As tentativas de 'auto-sanção' da Rússia serão suficientes para domar Putin sem o Petróleo Mageddon?

É chocante ver gigantes do petróleo ocidentais abandonarem dezenas de bilhões de dólares em investimentos na Rússia – participações em projetos com a Gazprom, Rosneft e Novatek que não teriam acontecido se não fosse por gerações de executivos gastando suor e sangue para negociar diretamente com Putin. 

O ex-CEO da Shell, Jereon Van Der Veer, foi pessoalmente repreendido por Putin em 2005 por excesso de custos no projeto de gás Sakhalin II. O CEO da BP, Robert Dudley, fugiu da Rússia em 2012 em meio ao drama sobre a venda da TNK-BP para a Rosneft. Christophe de Margerie, ex-CEO da TotalEnergies, morreu quando seu jato executivo caiu ao decolar de Moscou, horas depois de se encontrar com parceiros russos. 

A TotalEnergies diz que manterá sua participação de 19% na produtora de gás Novatek, mas não financiará nenhuma chamada de capital. As outras grandes empresas parecem prontas para se afastar de mais de US$ 40 bilhões em ativos. A BP terá um encargo de US$ 25 bilhões. A perda da Exxon em Sakhalin I será de cerca de US$ 4 bilhões. 

É efetivamente uma transferência para Putin, que poderia nacionalizar as posições abandonadas ou vender para um comprador insensível à imagem – talvez a Petrochina. 

A Rússia sentirá a perda do know-how das grandes empresas petrolíferas, diz o analista Pavel Molchanov, da Raymond James, mas “na medida em que haverá impacto na Rússia em relação ao custo de capital ou capacidades tecnológicas, será sentido durante um período de anos, em vez de imediatamente.”

De impacto mais imediato, os comerciantes de petróleo decretaram um embargo de fato às cargas da Rússia. Analistas relatam que 70% das exportações de petróleo russo estão efetivamente bloqueadas, no valor de 2.5 milhões de barris por dia (bpd), porque as contrapartes se recusam a negociar. refinarias americanas Valero Energy
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, Parr Pacific e Monroe Energy (de propriedade da Delta Airlines) estão entre aqueles que anunciaram proibições voluntárias. Alguns meses atrás, o petróleo russo dos Urais estava sendo negociado a um prêmio em relação ao petróleo Brent de referência. A Trader Trafigura não conseguiu encontrar compradores para uma carga dos Urais, mesmo com um desconto de US$ 22/bbl para o Brent, que foi negociado na quinta-feira a US$ 118/bbl, o maior em nove anos. 

Os compradores de energia estão com medo de escassez. A Europa está pagando agora US$ 50/mmbtu pelo gás natural - dez vezes o preço vigente nos EUA (equivalente a US$ 300/barril de petróleo). E, no entanto, apesar da intensa demanda, o Reino Unido rejeitou a entrega de uma carga de GNL esta semana porque estava transportando gás russo. Até a demanda por carvão está explodindo, subindo 50% em dois dias, para US$ 400 por tonelada, à medida que as usinas europeias buscam substituir os 60% de carvão que obtêm da Rússia. 

Alguns políticos querem ir mais longe do que embargos voluntários e auto-sanções. “Proibir o petróleo vindo da Rússia. Eu sou tudo para isso,”, disse a presidente da Câmara, Nancy Pelosi, na quinta-feira. Os senadores Lisa Murkowski, Joe Manchin e Elizabeth Warren estão pressionando um projeto de lei para fazê-lo.

O governo Biden está reagindo. A porta-voz da Casa Branca, Jen Psaki, disse na quinta-feira que o “objetivo de Biden tem sido maximizar o impacto na Rússia, minimizando o impacto para nós e nossos aliados e parceiros”, disse ela. “Não temos interesse estratégico em reduzir a oferta global de energia, pois isso aumentaria os preços na bomba de gasolina para o povo americano.” Um embargo ao petróleo russo traria um risco muito real de elevar os preços globais do petróleo para US$ 200 o barril (o recorde de 2008 de US$ 147/barril é de US$ 182 em dólares de hoje, diz a Energy Aspects). Isso elevaria os preços da gasolina para mais de US$ 9 por galão, prejudicando a economia global. 

