Os aumentos das taxas do Federal Reserve reduzirão a inflação? Provavelmente não, mostram novas pesquisas

Todos nós sabemos que a inflação é ruim agora. Mas as ações do Federal Reserve terão alguma consequência útil?

Provavelmente não, mostram novas pesquisas.

“A visão predominante de que os aumentos das taxas são causadores da contenção da inflação implica uma correlação negativa entre as duas variáveis”, escreve David Ranson, diretor de pesquisa da empresa de análise financeira HCWE & Co.

Em outras palavras, se a política do Fed de aumentar as taxas de juros funcionar, devemos ver uma queda na inflação nos meses após o anúncio dos aumentos das taxas. Também deve funcionar inversamente com a inflação subindo após os cortes nas taxas.

Infelizmente para os economistas analíticos do Fed, esse não parece ser o caso, mostra Ranson. E com a data de novembro Leitura de inflação de 7.1%, isso deve preocupar todo mundo com um dólar ou dois no banco.

Aqui está o que você precisa saber.

Em primeiro lugar, os aumentos das taxas geralmente estão positivamente correlacionados com o nível atual de inflação. Isso é normal. Com base nas políticas do Fed, você dificilmente esperaria que a equipe de políticas as elevasse quando não houvesse problema de inflação.

No entanto, é a próxima descoberta que é intrigante e preocupante.

“A história dos EUA mostra claramente uma correlação positiva, […] Os movimentos das taxas [também] estão positivamente relacionados com o seguinte inflação do ano”. ênfase Ransom.

Ele rastreia a inflação usando o índice de preços ao produtor, que tende a ser mais sensível do que o índice de preços ao consumidor mais padrão.

Ranson conduziu seu estudo usando dados desde 1955, e fez um estudo separado usando dados mensais desde 1954. Os resultados foram os mesmos.

“[Os dados] não mostram nenhum sinal de que as mudanças na meta de taxa de juros do Fed afetem a inflação da maneira esperada”, escreve Ranson. “De qualquer forma, um aumento de taxa é consistentemente seguido por mais inflação do que corte de taxa.”

Para ser franco, os dados não apóiam a ideia por trás dos recentes aumentos nas taxas de juros do Fed.

Antes de partir para a ideia de que quando Paul Volcker comandou o Fed e esmagou a inflação no início dos anos 1980, vale a pena considerar o papel que o mercado de ouro desempenha.

Ranson aponta para o fato de que o ouro é geralmente sensível à inflação futura. No caso de 1980, os preços do ouro estavam caindo antes que qualquer ação fosse tomada pelo Fed. Ele explica da seguinte forma:

• “Eles [os preços do ouro] atingiram um pico acima de US$ 800/onça em fevereiro de 1980 e, a partir daí, começaram um declínio dramático. Isso ocorreu antes o presidente Volcker empurrou as taxas de juros para seu ponto alto, que foi atingido em agosto de 1981.

Mais uma vez, a queda da taxa de inflação no início da década de 1980 coincidiu com o aumento das taxas. Mas esses aumentos de juros não foram necessariamente a causa da queda da inflação.