Ainda mais alarmes dispararam depois que o presidente Joe Biden telegrafou sua intenção de quadruplicar impostos federais sobre recompras, para 4%.
Ler: O Estado da União de Biden: Aqui estão as principais propostas de seu discurso
Embora esta proposta seja considerada morta ao chegar ao Capitólio, o foco em possivelmente aumentar esse imposto de 1% reduz a probabilidade de que ele seja eliminado em breve.
Imposto se aplica a recompras líquidas
No entanto, os touros do mercado de ações não devem se preocupar. Uma razão é que o novo imposto especial de consumo - seja 1% ou 4% - é aplicado a recompras líquidas - recompras que excedam quantas ações a corporação possa ter emitido.
Como tem sido amplamente divulgado há anos, as ações que muitas empresas estão recomprando quase sempre mal chegam para compensar as novas ações que emitem como parte da remuneração dos executivos da empresa. Como resultado, as recompras líquidas – sobre as quais o novo imposto será cobrado – são uma ordem de grandeza menor do que as recompras brutas.
O gráfico abaixo fornece o contexto histórico. Ele traça o S&P 500's
SPX,
+ 1.29%
divisor, que é o número usado para dividir o valor de mercado combinado de todas as empresas componentes para chegar ao próprio nível do índice. Quando mais ações são emitidas do que recompradas, o divisor aumenta; o inverso faz com que o divisor caia.
Observe no gráfico que, embora tenha havido algumas flutuações ano a ano no divisor, o nível do divisor no final de 2022 permaneceu praticamente inalterado de onde estava no topo da bolha da Internet.
Há muita ironia na aplicação do imposto especial de consumo às recompras líquidas. Grande parte da retórica política que levou à criação do imposto foi baseada na reclamação de que as empresas estavam recomprando suas ações simplesmente para reduzir a diluição acionária que ocorreria quando os executivos recebessem ações como parte de seus pacotes de remuneração. Mas é precisamente quando as recompras de ações são emitidas em partes iguais que o imposto não se aplica.
O imposto de recompra pode encorajar dividendos mais altos
A razão pela qual o novo imposto sobre recompra de ações pode realmente ajudar o mercado de ações é o impacto que pode ter na política de dividendos das empresas. Até agora, o código tributário fornecia um incentivo para que as empresas recomprassem ações em vez de pagar dividendos quando quisessem devolver dinheiro aos acionistas. Ao remover pelo menos parcialmente esse incentivo, as empresas daqui para frente podem recorrer a dividendos mais do que antes. O Estimativas da Central de políticas fiscais que o novo imposto de recompra de 1% levará a “um aumento de aproximadamente 1.5% nos pagamentos de dividendos corporativos”.
Isso seria uma boa notícia porque, dólar por dólar, um rendimento de dividendos mais alto tem consequências mais otimistas do que um rendimento de recompra mais alto. (O rendimento da recompra é calculado dividindo as recompras por ação pelo preço da ação.) Para mostrar isso, comparei as capacidades preditivas de cada um dos rendimentos. Analisei dados trimestrais desde o início dos anos 1990, quando o volume total de recompras no mercado começou a ser significativo.
A tabela a seguir relata os quadrados de regressão em que os diferentes rendimentos são usados para prever o retorno do S&P 500 nos períodos subsequentes de 1 ou 5 anos. (O r-quadrado mede o grau em que uma série de dados explica ou prevê outra.) Observe que os r-quadrados são nitidamente mais altos para o rendimento de dividendos do que para o rendimento de recompra
| | Ao prever o retorno do S&P 500 ao longo de 1 ano subsequente | Ao prever o retorno do S&P 500 nos próximos 5 anos |
| Rendimento de dividendos | 4.2% | 54.9% |
| Rendimento de recompra | 1.0% | 10.2% |
A linha de fundo? Embora seja improvável que o novo imposto de recompra tenha um grande impacto no mercado de ações, o impacto que ele tem pode ser mais positivo do que negativo.
Mark Hulbert é um colaborador regular do MarketWatch. Sua Hulbert Ratings rastreia boletins de investimento que pagam uma taxa fixa para serem auditados. Ele pode ser contatado em [email protegido]
Mais: Biden visa recompras de ações - elas ajudam você como investidor?
Veja também: O mercado de títulos está alertando que as ações dos EUA podem cair
Por que o imposto de recompra de 4% de Biden poderia aumentar os preços das ações e os dividendos
O novo imposto de recompra de ações do governo Biden terá pouco impacto no mercado de ações em geral. Pode até ajudar. estou me referindo ao novo imposto especial de consumo de 1% sobre recompras de ações que entrou em vigor em 1º de janeiro.
