Por que a reunião de dezembro do Fed pode ajudar a sinalizar o pico das taxas de juros

Muitas vezes, tudo se resume a algumas palavras no comunicado de imprensa do Federal Reserve. Com seu comunicado de novembro, o Fed ofereceu um sinal antecipado de que podemos estar nos aproximando do pico das taxas de juros de cerca de 5%. O Fed prevê avançar em direção a aumentos menores das taxas em dezembro ou na reunião subsequente em fevereiro de 2023. No entanto, o presidente do Fed, Jerome Powell, indicou na entrevista coletiva de novembro que era "muito prematuro" falar sobre uma pausa nas taxas crescentes. Não estamos lá hoje.

O Fed aumentou as taxas em 0.75 ponto percentual em 2 de novembro. Esse é um movimento relativamente agressivo, consistente com as reuniões recentes. No entanto, o Fed está discutindo o que seria necessário para aliviar os aumentos das taxas. Ainda não está interrompendo os aumentos das taxas, mas pode muito bem fazê-lo no primeiro semestre de 2023.

Mudança no Fedspeak em novembro

O Fed agora mudou para uma linguagem mais ressalvada, aqui está a parte relevante do comunicado de imprensa do Fed de 2 de novembro.

“O Comitê antecipa que os aumentos contínuos na faixa da meta serão apropriados para alcançar uma postura de política monetária suficientemente restritiva para retornar a inflação a 2% ao longo do tempo. Ao determinar o ritmo de aumentos futuros na faixa da meta, o Comitê levará em consideração o aperto acumulado da política monetária, as defasagens com que a política monetária afeta a atividade econômica e a inflação e a evolução econômica e financeira.”

Anteriormente, como na reunião de setembro, o Fed apenas disse que “antecipa que os aumentos contínuos na faixa da meta serão apropriados”.

Isso implica que o Fed está estabelecendo os critérios sob os quais pode pausar os aumentos das taxas nos próximos meses. Agora, isso não significa que qualquer pausa seja iminente, dado o quão longe o Fed planeja, mas provavelmente está procurando pelo menos um aumento menor das taxas se os dados ocorrerem conforme o previsto.

Implicações políticas

O que isso significa é que o Fed começará a levar em consideração o fato de que já aumentou drasticamente as taxas em 2022, de essencialmente zero para quase 4% em novembro de 2022.

Dado que esses aumentos começaram em março e muitos acreditam que a política monetária pode levar cerca de um ano antes que seu impacto seja sentido, o Fed está sinalizando que há uma chance de já ter feito o suficiente para combater a inflação pelo menos após um provável aumento em dezembro ser considerado .

O Fed já está claro que sua políticas estão se mostrando restritivas para o mercado imobiliário dos EUA já que os custos das hipotecas dispararam em 2022. No entanto, Powell comentou que o mercado imobiliário dos EUA está “muito superaquecido”, portanto, qualquer queda nos preços das casas pode ser menos preocupante para o Fed atualmente.

Então, sim, o Fed também estará observando outros indicadores econômicos, exatamente como você esperaria. Ainda assim, o fato de as taxas terem subido acentuadamente torna-se um fator no processo de tomada de decisão do Fed.

Previsões de inflação

É cedo. O Fed está começando a suavizar sua linguagem, mas sem algumas mudanças reais nos dados econômicos, uma alta significativa em dezembro e talvez fevereiro também é bastante provável.

Nas previsões atuais, infelizmente É improvável que os próximos dados de inflação do Índice de Preços ao Consumidor dêem ao Fed o que ele quer. No entanto, à medida que a política monetária se torna mais restritiva, talvez o Fed esteja menos disposto a continuar a aumentar as taxas, a menos que os dados de inflação não mostrem absolutamente nenhum sinal de melhora.

Powell indicou que a avaliação do Fed sobre o nível das taxas de juros, e quão restritivas elas são, pode ser tão importante quanto o que o Fed vê nos dados de inflação de curto prazo. Isso significa que o Fed pode pausar as taxas antes que os dados de inflação se tornem muito mais cor-de-rosa.

Calendário da reunião de dezembro e o que procurar

O Fed tem uma reunião final agendada em 2022, com uma decisão de taxa esperada na quarta-feira, 14 de dezembro, às 2h ET.

Nessa reunião, as ações podem falar mais alto que as palavras. Um aumento da taxa em dezembro parece quase certo. No entanto, o nível será interessante. Atualmente, o mercado futuro implica uma alta de 0.5 ponto percentual nas taxas como o cenário mais provável e talvez o início de uma progressão para uma pausa nas taxas. Isso implicaria que o Fed poderia pausar as taxas de aumento em sua reunião de março de 2023.

No entanto, se o Fed fizer uma alta de 0.75 ponto percentual em dezembro, uma pausa pode estar mais distante, talvez chegando em junho de 2023 ou até mais tarde. Esse cenário é visto como bem possível, mas menos provável do que um movimento de 0.5 ponto percentual em dezembro.

Da mesma forma, se o Fed aumentar as taxas em apenas 0.25 ponto percentual, uma pausa pode ser mais iminente em 2023. Os mercados veem isso como um resultado muito menos provável, especialmente enquanto os dados econômicos atuais permanecem sem suporte. Também é digno de nota que todos os participantes do comitê votaram por um aumento muito grande em novembro. Isso não é sinal de que uma pausa é iminente hoje.

O Fed está começando a falar sobre chegar ao pico das taxas de juros para este ciclo. Ainda não chegamos lá, mas as taxas de pico são esperadas em cerca de 5% no primeiro semestre de 2023.