Por que Mark Mobius acha que as ações dos EUA não chegaram ao fundo – e onde ele vê oportunidades de mercados emergentes

Questionado sobre suas perspectivas para os mercados emergentes, Mark Mobius, um investidor pioneiro que ajudou a construir os negócios de mercados emergentes da Franklin Templeton antes de lançar a Mobius Capital Partners, argumentou que, embora o tom geral tenha sido “geralmente negativo” este ano, ainda há muitos oportunidades a serem encontradas no espaço dos mercados emergentes.

'Estamos encontrando boas empresas em todas as regiões'

Com certeza, o baixo desempenho das ações dos mercados emergentes não é novidade.

O Índice MSCI de Mercados Emergentes
891800,
+ 0.15%,
um indicador que inclui ações de empresas de mais de 20 dos maiores mercados do mundo na Ásia, América Latina e África, caiu 18.4% em comparação com os 500% do S&P 13.4
SPX,
+ 1.56%
no acumulado do ano. Nos últimos 10 anos, o índice EM do MSCI retornou apenas 36.9% em dólares americanos, enquanto o S&P 500 retornou 264.5%, de acordo com dados da FactSet.

Dentro do índice, o desempenho variou muito, e o desempenho passado não dita os retornos futuros. Quando questionado sobre suas perspectivas para cada região, Mobius disse que seria “impossível generalizar”, mas que vê “oportunidades” de investimento em todo o mundo.

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“Estamos encontrando boas empresas em todas as regiões”, disse Mobius durante uma troca de e-mail com a MarketWatch.

Quando se trata de países individuais, Mobius disse que favorece a Índia entre os maiores players de EM e vê oportunidades no Quênia e na África do Sul entre os mercados emergentes e de fronteira menores.

Qualquer investidor que pretenda investir no espaço EM deve ter em mente alguns pré-requisitos importantes.

“A chave é a situação cambial e a capacidade do país de pagar suas dívidas e nossa capacidade de tirar [dólares americanos] do país quando queremos liquidar as participações”, disse Mobius.

No nível da empresa, a Mobius procura empresas com forte poder de precificação e “pouca ou nenhuma dívida”.

Desde o início do ano, a crise financeira no Sri Lanka alimentou temores de que outros mercados fronteiriços possam experimentar algo semelhante, já que o dólar forte e os altos preços das commodities pesam nas finanças de países que importam em grande parte commodities como petróleo.

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Embora existam algumas exceções - as moedas dos produtores de energia do México
USD MXN,
-0.06%
e brasil
USDBRL,
+ 0.03%
mantiveram-se notavelmente bem - o dólar subiu mais de 6% em relação à rupia indiana
USDINR,
+ 0.48%
e yuan chinês
USD/CNY,
-0.05%.

Investir em ações de mercados emergentes provavelmente significa investir na Ásia, que abriga, de longe, a maior parcela de empresas de capital aberto representadas no índice MSCI.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
a gigante de semicondutores que é um elo crítico na cadeia global de fornecimento de tecnologia, tem o maior peso de qualquer empresa nesse índice.

Fora da Ásia, o Brasil tem o maior peso, com empresas brasileiras representando mais de 5% da capitalização de mercado do índice. Uma razão para essa representação desigual é que as economias latino-americanas têm mais uma “cultura de renda fixa”, o que as torna mais fortemente representadas nos índices de títulos de mercados emergentes, e menos nos indicadores de ações, de acordo com Dirk Willer, diretor administrativo da estratégia de mercado emergente no Citigroup.

As ações chinesas tiveram um desempenho particularmente ruim no ano passado, já que os investidores despejaram as ações de tecnologia do país em meio a uma repressão do Partido Comunista ao setor.

O ETF de Internet KraneShares CSI China
KWEB,
+ 2.06%
caiu mais de 23% até agora este ano, pois os investidores temem que as ruínas no mercado imobiliário da China possam se transformar em um contágio financeiro mais amplo.

Embora ele espere que as ações de tecnologia chinesas se recuperem em breve, Mobius disse que os investidores estrangeiros devem abordar as ações chinesas com cautela.

“Haverá alguma recuperação nesses nomes de tecnologia, mas o tom geral do mercado não é bom em vista do mercado imobiliário desastroso”, disse Mobius.

Com a recém-concluída viagem da presidente da Câmara Nancy Pelosi a Taiwan dominando as manchetes desta semana, Mobius está preocupado com a pressão adicional que poderia colocar no relacionamento bilateral?

“O impacto [da visita de Pelosi a Taiwan] aumentará constantemente a tensão entre os EUA e a China em todas as frentes: comércio, investimento, educação etc. .

As ações dos EUA ainda não viram o fundo

Mudando para uma discussão sobre as ações dos EUA, Mobius disse que ainda acha que haverá mais dor pela frente para os investidores, mesmo com a recuperação das ações em julho.

“Provavelmente temos outra perna para baixo, já que o Fed continua a aumentar as taxas”, escreveu ele. “Espero que as taxas subam muito e isso significa que várias empresas estarão com problemas e as glamorosas ações de tecnologia sem lucros e dependentes de mais e mais entradas em dinheiro estarão com problemas”.

Mobius acrescentou que não se sentirá à vontade para chamar um fundo até ver “rendição completa”.

“É claro que devemos perceber que já estamos em um mercado de baixa, mas o fim do jogo exige uma rendição completa por parte dos investidores. Atualmente, há muita esperança.”

As ações dos EUA se recuperaram na quarta-feira após perdas consecutivas. O Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.29%
estava a caminho de recuperar sua perda de 400 pontos em relação ao dia anterior, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.59%
estavam ambos a caminho de fortes ganhos.