Por que o consumidor é 'crítico' para os investidores observarem em 2023, já que o mercado de baixa 'ainda não está completo'

Eles estão reduzindo a poupança, que atingiu um pico de cerca de US$ 2 trilhões depois de se acumular como resultado de um grande estímulo fiscal que veio em resposta à crise do COVID-19, de acordo com Elliott, ex-executivo da empresa de fundos de hedge macro Bridgewater Associates. . Os consumidores provavelmente estão na metade dessa redução, estimou ele, e “então será mais difícil para eles manter o ritmo de gastos”.

“Este mercado em baixa está bem encaminhado, mas ainda não está completo”, disse o Citi Global Wealth em suas perspectivas para 2023. “Historicamente, um novo mercado em alta nunca começou antes mesmo de uma recessão.”

Mas uma recessão pode não acontecer tão rapidamente quanto muitos investidores de ações e títulos parecem temer, de acordo com Elliott, que espera que a “dinâmica recessiva” surja no segundo semestre de 2023, à medida que as economias secas do consumidor levam a uma queda nos gastos. 

A “inundação de dinheiro” no mercado de títulos nas últimas semanas “faria muito sentido se estivéssemos muito perto de uma recessão”, disse ele. “Mas não estamos perto de uma recessão, com base no mercado de trabalho e no comportamento dos gastos do consumidor.”

ETF de Tesouro de Longo Prazo Vanguard
VGLT,
-0.98%,
que investe em títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo, perdeu 25.2% este ano em uma base de retorno total até 12 de dezembro, de acordo com dados da FactSet. Nas últimas semanas, porém, as ações do fundo subiram.

A pesquisa do Deutsche Bank sobre o mercado financeiro global realizada de 7 a 9 de dezembro descobriu que a maioria dos entrevistados espera que uma recessão comece no próximo ano, com 67% dos que antecipam uma contração econômica em 2023 dizendo que ela começaria durante o primeiro semestre, de acordo com uma pesquisa. relatório do banco enviado por e-mail esta semana. Quarenta e oito por cento daqueles que esperam uma recessão no próximo ano disseram que ela começaria no segundo trimestre, mostra a pesquisa.

Jim Reid, chefe de pesquisa temática do Deutsche Bank, espera uma recessão no final de 2023.

“Uma das razões pelas quais nos sentimos confiantes de que a economia dos EUA não entraria em recessão em 2022 e no início de 2023 – embora estivéssemos convencidos de que isso aconteceria até o final de 2023 – é o enorme pool de excesso de poupança e quando eles sofrerem erosão ”, disse Reid em uma nota enviada por e-mail em 5 de dezembro.

“O consumidor continua sustentado por um estoque historicamente enorme” de US$ 1.2 trilhão em excesso de poupança, bem como um forte mercado de trabalho, disse ele. “Se estivermos corretos sobre o início de uma recessão” no terceiro trimestre, “então todo o estoque será esgotado no final desse trimestre”.

Ações e títulos foram prejudicados em 2022 em meio à ansiedade com as decisões do Federal Reserve de aumentar as taxas de juros em sua batalha para domar a alta inflação nos EUA. , embora, pelo menos por enquanto, o mercado de trabalho continue forte.  

O índice S&P 500, uma medida do desempenho das ações de grande capitalização dos EUA, caiu 16.3% este ano até 12 de dezembro, caindo com a alta das taxas. O índice está em seu pior ano desde 2008, quando o mercado de ações estava se recuperando da crise financeira global, mostram os dados do FactSet.

Os ganhos da empresa podem se manter melhores do que as pessoas podem esperar no início de 2023, de acordo com Elliott. "A força do consumidor significa que provavelmente não veremos uma deterioração significativa dos lucros atingir rapidamente", disse ele.

John Butters, analista sênior de lucros da FactSet, disse em uma nota esta semana que “os analistas da indústria em conjunto preveem que o S&P 500 terá um preço de fechamento de 4,493.50 em 12 meses”, descrevendo-o como um “preço-alvo de baixo para cima” a partir de 8 de dezembro.

Isso está acima do S&P 500
SPX,
-0.25%
nível de negociação de cerca de 4,017 na tarde de terça-feira, enquanto os investidores digeriam novos dados mostrando que a inflação em novembro foi mais suave do que o esperado, de acordo com dados do FactSet, na última verificação.

'A perspectiva do consumidor é crítica'

Até agora, os consumidores têm se mostrado resilientes em meio ao aumento do custo de vida nos EUA

A inflação, medida pelo índice de preços ao consumidor, subiu 0.1% em novembro, para uma taxa anual de 7.1%, de acordo com um relatório divulgado na terça-feira pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA. O aumento da inflação no mês passado foi menor do que o esperado, enquanto a taxa ano a ano tem caiu do pico deste ano de 9.1% em junho. 

“A perspectiva do consumidor é crítica em termos do cenário macro geral”, disse Brendan Murphy, chefe de renda fixa global para a América do Norte na Insight Investment, por telefone. Uma “grande questão para o Fed e para os mercados é até que ponto os aumentos de juros que foram entregues até este ponto alimentam e realmente afetam o consumidor”. 

Murphy, cujo cenário base é a ausência de recessão nos EUA em 2023, disse esperar que o próximo ano seja um “ambiente muito atraente para renda”, já que os investidores podem obter rendimentos de 5% a 6% em partes de maior qualidade do mercado de títulos.

É difícil saber neste momento se ações ou títulos terão desempenho superior em 2023, de acordo com David Bailin, diretor de investimentos do Citi Global Wealth. Bailin disse em entrevista por telefone que espera que os títulos se saiam melhor no primeiro semestre do ano que vem, com o final de 2023 potencialmente favorecendo as ações.

"A razão é que você terá taxas de pico no início do ano e, em última análise, as taxas cairão quando o desemprego aumentar", disse ele, referindo-se à taxa de referência do Fed. 

“A primeira coisa que você precisa é ter uma carteira conservadora de ações e títulos”, disse Bailin, apontando para investimentos em ações defensivas, como produtos farmacêuticos e renda fixa de maior qualidade.

“E então você tem que deixar isso evoluir ao longo do ano”, alocando em ações mais arriscadas em áreas como tecnologia, caso o Fed reduza as taxas após o aumento do desemprego, disse ele. Isso porque, em sua opinião, o mercado começaria a olhar para o fim da potencial recessão.