Por que os investidores do mercado de ações estão 'nervosos' que uma recessão de lucros pode estar se aproximando

O Fed tornou-se mais agressivo em sua batalha para domar a inflação depois que ela subiu em maio para a nível mais alto desde 1981, aumentando os temores de que o banco central possa causar uma recessão ao destruir a demanda com aumentos das taxas de juros com o objetivo de esfriar a economia.  

As avaliações das ações já caíram este ano, pois as ações estavam muito caras em relação à alta taxa de inflação e às taxas de juros que não estão mais próximas de zero, de acordo com Doll. Ele disse que as ações continuam sob pressão, já que o espaço para o Fed projetar um pouso suave para a economia dos EUA parece estar diminuindo, com maior preocupação com a desaceleração do crescimento econômico e o custo de vida ainda teimosamente alto.

“As pessoas estão preocupadas com o fato de o Fed precisar subir tanto que levaria a economia a uma recessão”, disse Luke Tilley, economista-chefe do Wilmington Trust, em entrevista por telefone. “Eles não estão tentando causar uma recessão”, disse ele, mas induziriam uma, se necessário, para evitar que as expectativas de inflação de longo prazo se tornem “desancoradas” e “saiam do controle”.

Quaisquer que fossem as probabilidades de “uma aterrissagem suave” antes do relatório de índice de preços ao consumidor em 10 de junho revelou inflação acima do esperado em maio, “eles estão menores agora”, disse Doll. Isso porque o relatório levou o Fed, que está atrás da curva, a se tornar mais agressivo no aperto de sua política monetária, disse ele.

O Fed anunciado em 15 de junho que estava aumentando sua taxa básica de juros em três quartos de ponto percentual - o maior aumento desde 1994 - para uma faixa de 1.5% a 1.75% para combater o aumento inesperado no custo de vida.

Isso está muito abaixo da taxa de inflação de 8.6% observada nos 12 meses até maio, medida pelo índice de preços ao consumidor, com o aumento do custo de vida no mês passado impulsionado por um aumento nos preços de energia e alimentos e aluguel mais alto.

Nos últimos trimestres, as empresas nos EUA aumentaram os preços com sucesso para acompanhar suas próprias pressões de custos, como mão de obra, materiais e transporte, disse Doll. Mas em algum momento o consumidor dá uma passadinha, dizendo: “'Eu não vou mais pagar isso por aquela coisa'”. 

Vendas no varejo dos EUA caíram em maio pela primeira vez em cinco meses, de acordo com um relatório do Departamento de Comércio dos EUA em 15 de junho. Esse é o mesmo dia em que o Fed anunciou o aumento da taxa, com o presidente do Fed, Jerome Powell, posteriormente realizando uma entrevista coletiva sobre a decisão de política do banco central.

“Os mercados devem estar se preparando para um crescimento mais fraco e inflação mais alta do que o Fed está disposto a reconhecer”, disseram economistas do Bank of America em relatório do BofA Global Research de 16 de junho. “Chair Powell descreveu a economia como ainda 'forte'. Isso certamente é verdade para o mercado de trabalho, mas estamos acompanhando um crescimento muito fraco do PIB.”

Ler: Ativos reais ainda podem prosperar à medida que o Fed combate a inflação: é difícil obter o 'gênio inflacionário' de volta à garrafa, diz este gerente de portfólio do ETF

Os economistas do BofA disseram que agora esperam "apenas uma recuperação de 1.5%" no produto interno bruto no segundo trimestre, após uma queda de 1.4% no PIB nos primeiros três meses do ano. “A fraqueza não é ampla o suficiente ou durável o suficiente para chamar de recessão, mas é preocupante”, escreveram eles. 

Ações, sumidouro de confiança do CEO

O mercado de ações dos EUA despencou este ano, com o índice S&P 500
SPX,
+ 0.22%
e tecnologia Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.43%
deslizando em um mercado de urso. O Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.13%
está se aproximando do território do mercado de baixa, no qual entraria com um fechamento de pelo menos 20% abaixo do pico de 2022 no início de janeiro.  

O Dow terminou sexta-feira prejudicado por sua maior queda percentual semanal desde outubro de 2020, de acordo com a Dow Jones Market Data. O S&P 500 teve sua pior semana desde março de 2020, quando as ações estavam cambaleando durante a crise do COVID-19. 

A pressão de venda no mercado tem sido “tão extraordinariamente forte” que a possibilidade de uma reversão acentuada está “sempre presente”, mesmo que apenas como “um rali contra a tendência”, disse James Solloway, estrategista-chefe de mercado da SEI Investments Co., em uma entrevista por telefone. 

Enquanto isso, a confiança entre os diretores executivos diminuiu.

“A Medida de Confiança do CEO da Conference Board sofreu recentemente uma das quedas sequenciais mais acentuadas em décadas”, disse Lisa Shalett, diretora de investimentos do negócio de gestão de patrimônio do Morgan Stanley, em nota de 13 de junho. Ele caiu para 40, “uma leitura que historicamente coincidiu com recessões de lucros ou mudanças negativas nos lucros ano a ano”.

A queda na confiança está “em desacordo” com a tendência atual nas estimativas de lucro de analistas de baixo para cima, que subiram desde janeiro para implicar um crescimento de 13.5% ano a ano em 2022, disse Shalett na nota. Parece improvável que as empresas sustentem “margens de lucro operacional recordes”, dada a desaceleração do crescimento do PIB, disse ela.

A nova pesquisa divulgado na sexta-feira pelo Conference Board descobriu que mais de 60% dos CEOs em todo o mundo esperam uma recessão em sua região antes do final de 2023, com 15% dos CEOs dizendo que sua região já está em recessão. 

De acordo com a Yardini Research, a probabilidade de uma recessão nos EUA é “alta”, em 45%.

Ler: "A economia vai entrar em colapso", diz Novogratz, veterano de Wall Street. "Vamos entrar em uma recessão muito rápida."

“Enquanto os analistas do setor estão reduzindo suas estimativas de margem de lucro para 2022 e 2023, a margem de lucro futura subiu para um recorde na semana passada”, escreveu a Yardini Research em nota datada de 16 de junho. : ou seja, serviços de comunicação, consumo discricionário e produtos básicos de consumo, enquanto os outros ainda estão voando alto.” 

Doll, da Crossmark, disse que uma recessão econômica poderia arrastar o S&P 500 abaixo de 3,600, e que o mercado de ações enfrenta uma volatilidade elevada, pois não tem visibilidade até o final do ciclo de alta do Fed. A probabilidade de uma recessão aumentou “bastante valor” após o leitura da inflação de maio, ele disse. 

Na próxima semana, os investidores verão novos dados econômicos dos EUA sobre vendas de casas e pedidos de auxílio-desemprego, bem como leituras sobre a atividade manufatureira e de serviços dos EUA.  

“A janela para um pouso suave está realmente se estreitando”, disse Solloway. “A questão é quanto tempo levará para uma recessão se materializar”, disse ele, dizendo que sua expectativa é que “vai demorar um pouco”, talvez pelo menos um ano a 18 meses.