Biden organizou a liberação de 60 milhões de barris das reservas estratégicas de petróleo do mundo, o que é útil, mas apenas algumas semanas das exportações normais da Rússia – “uma proverbial gota no balde”, observa Molchanov. 

Os 5 milhões de barris de exportações diárias da Rússia podem não parecer muito em relação a um mercado global de 100 milhões de bpd. Mas neste momento, com o mundo despertando da pandemia, a oferta já está tendo dificuldade em acompanhar a demanda por gasolina, diesel e querosene de aviação. 

E a OPEP? Mesmo o cartel não parece ter muito mais para dar. O grupo (mais a Rússia) aumentou recentemente suas cotas de produção – retornando ao mercado suprimentos que foram estrangulados durante a pandemia. 

E, no entanto, Matt Stephani, presidente da Cavenal Hill Investment Management, considera preocupante que esta semana a Opep tenha se reunido por apenas 13 minutos e não tenha oferecido planos para aumentar a produção de petróleo além dos atuais 28 milhões de bpd, cerca de 700,000 bpd abaixo da cota. Incentivados pelos atuais preços descontrolados, diz Stephani, os países petrolíferos já devem estar maximizando a produção - e serão pressionados a substituir os volumes russos rejeitados. 

Mesmo que o Reino não consiga aumentar muito dos atuais 10.1 milhões de bpd, o príncipe herdeiro da Arábia Saudita, Mohammed bin Salman, anunciou na quinta-feira que deseja ajudar mediando as negociações de paz entre Putin e o presidente ucraniano Volodymyr Zelensky.

Frackers americanos estão começando a acordar. Nos EUA, agora 740 sondas estão perfurando, um aumento de 60% no ano passado. Ainda metade do que era antes do Covid. É natural que durante a pandemia os produtores de petróleo reduzam todos os investimentos e minimizem os custos, apenas para sobreviver. No ano passado, os frackers desfrutaram de seu maior período de lucratividade sustentada em mais de uma década. E eles detestam arriscar acabar com os bons tempos investindo demais novamente. CEO Scott Sheffield da Pioneer Natural Resources
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havia dito anteriormente que nem mesmo US$ 150/barril de petróleo o convenceria a aumentar a produção de seus campos da bacia do Permiano em mais de 5%. Mas esta semana ele teve uma “mudança de mentalidade” e agora diz que está pensando em crescer 10%. A Pioneer caiu 2% em relação às máximas de cinco anos estabelecidas no início desta semana. 

A Exxon promete crescimento suficiente do Permiano e da Guiana offshore para compensar a perda de Sakhalin I, em uma ilha no extremo leste da Rússia, onde produz desde 2005 em parceria com a Rosneft, a ONGC Videsh da Índia e um consórcio japonês . De acordo com a Enverus, o projeto está gerando 220,000 bpd de petróleo. 

Se um risco de curto prazo de bloquear o petróleo russo é escassez e inflação, há também um risco de longo prazo, para o valor do dólar americano. Neste momento, o comércio global de petróleo é quase inteiramente denominado em dólares. Mas há anos China, Rússia, Irã e Venezuela sonham com a “desdolarização”. A remoção do comércio de petróleo da Rússia do sistema de transferências financeiras SWIFT poderia acelerar essa evolução e, com o tempo, remover uma grande parte da demanda por dólares. 

Com certeza, um dólar já compra muito menos petróleo do que costumava. Os preços médios da gasolina nos EUA subiram US$ 1 no ano passado, para US$ 3.73 o galão.

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