Por que a economia do Reino Unido é uma das mais vulneráveis ​​no momento

Há uma idiossincrasia econômica no Reino Unido que o torna “um dos países mais vulneráveis ​​do mundo atualmente”, segundo um estrategista de investimentos.

Mike Harris, fundador da Cribstone Strategic Macro, argumenta que um grande problema para a Grã-Bretanha é que seu mercado de hipotecas é “fortemente de curto prazo”. Enquanto nos EUA e em outras partes da Europa os cidadãos gostam de hipotecas de longo prazo, muitos britânicos optam por empréstimos de curto prazo de menos de cinco anos. Hipotecas tracker também são populares que flutuam com a taxa básica do Banco da Inglaterra.

Harris disse à CNBC na sexta-feira que isso era um problema, pois os aumentos das taxas provocariam imediatamente perdas na renda das famílias, embora possam não lidar com a questão da inflação. Ele explicou que o Reino Unido era um país que “importa inflação”, então o efeito dos aumentos das taxas de juros pelo Banco da Inglaterra não foi simplesmente um reequilíbrio entre oferta e demanda que lentamente conteria o crescimento dos preços ao consumidor.

“Aqui não estamos realmente lidando com uma situação pura em que estamos tentando desacelerar a economia, estamos tentando reequilibrar as expectativas, e o Reino Unido é um país que importa inflação… onde somos livres para focar apenas na oferta e na demanda”, disse ele.

Ele acrescentou: “Ficamos presos em uma situação em que a inflação global está impulsionando nossa inflação neste estágio, temos que atingir o consumidor e, em vez de apenas reduzir a propensão a gastar no futuro, estamos tirando mais dinheiro das famílias. renda, o que não acontece nos EUA”

O Banco da Inglaterra aumentou as taxas de juros em um quarto de ponto percentual na quinta-feira, elevando sua taxa básica de juros para 1%. Essa é a taxa de juros mais alta desde 2009 e foi a quarta alta consecutiva do BOE. O banco central também previu que a inflação atingiria 10% este ano, com o aumento dos preços de alimentos e energia exacerbado pelo ataque não provocado da Rússia à Ucrânia.

Harris disse que solicitou duas vezes dados do Banco da Inglaterra sobre quantos empréstimos no país foram fixados em um prazo de dois anos e quanto foi definido para cinco anos, mas disse que foi informado de que o banco central não mantinha isso. em formação.

Harris argumentou que era “absolutamente insano que um banco central não apreciasse o impacto econômico associado a cada aumento das taxas”. Ele explicou que o comportamento do consumidor dificilmente mudaria muito em cinco anos, mas em dois anos.

De acordo com dados da associação comercial UK Finance, 1.5 milhão de acordos de hipotecas de taxa fixa devem expirar em 2022, com outros 1.5 milhão no próximo ano.

Em dados divulgados na sexta-feira, a plataforma de investimentos Hargreaves Lansdown calculou que alguém que fizesse uma nova hipoteca no final de um contrato de prazo fixo de dois anos, após o último aumento da taxa de juros, poderia ver seu pagamento mensal aumentar em £ 61. Se a taxa básica atingir 1.5%, Hargreaves Lansdown descobriu que poderia adicionar £ 134 aos pagamentos mensais da hipoteca. De acordo com uma pesquisa com 2,000 adultos do Reino Unido, realizada em nome da plataforma em abril, mais de um terço das pessoas lutaria para arcar com esses custos extras.

Harris disse que devido aos aumentos atuais das taxas “estamos em um ambiente em que provavelmente vamos destruir mais demanda do que deveríamos porque o Banco da Inglaterra e [o ex-governador] Mark Carney não fizeram seu trabalho como eles deveria."

Ele disse que essa dinâmica era semelhante à do Federal Reserve em 2007, pouco antes do início da crise financeira global, pois “eles estavam permitindo que as pessoas tomassem hipotecas quando sabiam que não poderiam pagá-las se os preços das casas caíssem porque tinham para refinanciar, então há uma insustentabilidade inerente.”

Harris acrescentou que o Reino Unido estava agora em um estágio em que estava “enfrentando a música”.

“Eu diria que o Reino Unido é um dos países mais vulneráveis ​​do mundo agora por causa dessa dinâmica e pelo fato de os presidentes dos bancos centrais não terem feito nada sobre isso, eles ainda podem ter algum tempo”, disse ele, argumentando que se os formuladores de políticas tivessem os meios para estender essa duração da dívida agora, deveriam fazê-lo “ativamente”.

Um porta-voz do Banco da Inglaterra se recusou a comentar, mas apontou a CNBC para declarações recentes do governador Andrew Bailey e do economista-chefe Huw Pill.

No passado, as hipotecas de prazo fixo de dois anos eram populares porque tendem a ser mais baratas devido ao período de empréstimo mais curto. No entanto, o UK Finance disse que a popularidade dos acordos de cinco anos vem crescendo, com 50% dos contratos de prazo fixo em vigor em 2021 com essa duração, enquanto 45% estavam em contratos de dois anos.

Dados do Banco da Inglaterra da semana passada mostraram que a taxa de juros “efetiva” – a taxa de juros real paga – em novas hipotecas aumentou 14 pontos base para 1.73% em março – o maior aumento desde pelo menos 2016, segundo a Bloomberg.

Falando no “Street Signs Europe” da CNBC na sexta-feira, o economista-chefe do Banco da Inglaterra, Huw Pill, também apontou que o aumento da inflação estava sendo impulsionado por choques externos.

Ele disse que era "desconfortável" para os membros do banco central preverem uma taxa de inflação de 10%, que está bem acima da meta de longo prazo do banco de 2%.

“É claro que esse desconforto deve ser visto no contexto do impacto real do aperto do custo de vida nas famílias e empresas aqui no Reino Unido, é mais doloroso para eles do que o desconforto do ponto de vista dos formuladores de políticas”, acrescentou Pill.

Ele explicou que o Banco da Inglaterra estava tentando usar a política monetária para tentar garantir que esses motores da inflação não resultassem em preços persistentemente mais altos e criassem um ambiente estagflacionário como o da década de 1970. Mas ele disse que o banco central queria trazer a inflação de volta à meta sem introduzir “volatilidade desnecessária na economia”.

O presidente do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, disse a Geoff Cutmore da CNBC na quinta-feira que o Reino Unido estava vendo um “choque sem precedentes à renda real neste país vinda do exterior”, em termos de questões comerciais.

Bailey também defendeu a abordagem mais cautelosa do banco central para aumentar as taxas de juros, com três membros dissidentes de seu MPC argumentando que o BOE deveria ser mais agressivo com seus aumentos.