionar o elemento financeiro a ela.

“Muitos investidores, especialmente aqueles com consciência social e ambiental, apoiam os esforços para elevar os fatores ESG nos investimentos de aposentadoria”, diz Andrew Latham, diretor de conteúdo do SuperMoney.com em Raleigh, Carolina do Norte. “Eles argumentam que tais fatores podem ajudar a identificar riscos e oportunidades de longo prazo e alinhar investimentos com valores pessoais. Além disso, muitas empresas estão priorizando cada vez mais os fatores ESG, o que pode ajudar a impulsionar o desempenho financeiro no longo prazo. Há um crescente corpo de pesquisa que sugere que a incorporação de fatores ESG nas decisões de investimento pode levar a melhores resultados de investimento. Vários estudos encontraram uma correlação positiva entre o desempenho ESG e o desempenho financeiro. Por exemplo, um estudo da Harvard Business School descobriu que as empresas que se concentram na sustentabilidade superam seus pares em termos de preço das ações e lucratividade. Outro estudo do MSCI
MSCI
descobriram que empresas com altas classificações ESG tiveram menor custo de capital e maior lucratividade em comparação com empresas com baixas classificações ESG. Além disso, a pesquisa do CFA Institute descobriu que os fatores ESG podem ajudar a identificar riscos e oportunidades potenciais que podem impactar o desempenho do investimento a longo prazo”.

Quem não apóia o ESG e por que eles defendem isso?

Deve-se notar em relação à pesquisa citada acima que a correlação não implica causalidade. Além disso, a pesquisa referenciada foi realizada antes do período mais recente, onde o desempenho do investimento ESG ficou para trás. Um artigo publicado mais recentemente na Harvard Business Review afirma que os investidores ESG não apenas sofrem com o desempenho ruim, mas também podem não estar recebendo o valor ESG que esperavam.

Mais uma vez, você vai querer fazer uma lista de oponentes ESG para ver de que lado da escala de fé/financeira eles se enquadram. Pode ser um sinal de que os argumentos deste lado do debate não amadureceram totalmente, mas parece que a “causa”, em vez do “dinheiro”, é um motivador muito mais vibrante.

“Republicanos e grupos alinhados se opõem veementemente ao ESG”, diz Poreda. “Eles veem o ESG como uma forma subversiva de concretizar objetivos políticos e ideológicos por meio de investimentos. O ESG é visto como parte de uma guerra cultural maior, onde o ativismo climático e o 'woke-ism' estão sendo empurrados para um público ingênuo em geral por meio de diferentes entidades (o sistema educacional é outro exemplo), basicamente ignorando os órgãos governamentais em nosso país que deveriam estar moldando essas questões por meio de legislação. Banir 'ESG' nos planos ERISA é apenas um passo para tirar esse poder percebido das mãos dos gestores de ativos. Outro argumento interessante contra o ESG é que ele vai contra o 'livre mercado' e o capitalismo. Seja impedindo que os investidores utilizem fatores ESG ou proibindo certos gestores de ativos de administrar dinheiro (como no Texas) devido a um suposto boicote à indústria de petróleo e gás, o observador lógico diria que o grupo que está implementando estipulações pesadas é o anticapitalista na sala.”

Isso não quer dizer que o dinheiro não desempenhe um papel, embora sua parte possa ser menos direta (ou seja, ao contrário dos fundos ESG, não se fala em cobrar taxas premium para fundos não ESG). Ironicamente, ambos os lados apostam em melhores retornos a longo prazo.

“Alguns oponentes da elevação dos fatores ESG nos investimentos de aposentadoria argumentam que isso poderia limitar as opções de investimento ou reduzir os retornos”, diz Latham. “Eles também podem argumentar que considerar fatores ESG pode entrar em conflito com o dever de um fiduciário de agir no melhor interesse financeiro dos participantes do plano. Alguns oponentes também acreditam que o investimento ESG é politicamente motivado e pode levar a decisões de investimento tendenciosas”.

Em uma linha usada pelos proponentes, aqueles que se opõem ao movimento ESG também acreditam que há apoio substancial por trás deles.

“Os investimentos ESG muitas vezes são contestados por conservadores que acham que os investimentos ESG favorecem uma ideologia política e pressionam as empresas a adotar políticas 'acordadas' que não apóiam”, diz Bruce. “Além disso, muitos investidores, que desejam maximizar o crescimento de seu portfólio, preferem não ter investimentos ESG oferecidos, o que pode ou não beneficiar suas economias de aposentadoria no longo prazo. Por fim, muitas empresas pressionadas a adotar políticas com as quais não concordam, opõem-se às classificações ESG, pois sentem que o escopo um tanto restrito da categorização ESG não representa de maneira justa os produtos ou práticas corporativas de suas empresas”.

Você poderia dizer que aqueles que desconfiam do ESG acreditam que podem obter maior sucesso de investimento simplesmente ignorando-o.

Isso inclui “pessoas que acreditam que o governo não deve se envolver na escolha de investimentos permitidos”, diz Lyle B Himebaugh, sócio-gerente da GGA Retirement em Stamford, Connecticut. "Conhecimento é poder. Não existe um benchmark ESG padrão. As pessoas que não apoiam o ESG são as que querem ganhar dinheiro.”

Em poucas palavras, “os oponentes do ESG argumentam que a consideração de fatores prejudica a competitividade corporativa e levará a retornos mais baixos para os acionistas”, diz Maloney.

Com essas visões divergentes e o fato de que essas opiniões representam crenças generalizadas em ambos os lados da questão ESG, talvez o mercado seja o árbitro final para o conceito ESG. A ideia em si se tornará sustentável, ou desaparecerá como outros modismos de investimento, ou acabará murchando e se tornando um nicho estreito como aquelas instruções de portfólio de longa data que proíbem o investimento em álcool, tabaco e armas de fogo?