Por que o aumento da taxa jumbo do BCE não está ajudando o euro derrotado

A culpa é da crise de energia que está alimentando a inflação crescente da zona do euro e parece destinada a levar a economia da zona do euro à recessão.

“Preocupações com a perspectiva de uma recessão devido a restrições no fornecimento de gás da Europa devem continuar superando o benefício para o euro (euro) do aperto monetário, e enquanto as perspectivas de crescimento permanecerem superiores para os EUA no segundo semestre de 2, ”, disse Thierry Wizman, estrategista global de câmbio e taxas do Macquarie, em nota.

O euro
EURUSD,
+ 1.06%
caiu 0.7%, para US$ 0.9949, não muito longe da baixa de quase 20 anos abaixo de US$ 0.99 no início desta semana.

Um euro fraco só piora o quadro de inflação, tornando os bens importados mais caros para os compradores da zona do euro. "A depreciação do euro também contribuiu para o acúmulo de pressões inflacionárias", observou a presidente do BCE, Christine Lagarde, em entrevista coletiva.

Lagarde enfatizou que o BCE não tem - e não visará - uma taxa de câmbio específica do euro, mas disse que o efeito do enfraquecimento da moeda na economia foi observado pelos formuladores de políticas.

"O interessante é que o BCE está começando a se concentrar no euro como fonte de inflação importada quando antes se concentrava implicitamente em uma desvalorização competitiva", disse Sebastien Galy, macroestrategista sênior da Nordea, em nota.

Levantar o euro seria uma tarefa difícil para o BCE, disse ele, em um cenário em que o diferencial entre as taxas de juros nos EUA e na zona do euro é muito estreito para abalar um mercado já "em alta" em apostas longas em dólar, disse Galy. .

De fato, o dólar americano está em fúria contra seus principais rivais, sendo negociado esta semana em seu nível mais forte desde 1998 em relação ao iene japonês.
USD/JPY,
-1.38%
e uma alta de 35 anos em relação à libra esterlina
GBP/USD,
+ 1.21%.

“O que o BCE precisa é convencer o mercado de que quer um euro forte sem fazer muitos aumentos de juros. Dado que o nível do euro é inerentemente instável devido às grandes posições longas do dólar, podemos ver um aumento acentuado na volatilidade durante um período de meses, embora o comércio de alcance seja mais provável nas próximas semanas”, escreveu Galy.

Em um comunicado, o Conselho do BCE disse que mais aumentos de juros provavelmente ocorrerão em resposta à inflação que permanece “muito alta” e “provavelmente permanecerá acima da meta por um período prolongado”.

Os analistas debateram se o BCE elevaria as taxas em 50 pontos base ou 75 pontos base. A decisão significa que a taxa de juro da facilidade permanente de depósito do BCE passará de 0% para 0.75%, enquanto a taxa das operações principais de refinanciamento subirá para 1.25% e a taxa da facilidade permanente de cedência de liquidez subirá para 1.5%. O movimento é o maior desde um movimento de 75 pontos base em 1999, que visava estabilizar a então recém-lançada moeda única.

O movimento de quinta-feira segue um aumento de 50 pontos base em julho e ecoa movimentos de outros grandes bancos centrais, incluindo o Federal Reserve dos EUA, que deve entregar um terceiro movimento de 75 pontos base no final deste mês.

“Com a decisão de hoje, fica claro que o BCE desistiu das metas e previsões de inflação e se juntou ao grupo de bancos centrais focados em reduzir a inflação real”, disse Carsten Brzeski, chefe global de macro do ING, em nota.

A decisão refletiu a falta de alternativas, disse o economista.

Ainda não está claro como “a política monetária pode reduzir a inflação que é principalmente impulsionada por fatores (externos) do lado da oferta. Mesmo o impacto dos aumentos da taxa básica de juros sobre as expectativas de inflação é tudo menos certo”, escreveu ele. “Ao mesmo tempo, o tamanho do aumento da taxa de hoje não determinará se a economia da zona do euro entra ou não em recessão e também não tornará a recessão mais ou menos severa. Qualquer recessão na zona do euro no inverno será impulsionada pelos preços da energia e não pelas taxas de juros”.

A inflação da zona do euro atingiu 9.1% em agosto e deve aumentar ainda mais, já que a Rússia reduz o fornecimento de energia em resposta às sanções impostas pelas potências ocidentais após a invasão da Ucrânia.

Em seu comunicado, o BCE disse que dados recentes apontam para uma desaceleração substancial no crescimento econômico da área do euro, com a economia prevista para estagnar no final do ano e no primeiro trimestre de 2023.

“Os preços muito altos da energia estão reduzindo o poder de compra da renda das pessoas e, embora os gargalos de oferta estejam diminuindo, ainda estão restringindo a atividade econômica. Além disso, a situação geopolítica adversa, especialmente a agressão injustificada da Rússia à Ucrânia, está pesando na confiança de empresas e consumidores”, disse o BCE.

A equipe do BCE revisou drasticamente as previsões para o crescimento econômico, com o produto interno bruto em 2022 agora em 3.1%, 0.9% em 2023 e 1.9% em 2024.