As ações de tecnologia e os mercados de títulos foram vendidos na terça-feira. Culpa os comentários do Federal Reserve Gov. Lael Brainard.
Os bancos centrais dos EUA atualmente não planejam vender títulos da carteira de US$ 8 trilhões do Fed - eles garantiram aos investidores que permitirão que os títulos vençam sem reinvestir o principal, assim como fizeram em 2017. Mas na terça-feira, Brainard disse que espera que seus títulos “encolher consideravelmente mais rapidamente do que na recuperação anterior”.
Isso fez com que os rendimentos do Tesouro de longo prazo fossem muito mais altos (e os preços mais baixos). O rendimento de 10 anos saltou 14.5 pontos base, ou centésimos de ponto percentual, para 2.554% na terça-feira. O
Rendimentos de 30 anos subiu 10.9 pontos base para 2.582%.
Brainard discutiu o recente aumento nos rendimentos do Tesouro de longo prazo como um sinal do sucesso do Fed em apertar a política. Esses rendimentos “tendem a ser mais relevantes para a tomada de decisões domésticas e empresariais”, disse ela, citando o aumento no custo das hipotecas de 30 anos. Os títulos do Fed são vistos como uma forma de influenciar diretamente os rendimentos do Tesouro de longo prazo: maiores participações estão em notas e títulos maturação em 2 anos ou mais. Por outro lado, sua perspectiva para sua política de taxas de juros afeta mais os rendimentos de curto prazo.
Assim, os comentários de Brainard sobre o balanço do Fed prejudicaram mais o desempenho de longo prazo do Tesouro, empurrando esses rendimentos para cima. O
ETF de títulos de 20+ anos iShares
(TLT) caiu 2.3%.
Seus comentários também prejudicaram as ações e outros mercados de títulos seguros. O
Nasdaq Composite
caiu 2.3%, o
Dow Jones Industrial Average
caiu 0.8%, e o
S&P 500
declinou 1.3%. o
iShares iBoxx $ ETF de obrigações corporativas com grau de investimento
(LQD) caiu 1.75%.
Todos esses mercados foram atingidos porque têm uma coisa em comum: duração mais alta ou sensibilidade à taxa de juros. Títulos seguros de longo prazo apresentam desempenho pior do que títulos de prazo mais curto ou mais arriscados quando as taxas sobem. E as empresas de tecnologia de rápido crescimento na Nasdaq têm um desempenho pior do que as empresas com fluxos de caixa mais estáveis e de crescimento mais lento, porque o crescimento futuro dos lucros vale menos hoje quando os investidores descontam esse crescimento a taxas de juros mais altas.
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Brainard também confirmou um ritmo rápido de aumentos de juros neste ano e disse que espera que a política retorne “a uma posição mais neutra ainda este ano”.
Os mercados financeiros agora estão precificando as taxas do Fed acima de 2.2% até o final de 2022, mostram dados da Bloomberg. Assim, os investidores veem uma probabilidade crescente de oito aumentos adicionais da taxa de um quarto de ponto este ano, além de aumento de março. (Sete aumentos adicionais de taxas foram totalmente precificados na segunda-feira.)
Mas o ritmo de aumento das taxas do Fed já se reflete nos preços de mercado. Isso significa que a principal incerteza restante é se a redução do balanço patrimonial será mais rápida ou mais lenta do que o esperado, e deixa o maior risco em ações de tecnologia e fundos de títulos de longo prazo, graças à sua alta duração.
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