Por que o rali do Federal Reserve falhou

A coletiva de imprensa otimista de quarta-feira do chefe do Federal Reserve, Jerome Powell, provocou os maiores ganhos para o Dow Jones e o S&P 500 desde 2020, enquanto o composto da Nasdaq saiu do território do mercado de baixa. Um dia depois, todos esses ganhos do Dow e do S&P foram apagados, e um urso está mais uma vez perseguindo o Nasdaq.

X

A explicação mais simples para a reviravolta noturna do mercado de ações é que o Dow Jones tem o que pode ser descrito como um problema Catch-2022.

Como a situação que o protagonista enfrenta no famoso romance satírico de Joseph Heller de 1961, “Catch-22”, a única maneira de resolver o problema também garante que não haja solução.

Por que a mensagem de Powell impulsionou - depois afundou - o Dow Jones

A situação do Dow é que o Federal Reserve tem que apertar a política tão longe e tão rápido que corre o risco de desencadear uma recessão. A saída é um Fed menos agressivo, e Powell parecia entregar isso na quarta-feira, alimentando um rali.

Bastou que Powell tirasse da mesa a possibilidade de um aumento de 75 pontos-base, pelo menos para a reunião de junho.

Se um Fed um pouco menos hawkish ainda puder domar adequadamente a inflação, o Dow Jones deve subir.

No entanto, como Powell explicou recentemente, a política monetária “chega à economia real” alterando as condições financeiras, como taxas de juros baseadas no mercado e preços das ações.

Em outras palavras, apertar seriamente a política e fazê-lo “agilmente”, como Powell disse ser necessário, requer quase implicitamente preços de ações mais baixos.

O quão baixo está longe de ser claro, mas o rali Dow Jones de 1,000 pontos de quarta-feira provavelmente não era o que o Fed estava procurando.

Apenas uma dica de um Fed dovish ajudou a enviar o rendimento do Tesouro de 10 anos para um novo ciclo de alta de 3.1% na quinta-feira, fechando 15 pontos base para 3.07%. Enquanto isso, o Dow Jones Industrial Average caiu mais de 1,000 pontos, ou 3.1%. O S&P 500 caiu 3.6%. O Nasdaq caiu 5% depois de atingir seus piores níveis desde 2020 no intradiário.

O problema do Dow's Catch-2022, porém, não está tão enraizado quanto o Catch-22 do Cap. John Yossarian. Eventualmente, as pressões inflacionárias podem diminuir o suficiente para o Fed relaxar suas garras hawkish. Mas por boa parte de 2022, o caminho mais alto do Dow pode criar sua própria queda.

Certifique-se de ler The Big Picture todos os dias para ficar em sincronia com a direção do mercado e o que isso significa para suas decisões de negociação.

O aperto do Federal Reserve exige preços de ações mais baixos?

O Fed também pode ter seu próprio problema Catch-2022. A razão pela qual a política do Fed pode não produzir uma recessão é também a razão pela qual pode não ser capaz de evitar um pouso forçado.

Como escreveu o estrategista do Deutsche Bank, Jim Reid, em seu comentário na manhã de quinta-feira, Powell procurou garantir que o Fed possa alcançar um pouso suave, porque as finanças empresariais e domésticas são fortes o suficiente para resistir a um aperto significativo na política monetária.

No entanto, “essa força quando a inflação está em máximas de várias décadas é o motivo pelo qual a política provavelmente precisará atingir níveis restritivos não apreciados atualmente pelos preços de mercado”, escreveu Reid.

O primeiro teste da perspectiva de pouso suave de Powell vem com o relatório de empregos de sexta-feira. Na quarta-feira, Powell disse que acha que a taxa de desemprego está perto do fundo porque a participação da força de trabalho está aumentando e a criação de empregos diminuirá. Qualquer declínio adicional na taxa de desemprego será “relativamente limitado”, disse ele.

Economistas de Wall Street esperam que o relatório de empregos de sexta-feira mostre que os EUA criaram 400,000 empregos em abril e a taxa de desemprego se manteve em 3.6%.

VOCÊ PODE GOSTAR:

Quer obter lucros rápidos e evitar grandes perdas? Experimente SwingTrader

Melhores ações de crescimento para comprar e assistir

IBD Digital: desbloqueie as listas de ações premium, ferramentas e análises do IBD hoje

Quando é hora de vender seu estoque favorito

Dow mergulha à medida que os rendimentos disparam em reação atrasada do Fed