Por que estão surgindo dúvidas sobre quem comprará mais de US$ 31 trilhões em dívidas dos EUA – e a que preço

A ausência de grandes compradores for Treasurys é apenas mais uma fonte de preocupação na lista de preocupações que assolam o mercado de títulos do governo dos EUA. O mercado, normalmente o mercado de renda fixa mais profundo e líquido do mundo, está, de fato, enfrentando uma liquidez cada vez menor – o que vários traders, acadêmicos e gurus do mercado de títulos dizem que poderia criar uma crise. Além disso, o mercado de tesouraria Contraparte do Reino Unido experimentou recentes vendas violentas que levaram a intervenções do Banco da Inglaterra e levantaram temores de um transbordamento para os mercados dos EUA.

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“Uma grande variedade de atores da economia compra títulos do Tesouro dos EUA. Sejam os compradores bancos comerciais, gestores de ativos ou famílias americanas, os títulos do Tesouro emitidos pelo governo serão comprados por alguém”, escreveu Hornbach em nota na terça-feira. A pergunta mais relevante para os investidores em geral “não é quem vai comprar os títulos, mas a que preço?”

A queda dos preços dos títulos se traduz em maiores rendimentos do Tesouro e, no momento, esses rendimentos estão acima ou não muito longe de 4% - níveis que não eram vistos há mais de uma década. Teoricamente, novas quedas nos preços dos títulos elevariam ainda mais os rendimentos, prejudicando o apelo de ativos arriscados, como ações, em um momento em que alguns participantes do mercado colocaram a ideia de quase 5% meta de taxa de fundos federais no radar. As expectativas crescentes para uma meta de taxa de fundos federais de 5% provavelmente empurrariam os rendimentos do Tesouro para 5%.

Nos últimos 30 anos ou mais, o fator mais importante que determinou o nível dos rendimentos do Tesouro – que se movem na direção oposta dos preços – foi o Fed, já que sua política de juros e orientação futura impulsionam as expectativas, disse Hornbach.

Agora que o banco central está elevando as taxas de juros no ritmo mais rápido em décadas para conter a inflação desenfreada, também está encolhendo seu balanço após encerrar as compras de títulos no início deste ano – tudo com a intenção de apertar as condições financeiras.

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Enquanto isso, os investidores estrangeiros – liderados por aqueles no Japão e na China, que abriram o caminho para o resto do mundo alcançar posições consideráveis ​​em títulos do Tesouro de 2001 a 2010 – vêm reduzindo consistentemente suas participações em títulos do governo dos EUA desde 2014, de acordo com o relatório. estrategista do Morgan Stanley.

Dados fornecidos pelo Barclays
BARCO,
-2.15%
na terça-feira pinta um quadro geral negativo para os mercados de renda fixa dos EUA. Em suma, mostrou que os fundos de títulos tiveram um aumento nas saídas durante a semana que terminou em 5 de outubro, assim como os títulos de títulos do Tesouro no Fed caíram.

Na terça-feira, os traders retornaram do feriado do Columbus Day, que fechou o mercado de títulos dos EUA na sessão anterior. Dois-
TMUMUSD02Y,
4.295%
e rendimentos de títulos dos EUA de 10 anos
TMUMUSD10Y,
3.944%
avançou para máximos de duas semanas na terça-feira, enquanto os 30 anos
TMUMUSD30Y,
3.926%
atingiu seu maior nível desde 2014. O Dow Industrials fechou em alta de 0.1%, enquanto o S&P 500
SPX,
-0.65%
e Nasdaq Composite terminaram em baixa.