Ano esquizofrênico da economia mundial começa na China

Dependendo de com quem você falar, 2023 será um ano de boom global ou de uma queda caótica em direção à recessão.

O problema, claro, é que ambos os campos podem apresentar argumentos sólidos para apoiar cada ponto de vista. No entanto, há um fio comum a essas tomadas esquizofrênicas: a China.

Se você acha que o crescimento global está prestes a explodir, é provável que você acredite no pós-zero-Covid boom de reabertura narrativa. Se os temores de uma crise atrapalham sua visão, você provavelmente teme que um desastre de infecção por Covid se aproxime da maior economia e dos mercados globais da Ásia.

Em algum lugar no meio? Então você pode estar entre aqueles preocupados que a demanda explosiva do continente enviará a inflação global às alturas e os valores dos ativos para baixo, um ciclo de feedback negativo que ninguém deseja.

Ajudaria se a comunicação fosse coisa do líder do Partido Comunista, Xi Jinping. Certamente não é. Os números impossivelmente baixos de mortes por Covid na China são um lembrete de que mesmo os investidores mais bem conectados e os especialistas em geopolítica não sabem o que não sabem sobre a nação mais populosa.

Difícil lembrar a última vez que a trajetória de todo o ano da economia global esteve tão concentrada nas mãos de um homem. Embora o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, tenha uma figura gigantesca em 2022, nem ele, nem o presidente dos EUA, Joe Biden, nem o russo, Vladimir Putin, tiveram o poder sobre os assuntos globais que Xi exerce nos próximos 12 meses.

Tudo o que os mercados podem fazer, na verdade, é esperar que Xi e seus conselheiros sejam tão inteligentes e onipotentes quanto querem que seus cidadãos acreditem. Pois se eles realmente forem tão espertos, eles apreciarão e internalizarão até que ponto o mundo está assistindo. Eles usarão esse momento para reforçar a reputação da China como uma potência mundial estável e confiável. Eles também o usarão para posicionar a China como uma verdadeira parte interessada nos assuntos mundiais, não apenas um acionista.

A melhor forma de começar: fale connosco. Xi e seus principais substitutos devem entrar no circuito de entrevistas para detalhar os planos para equilibrar a reabertura rápida com a limitação dos perigos à saúde pública. Eles devem falar sobre como a China planeja garantir que os esforços de estímulo de hoje não levem a novas bolhas de ativos, a um comportamento mais imprudente entre os promotores imobiliários ou à inflação global.

Xi deveria estar telegrafando o que planeja fazer em termos de comércio internacional em um momento em que Biden está apertando os parafusos nas empresas de tecnologia do continente. Isso vale para Biden também. Medidas recentes para cortar a capacidade das empresas chinesas de fabricar chips de computador avançados certamente deixaram Xi com saudades da Casa Branca de Donald Trump.

A guerra comercial de Trump não foi divertida para Pequim. Mas sua natureza dispersa e caótica tornou mais fácil para a equipe de Xi suavizar o golpe. Como tal, as tarifas de Trump provavelmente prejudicaram os aliados dos EUA, Japão e Coreia do Sul, mais do que a economia de Xi.

Biden's políticas comerciais são mais bisturi do que bola de demolição. E ele está tentando causar muito mais danos exatamente nas indústrias do futuro que Xi espera dominar: semicondutores, supercomputação, inteligência artificial, veículos elétricos, tecnologia de direção autônoma, sistemas de armas guiadas, etc.

De fato, houve sinais de que Xi e Biden podem encontrar algum terreno comum neste próximo mandato de cinco anos. Caso em questão: uma concessão importante em dezembro ao dar aos vigilantes contábeis acesso aos livros de empresas chinesas negociando nos EUA, reduzindo o risco de exclusão.

Mas os republicanos que agora controlam a Câmara dos Representantes estão planejando uma série de investigações da China Inc. O governo de Xi está se preparando para audiências no Congresso sobre tudo, desde empresas do continente roubando propriedade intelectual até transparência financeira, plataformas de mídia social chinesas e as origens do Covid-19.

Na verdade, a única coisa em que republicanos e democratas concordam em 2023 é que já é hora de a China enfrentar os holofotes políticos em Washington.

Xi também seria inteligente se falasse mais com os vizinhos asiáticos. É bom ver o círculo interno de Xi controlando os combativos diplomatas do “guerreiro lobo”. Mas a decisão de Pequim esta semana de retaliar contra Japão e Coréia por limitar voos exigindo testes de Covid na chegada é um lembrete de que a China de Xi não está pronta para o horário nobre global.

Mesmo a Organização Mundial de Saúde está chamando a China pela falta de dados de infecção, enquanto Xi abre suas fronteiras com uma velocidade desconcertante. Seria melhor a Equipe Xi internalizar porque A China tem um problema de confiança com os riscos de inflexão da Covid e limpa seu ato.

O mesmo pode ser dito dos planos econômicos de Xi para o próximo ano. Enquanto isso, tudo o que os investidores podem fazer é tentar navegar no ano esquizofrênico que está por vir.