Por que Pequim não vai resgatar seu setor imobiliário

PEQUIM - O governo central da China provavelmente não gastará bilhões para salvar o setor imobiliário em dificuldades, mesmo que os investidores estrangeiros esperem um resgate maciço, disseram analistas.

Um ano após o desenvolvedor chinês EvergrandeOs problemas de dívida do país começaram a incomodar os investidores, os problemas imobiliários do país só pioraram. Alguns compradores de casas se recusou a pagar suas hipotecas devido a atrasos na construção, enquanto as vendas de imóveis despencaram. Desenvolvedores outrora saudáveis ​​também estão lutando para pagar dívidas.

“Duvido que haja resgates diretos de promotores imobiliários pelo governo, mesmo que eles continuem a pedir a bancos e [empresas estatais] que ajudem desenvolvedores problemáticos selecionados”, disse Tommy Wu, economista sênior do Commerzbank para a China.

Ele espera que Pequim queira resolver gradualmente os problemas no setor imobiliário e reduzir o papel do setor na economia. A propriedade e os setores relacionados a ela respondem por cerca de um quarto do produto interno bruto da China.

“Novas rodadas de medidas nas próximas semanas e meses provavelmente continuarão focadas em apoiar a conclusão de casas e estimular as vendas de moradias”, disse Wu.

A S&P Global Ratings disse em setembro que estima que o mercado imobiliário precisa de entre 700 bilhões de yuans (US$ 98.59 bilhões) a 800 bilhões de yuans “para garantir que desenvolvedores em dificuldades possam terminar casas pré-vendidas”.

Um fundo do governo central de tamanho semelhante ainda não foi anunciado.

É isso que o apesar de vários relatórios, citando fontes, de fundos propostos. Alguns os analistas de investimento esperam que tal fundo, especialmente um significativamente grande o suficiente para aumentar a confiança.

Muitos desenvolvedores já estão lutando financeiramente.

Passivos totais divulgados por Evergrande, Kaisa e shimao era mais de 2.6 trilhões de yuans em meados de 2021, após o que os problemas financeiros dos três desenvolvedores pioraram. Eles representam apenas uma fração da indústria.

Nessa escala, mesmo que o governo central gastasse centenas de bilhões de yuans, isso teria pouco efeito, disse Qin Gang, diretor executivo do instituto de pesquisa imobiliária da China ICR.

Isso sem considerar que o governo agora está muito mais carente de dinheiro em comparação com três anos atrás, disse ele, apontando para a queda na receita de vendas de terras e impostos, e aumento dos gastos com medidas de Covid.

O governo central da China arrecadou cerca de 9.15 trilhões de yuans (US$ 1.26 trilhão) em receita pública total em 2021, segundo o Ministério da Fazenda.

Essa receita nos primeiros oito meses do ano foi de 6.36 trilhões de yuans, uma queda de quase 10% em relação ao ano anterior, sem contabilizar os créditos fiscais.

A percepção pública também é importante, disse Qin, que apontou que as pessoas podem ficar com raiva se o governo ajudar os desenvolvedores endividados.

A questão da entrega de apartamentos prontos é muito complexa e requer coordenação local para ser resolvida, acrescentou.

Nos últimos meses, o governo central cortou as taxas de hipoteca e deu às autoridades locais a responsabilidade de resolver os problemas de propriedade. Várias cidades também relaxaram as restrições à compra de casas este ano.

O Ministério da Habitação e Desenvolvimento Urbano-Rural enfatizou aos repórteres no mês passado que as medidas do governo central – empréstimos especiais para promover a conclusão de casas – foram direcionadas para apoiar as cidades que precisam delas. Nenhum valor foi mencionado.

O crescimento explosivo do setor imobiliário da China nas últimas duas décadas gerou magnatas que não tinham medo de ostentar sua riqueza. Nos últimos anos, Pequim enfatizou a redução da diferença de riqueza nacional.

Grande parte do rápido crescimento do setor imobiliário foi impulsionado por incorporadores que assumiram dívidas. Os preços das casas dispararam, gerando preocupações de uma bolha, enquanto forçavam as famílias a se endividarem para comprar uma casa.

Com base na análise do Barclays dos dados trimestrais de investimentos imobiliários, o declínio imobiliário chinês entrou agora em seu 10º trimestre - um período recorde de mais de dois anos, disseram os analistas em um relatório de 13 de outubro.

Isso contrasta com uma média de quatro a cinco trimestres para quedas imobiliárias anteriores na China, disse o relatório.

Um declínio prolongado significa que o povo chinês estará menos ansioso para comprar casas e se beneficiar de seus preços crescentes, disseram os analistas. Isso implica em queda nas vendas para os desenvolvedores.

"Não esperamos resgates dos desenvolvedores problemáticos, enquanto a abordagem 'orientada para o mercado' de apoiar desenvolvedores de alta qualidade pode continuar", disseram os analistas do Barclays, referindo-se a medidas como a emissão de títulos garantidos pelo Estado.

Em um exemplo de como se espera que as entidades estatais se envolvam cada vez mais, A unidade da Evergrande em Shenzhen anunciou no final de setembro que cooperaria com uma empresa estatal to garantir a entrega ao domicílio.

O governo central manteve seu foco em questões fora do setor imobiliário.

Muitos inicialmente esperavam o renascimento de Pequim de uma ferramenta de empréstimo do banco central neste outono para ajudar os desenvolvedores a terminar a construção de casas - mas acabou sendo para infraestrutura, Caixin relatou este mês, citando fontes familiarizadas com o assunto.

O Banco Popular da China não respondeu a um pedido de comentário da CNBC.

“Embora um apoio mais forte ajude [o setor imobiliário], atualmente o maior desafio para restaurar a confiança ainda é a economia fraca e os obstáculos à atividade de consumidores e negócios devido à política de zero Covid”, disse Wu, do Commerzbank.