Por que os preços da gasolina estão subindo apenas a partir daqui

Em seu último relatório FundamentalEdge divulgado na semana passada, Pesquisa de Inteligência Enverus confirma que quase três meses após o início da guerra na Ucrânia, os mercados de petróleo permanecem apertados, apesar da grande redução contínua do governo Biden da Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA (SPR).

“Vemos um risco tangível de que os mercados de petróleo se tornem voláteis novamente no final deste ano e em 2023, quando os lançamentos de ações terminarem. A liberação de petróleo da Reserva Estratégica de Petróleo dá tempo para que os produtores dos EUA se esforcem mais e para que a diplomacia nuclear do Irã dê frutos”, disse Bill Farren-Price, principal autor do relatório e diretor da Enverus Intelligence Research.

O retorno da volatilidade antecipado pela Enverus parece ter chegado um pouco mais cedo. À medida que a temporada de verão começou no fim de semana, os preços do petróleo dispararam novamente nas negociações do Memorial Day, com o Brent agora chegando a US $ 123 por barril e o West Texas Intermediate sendo negociado a mais de US $ 119 no momento em que este artigo foi escrito em 31 de maio. Esses são os níveis mais altos vistos desde 8 de março, quando o Brent superou brevemente US$ 129 antes de fechar em US$ 127.98.

Essa alta de preços levou o presidente Joe Biden a anunciar uma nova grande redução da Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA algumas semanas depois, em 31 de março, em um esforço para moderar os preços do petróleo, que estão elevando o preço da gasolina nos EUA. a retirada de 1 milhão de barris por dia por 180 dias a partir de 1º de abril, Biden disse que esperava os preços do petróleo caiam “e continuem a cair” em resposta. A secretária de Energia, Jennifer Granholm, elogiou o presidente por usar o que ela chamou de “a maior ferramenta que temos em nosso arsenal, que é a Reserva Estratégica de Petróleo”.

O que aconteceu desde 1º de abril é que, após uma breve queda, os preços do petróleo bruto novamente em uma ascensão inexorável uma vez que o mercado permanece em situação de falta de oferta por vários motivos. Uma das principais razões tem a ver com o contínuo fracasso/incapacidade das nações da OPEP+ em cumprir suas cotas de exportação sob seu acordo de cartel em andamento.

Josh Young, diretor de investimentos da Bison Interests, um fundo de investimento em energia, publicou o gráfico acima, que mostra que o déficit da OPEP + atingiu 2.59 milhões de barris de petróleo em abril, de longe o maior nível mensal. Desde janeiro do ano passado, o déficit médio de entrega da OPEP+ foi de 94 milhões de barris por dia.

Obviamente, uma grande parte do atual déficit de entrega da OPEP + tem sido a redução contínua nas exportações da Rússia, devido em grande parte ao aumento das sanções impostas pelos EUA e outros países. Os governos da União Europeia concluíram recentemente o seu longo debate sobre a possibilidade de impor sanções próprias, mas acabaram com uma plano suave para acabar com as importações russas por 2027.

A dura realidade para a OPEP+ como grupo é que a maioria dos países membros simplesmente não tem capacidade de aumentar as exportações devido ao declínio das reservas e anos de subinvestimento em esforços de exploração. Entre as nações não russas, apenas a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos parecem ainda possuir um excesso de capacidade de oferta significativo.

Com o governo Biden já tendo implantado o que Granholm diz ser sua maior arma para influenciar os preços do petróleo, isso deixaria a indústria de xisto dos EUA como o outro produtor nominal com a capacidade de aumentar significativa e rapidamente a oferta. Mas fora do Texas, isso não está realmente acontecendo. O Texas tem a sorte de abrigar pouquíssimas terras federais e, como resultado, o governo Biden tem pouca capacidade de impedir o progresso da indústria lá.

Mas em outros grandes estados produtores de petróleo e águas federais, os esforços do governo para conter os produtores domésticos foram bastante bem-sucedidos. Apesar dessa realidade, a indústria dos EUA está a caminho de aumentar a produção nacional de petróleo em cerca de 1 milhão de barris de petróleo por dia durante 2022, um aumento significativo, mas longe dos 2 milhões de barris por dia de nova oferta que conseguiu adicionar em 2018/ 2019.

Isso tudo deixa os consumidores dos EUA, já lutando com gasolina recorde e os preços do diesel, sem realmente nenhum alívio de preço à vista. O mercado está cronicamente subabastecido e há poucas perspectivas de que a situação seja resolvida em breve, na ausência de uma recessão econômica global significativa que mataria a demanda. Essa é uma 'solução' que é pior do que o problema.

De fato, os preços podem aumentar ainda mais rapidamente quando a retirada do Biden SPR for concluída no final de setembro e o governo terá que começar a recomprar volumes de petróleo para reabastecer a reserva altamente esgotada. Algum analistas já estão esperando o preço do Brent poderia chegar a US$ 150 até o final do verão, o que equivaleria a um preço médio nacional da gasolina comum de cerca de US$ 6.00 por galão. Tudo isso leva a perguntas sobre o que acontecerá quando o governo dos EUA iniciar seu inevitável programa de recompra, efetivamente removendo mais barris do mercado.

A resposta a essa pergunta parece prontamente aparente, não é? Os preços continuarão subindo pelo simples fato de que eles não têm para onde ir.