Por que as ações da Costco aparentemente têm preços eternos para a perfeição: Morning Brief

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Segunda-feira, dezembro 5, 2022

O boletim de hoje é da Brian Sozzi, editor geral e âncora no Yahoo Finance. Siga Sozzi no Twitter @BrianSozzi e na LinkedIn. Leia esta e mais notícias do mercado em movimento com Aplicativo de finanças do Yahoo.

Após sete anos de aposentadoria como analista de ações, posso dizer com confiança estas duas coisas: primeiro, não sinto falta de construir modelos multifatoriais no Excel; e dois, às vezes sinto falta de cobrir as ações da Costco.

A Costco, sem dúvida, era uma das minhas ações favoritas para fornecer cobertura ao cliente. Eu sempre soube o que receberia da administração: orientações claras e concisas sobre chamadas de ganhos casadas com uma execução estelar e consistente no mundo real.

Se eu tivesse dúvidas, poderia simplesmente entrar em um Costco local para pegar uma combinação de cachorro-quente de $ 1.50 e analisar, analisar e analisar um pouco mais.

Um aspecto particularmente interessante para cobrir Costco - A “Empresa do Ano” do Yahoo Finance em 2022 — era a avaliação da ação. Desde que venho estudando as ações da Costco - vamos com 18 anos - ela sempre foi negociada em múltiplos de avaliação bem acima do S&P 500 e de pares como Target e Walmart. Em outras palavras, o estoque da Costco está perpetuamente preso em uma terra de com preço para a perfeição.

O que tornou isso complicado é que a Costco poderia publicar um número de vendas mensais estourado e o estoque seria destruído “só porque” alguns analistas queriam MAIS de um estouro.

Os dias atuais não são exceção.

As ações da Costco caíram 7% na última quinta-feira e gritaram para o topo de nossa Tickers mais populares página porque as vendas de novembro excluindo os impactos de gás e câmbio só subiu 5.3%. Em outubro, as vendas subiram 6.7%.

A desaceleração das vendas mês a mês não vai reduzir a negociação de ações em um múltiplo P/L de 36 vezes, de acordo com dados do Yahoo Finance. Por outro lado, o S&P 500 está sendo negociado em um preço futuro múltiplo de 19 vezes.

História continua

Então, por que as ações da Costco aparentemente têm preços eternos para a perfeição? Algumas coisas para reconhecer que acho que serão úteis em sua análise de outras empresas:

• A Costco tem um fluxo de receita recorrente no valor anual que as pessoas pagam para ser um membro da Costco. Wall Street tenderá a atribuir uma relação P/L mais alta às empresas que têm fluxos de receita recorrentes, pois fornecem uma margem de segurança - veja a Apple e qualquer empresa de software como serviço. Quando a Costco inevitavelmente aumenta as taxas de associação em 2023, sente-se e observe as ações decolarem, pois esse fluxo de receita de alta margem se torna ainda mais um vento favorável ao lucro.

• A Costco é vista como uma operadora melhor e mais consistente em relação a rivais puros, como BJ Wholesale e Sam's Club. Olhando de outra forma, você quer pagar mais para possuir uma ação de uma empresa que, ao longo do tempo, supera fundamentalmente seu conjunto de pares.

• A Costco é uma vaca leiteira, em grande parte devido ao fluxo de caixa de suas associações recorrentes mencionadas acima. A Costco historicamente investiu esse excesso de dinheiro na abertura de mais novos clubes para gerar mais receita de taxa de adesão de alta margem. É um ciclo virtuoso.

Dito tudo isso, é reconfortante saber que os analistas que ainda estão no jogo hoje continuam lutando com o grande debate de avaliação da Costco.

“A avaliação causa alguma angústia em algumas pessoas, porque elas estão com um prêmio tão grande no mercado”, disse o Goldman Sachs no varejo. Kate McShane me disse. “Eles são um prêmio tão grande para o Walmart e outros grandes varejistas que algumas pessoas não entendem totalmente ou não conseguem preencher a lacuna entre eles. Claro, sabemos que a Costco é uma grande varejista, mas eles deveriam ter uma avaliação [taxa de P/L] 10 vezes mais alta do que o Walmart?”

Um brinde à análise de fluxo de caixa não mais descontado. Negociação feliz!

Mais cobertura da Yahoo Finance Company of the Year 2022:

O que assistir hoje

Economia

• 9:45 am ET: S&P Global US Services PMI, final de novembro (46.1 esperado, 46.1 durante o mês anterior)

• 9:45 am ET: S&P Global US PMI Composto, final de novembro (46.3 durante o mês anterior)

• 10:00 am ET: Ordens de fábrica, outubro (0.7% esperado, 0.3% durante o mês anterior)

• 10:00 am ET: Pedidos de bens duráveis, final de outubro (1.0% durante o mês anterior)

• 10:00 am ET: Bens Duráveis ​​Excluindo Transporte, final de outubro (0.5% esperado, 0.5% durante o mês anterior)

• 10:00 am ET: Pedidos de bens de capital não relacionados à defesa, excluindo aeronaves, final de outubro (0.7% durante o mês anterior)

• 10:00 am ET: Remessas de bens de capital sem defesa, excluindo aeronaves, final de outubro (1.3% durante o mês anterior)

• 10:00 am ET: Índice de serviços ISM, novembro (53.3 esperado, 54.4 durante o mês anterior)

Ganhos

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