Tanto com as criptomoedas quanto com a internet e os carros, o colapso é a vida do setor

Em 6 de junho de 2021, publiquei uma coluna intitulada “Saberemos que a criptografia é real quando suas moedas começarem a entrar em colapso.” Mais do que a maioria deseja admitir ou perceber, o fracasso é crescimento. Um “mercado” para dinheiro criptográfico definido pelas várias “moedas” subindo, subindo e subindo é menos rico em informações. É real, mas a especulação ascendente é um sinal de muitas incógnitas. Um mercado definido pelo colapso sinaliza a razão e a realização dos preços entrando. Informação é progresso.

Como aponto no início e no final do meu novo livro, A confusão do dinheiro, o que era verdade em junho de 2021 é verdade hoje. Carnificina é a vida da indústria criptográfica. Isso sinaliza um poder de permanência de longo prazo, à medida que os investidores levam a sério a ideia de colocar o mal para pastar em favor do bem. A história apóia essa verdade, e nesse ponto é útil divagar ou desviar-se.

Em particular, é útil abordar o que tem deixado tantos em pé de guerra: o colapso do antigo conceito de criptografia blue chip de Sam Bankman-Fried, FTX. Há uma visão de que o último é um sinal de que algo está errado e, pior, artificial sobre todo o conceito de dinheiro privado. O declínio do FTX gerou um ceticismo sem fim.

Levar a Wall Street Journal Joseph Stemberg. Cheio de certeza sobre o poder dos bancos centrais, mas talvez com um pouco de luz sobre a perspectiva histórica, Sternberg escreve que “o dinheiro fácil alimenta as manias especulativas tão certamente quanto a noite segue o dia”. Por si só, esta suposição falha de forma impressionante. Se for verdade, certamente seria verdade que a economia do Japão teria sido alvo de especulações sem fim, começando há mais de 30 anos, quando o Banco do Japão foi para "zero". Na realidade, o Nikkei ainda está bem abaixo das máximas alcançadas em 1989.

A partir daí, Sternberg adere à noção popular sobre uma busca por rendimento, já que “poupadores individuais desesperados para encontrar retornos despejaram bilhões de dólares em 'investimentos' em criptomoedas”. Veja acima para entender a estupidez de tal crença e, em seguida, imagine os investidores de varejo ligando para seus corretores com “Não consigo obter rendimento suficiente agora, então, por favor, compre BitcoinBTC para mim” é. Não é sério, nem sério, acreditar que os compradores de varejo possam movimentar os mercados dessa maneira. Se em posse de tal poder, então é lógico que os fundos de hedge trabalhando em conjunto uns com os outros poderiam mover os mercados para sempre em qualquer direção desejada... Exceto que eles não poderiam.

Depois disso, simplesmente não há evidências de que os bancos centrais sejam capazes de estimular os mercados em alta. Se pudessem, os mercados e a economia subjacente seriam tão destruídos a ponto de não avaliar a discussão. Se alguém duvida da verdade anterior, basta olhar para as empresas mais valiosas no ano 2000 para ver o quão terrível seria a economia dos EUA se os banqueiros centrais pudessem sustentar os preços artificialmente da maneira que Sternberg mais uma vez imagina.

Sternberg acredita que “o maior fiasco financeiro até agora neste ciclo de negócios não poderia ter acontecido sem o Fed”, que é Sternberg interpretando o que aconteceu nos últimos anos exatamente ao contrário. Mais realisticamente, é a feliz verdade de que os mercados de ações rotineiramente reorganizam o fluxo de capital que explica por que as criptomoedas se tornaram uma coisa. Para ser franco, os investidores nunca teriam encontrado criptomoedas se as taxas zero do Fed tivessem empurrado “investidores individuais desesperados para encontrar retornos” em ativos de maior rendimento simplesmente porque não precisariam.

Tudo isso nos traz de volta a Bankman-Fried. Embora o palpite aqui seja que o comentário destinado a difamá-lo hoje envelhecerá tão bem quanto aquele que o tornou famoso não muito tempo atrás, e embora esta coluna nunca tolere mentira, fraude ou roubo, assumindo que qualquer um dos três se revele, toda a saga FTX acabará por ser visto por mentes sóbrias como progresso. George Gilder há muito se refere ao que os preguiçosos e simplistas de pensamento chamam de “bolhas” como “espasmos de crescimento”. Exatamente. É através da produção de informação que avançamos.

Olhando para trás no tempo, nas primeiras partes do século 20, milhares de montadoras ou aspirantes a montadoras foram combinadas com capital. Quase todas as empresas criadas falharam. Avançando para o final do século 20, algo semelhante aconteceu com a internet. Supõe-se que Sternberg encontraria as impressões digitais do “Fed” em ambos os espasmos de crescimento, mas a realidade mais feliz é que o investimento abundante em tecnologia de mudança mundial do tipo automóvel e internet transformou completamente a forma como vivíamos e vivemos. Dito de outra forma, o que Sternberg afirma ser uma criação do Fed é, na verdade, a história se repetindo à medida que investidores com pele real no jogo buscam o futuro.

As A confusão do dinheiro afirma, algo semelhante está acontecendo agora. Só não dê crédito ao Fed por essa onda de investimento. A simples verdade é que, se o Fed tivesse o controle do crédito e seu custo, como imagina a classe dos especialistas, não haveria crédito suficiente para investimentos intrépidos desse tipo, para começar.