Por que os mercados financeiros estão lutando

Os mercados de ações dos EUA continuam lutando em meio à mudança de política do Fed, preocupações com a inflação e risco de recessão. A inflação persistirá por muito tempo? A política do Fed resultará em um pouso suave? Uma recessão nos EUA é iminente?

Inflação

Em meados de 2021, o presidente do Fed, Powell, sugeriu que a inflação seria uma questão temporária e transitória. Escrevi na Forbes.com em agosto de 2021 que a inflação não seria temporária e que persistiria por algum tempo (para ler o artigo, clique no link abaixo). A inflação é criada quando a demanda é maior que a oferta.

Artigo: Aumento da inflação para continuar: aqui estão 3 razões pelas quais

A principal causa da inflação de hoje é a escassez de oferta causada pela pandemia. As empresas não conseguem encontrar algumas matérias-primas necessárias e há escassez de trabalhadores. Juntamente com os preços mais altos da gasolina, especialmente do diesel, as margens de lucro são comprimidas. Para saber por que os preços do gás estão subindo, leia, A verdadeira razão por trás do aumento dos preços do gás. Os custos operacionais mais altos reduziram os lucros corporativos, o que levou a demissões em algumas empresas de transporte rodoviário menores. Além disso, o Walmart
WMT
, Alvo
TGT
, e outros grandes varejistas reduziram suas estimativas futuras citando um crescimento menor devido à inflação e aos desafios da cadeia de suprimentos. Em suma, a interrupção da cadeia de suprimentos levará algum tempo para se normalizar.

A outra causa da inflação é a forte demanda. Desde o início da pandemia, o governo federal aprovou uma série de projetos de lei que colocam dinheiro nas mãos de empresas e consumidores. Este excesso de liquidez contribuiu para uma forte procura. Mas há outra razão. Após um período prolongado de isolamento e interação social reduzida, muitas pessoas simplesmente se cansaram e estão prontas para voltar ao normal. Assim, a inflação persistirá por um tempo.

Política do Federal Reserve

Outro fator, tão importante quanto a inflação, é a política do Fed. Após mais de 13 anos de taxas de juros zero e uma expansão sem precedentes da oferta monetária dos EUA, o Fed está mudando de rumo. Em suma, está se movendo de uma política monetária fácil para uma política de aperto. Isso reduzirá a demanda na esperança de conter a inflação.

O Federal Reserve já aumentou as taxas de juros em 0.75% e reduzirá seu balanço patrimonial (ou seja, reduzirá a oferta de dinheiro). Essas medidas de aperto são um forte vento contrário para os mercados financeiros e uma das principais razões (juntamente com a inflação) para que as ações tenham diminuído recentemente. Além disso, durante a pandemia, os bancos centrais de todo o mundo reduziram suas taxas de juros e aumentaram sua oferta de dinheiro. Estamos prestes a experimentar o grande desenrolar da política monetária fácil. A pergunta mais importante aqui nos EUA é: o Fed irá longe demais?

Risco de recessão

Qual é o risco de uma recessão? Uma recessão é uma contração do ciclo de negócios quando há um declínio geral na atividade econômica. A definição clássica é de dois trimestres com PIB negativo. O primeiro trimestre de 2022 viu o PIB cair 1.4%. Se o PIB do segundo trimestre também for negativo, isso atenderá à definição clássica. A recessão é iminente? Eu estimo a chance de recessão nos EUA em mais de 50/50 até o final de 2022 ou em algum momento de 2023. A política do Fed é fundamental. Se o Fed apertar demais, uma recessão se torna muito mais provável.

No início deste ano, o Fed anunciou que aumentaria as taxas de juros em cada uma de suas próximas reuniões. Como o Fed declarou que depende dos dados em termos de futuras decisões de política e como não pode saber como serão os dados em 3, 6, 9 ou 12 meses a partir de agora, por que eles diriam um aumento de taxa em cada reunião? Vai acontecer? Vejo a declaração do Fed como um balão de ensaio no qual o Fed estava testando para ver como os mercados e a economia reagiriam. Bem, agora sabemos que a reação foi bastante negativa. Portanto, eu não esperaria que o Fed aumentasse as taxas tanto quanto foi dito anteriormente.

Concluindo!

As ações provavelmente continuarão lutando nos próximos meses ou mais. Se você é um investidor que está retirando dinheiro de sua carteira, deve ter dinheiro suficiente (ex: mercados monetários e CDs) para suportar essas distribuições sem vender títulos. Para clientes que estão adicionando dinheiro ao seu portfólio, você deve ser muito cauteloso sobre quando e o que comprar. Para o resto, este é um momento de paciência. Os mercados caem e os mercados sobem novamente. A questão principal é por quanto tempo as condições atuais persistirão? Embora ninguém possa responder que, de décadas de pesquisa no estudo dos mercados financeiros, posso afirmar com confiança que isso também passará.