Este imposto tem disparou o alarme em alguns cantos de Wall Street, com base na teoria de que as recompras foram um dos maiores suportes do mercado altista da última década - e qualquer coisa que enfraquecesse esse suporte poderia levar a preços muito mais baixos.
Ainda mais alarmes dispararam depois que o presidente Joe Biden telegrafou sua intenção de quadruplicar impostos federais sobre recompras, para 4%.
Ler: O Estado da União de Biden: Aqui estão as principais propostas de seu discurso
Embora esta proposta seja considerada morta ao chegar ao Capitólio, o foco em possivelmente aumentar esse imposto de 1% reduz a probabilidade de que ele seja eliminado em breve.
Imposto se aplica a recompras líquidas
No entanto, os touros do mercado de ações não devem se preocupar. Uma razão é que o novo imposto especial de consumo - seja 1% ou 4% - é aplicado a recompras líquidas - recompras que excedam quantas ações a corporação possa ter emitido.
Como tem sido amplamente divulgado há anos, as ações que muitas empresas estão recomprando quase sempre mal chegam para compensar as novas ações que emitem como parte da remuneração dos executivos da empresa. Como resultado, as recompras líquidas – sobre as quais o novo imposto será cobrado – são uma ordem de grandeza menor do que as recompras brutas.
O gráfico abaixo fornece o contexto histórico. Ele traça o S&P 500's
+ 1.29%
SPX,
divisor, que é o número usado para dividir o valor de mercado combinado de todas as empresas componentes para chegar ao próprio nível do índice. Quando mais ações são emitidas do que recompradas, o divisor aumenta; o inverso faz com que o divisor caia.
Observe no gráfico que, embora tenha havido algumas flutuações ano a ano no divisor, o nível do divisor no final de 2022 permaneceu praticamente inalterado de onde estava no topo da bolha da Internet.
Há muita ironia na aplicação do imposto especial de consumo às recompras líquidas. Grande parte da retórica política que levou à criação do imposto foi baseada na reclamação de que as empresas estavam recomprando suas ações simplesmente para reduzir a diluição acionária que ocorreria quando os executivos recebessem ações como parte de seus pacotes de remuneração. Mas é precisamente quando as recompras de ações são emitidas em partes iguais que o imposto não se aplica.
O imposto de recompra pode encorajar dividendos mais altos
A razão pela qual o novo imposto sobre recompra de ações pode realmente ajudar o mercado de ações é o impacto que pode ter na política de dividendos das empresas. Até agora, o código tributário fornecia um incentivo para que as empresas recomprassem ações em vez de pagar dividendos quando quisessem devolver dinheiro aos acionistas. Ao remover pelo menos parcialmente esse incentivo, as empresas daqui para frente podem recorrer a dividendos mais do que antes. O Estimativas da Central de políticas fiscais que o novo imposto de recompra de 1% levará a “um aumento de aproximadamente 1.5% nos pagamentos de dividendos corporativos”.
Isso seria uma boa notícia porque, dólar por dólar, um rendimento de dividendos mais alto tem consequências mais otimistas do que um rendimento de recompra mais alto. (O rendimento da recompra é calculado dividindo as recompras por ação pelo preço da ação.) Para mostrar isso, comparei as capacidades preditivas de cada um dos rendimentos. Analisei dados trimestrais desde o início dos anos 1990, quando o volume total de recompras no mercado começou a ser significativo.
A tabela a seguir relata os quadrados de regressão em que os diferentes rendimentos são usados para prever o retorno do S&P 500 nos períodos subsequentes de 1 ou 5 anos. (O r-quadrado mede o grau em que uma série de dados explica ou prevê outra.) Observe que os r-quadrados são nitidamente mais altos para o rendimento de dividendos do que para o rendimento de recompra
A linha de fundo? Embora seja improvável que o novo imposto de recompra tenha um grande impacto no mercado de ações, o impacto que ele tem pode ser mais positivo do que negativo.
Mark Hulbert é um colaborador regular do MarketWatch. Sua Hulbert Ratings rastreia boletins de investimento que pagam uma taxa fixa para serem auditados. Ele pode ser contatado em [email protegido]
Mais: Biden visa recompras de ações - elas ajudam você como investidor?
Veja também: O mercado de títulos está alertando que as ações dos EUA podem cair
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-4-buyback-tax-could-boost-stock-prices-and-dividends-11675817296?siteid=yhoof2&yptr=yahoo