O motor de crescimento de petróleo do mundo está prestes a desacelerar, apesar do petróleo bruto de US $ 100

(Bloomberg) -- Em um mundo que clama por mais petróleo, um trecho empoeirado do oeste do Texas e sudeste do Novo México é um dos únicos lugares que podem entregar. Mas mesmo com petróleo acima de US$ 100 o barril, os produtores do Permiano e de outras bacias de xisto dos EUA estão freando.

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Durante a maior parte da década passada, o Permiano foi uma máquina de perfuração imparável. Suas vastas reservas de baixo custo ajudaram a transformar os EUA no fornecedor mundial de petróleo, preparado para turbinar a produção assim que os preços disparassem ou parar quando caíssem. Como os produtores de xisto acumularam um acúmulo de poços que poderiam ser explorados em apenas algumas semanas, um rali do petróleo certamente incitaria um frenesi de fraturamento hidráulico que ajudaria a reabastecer os estoques globais e esfriar os preços.

Mas não desta vez.

Depois que a Rússia invadiu a Ucrânia no final de fevereiro, os preços do petróleo subiram para uma alta de 13 anos. A gasolina está acima de US$ 4 o galão em todos os estados dos EUA pela primeira vez. O combustível de aviação em Nova York atingiu um recorde no mês passado. No entanto, os exploradores de xisto não mostram sinais de ir em socorro. Seu modelo de negócios mudou fundamentalmente, reformulado pela pressão para conter o crescimento e desviar dinheiro para investidores com dividendos e recompras. A inflação também está cobrando seu preço. A produção de petróleo dos EUA neste ano deve crescer menos da metade do que em 2018, quando o petróleo foi negociado em torno de US$ 65. Isso significa mais dor para os consumidores, com o JPMorgan Chase & Co. prevendo a gasolina americana a US$ 6.20 o galão até agosto.

“O sistema de fornecimento de petróleo e gás dos EUA continua muito potente, mas a qualquer preço, o crescimento será menor e mais lento”, disse Raoul LeBlanc, vice-presidente de petróleo e gás upstream norte-americano da S&P Global. “Sem o subsídio que os acionistas do xisto forneceram, os consumidores podem esperar pagar preços mais altos.”

As empresas petrolíferas independentes de capital aberto, que produzem mais da metade do petróleo bruto dos EUA, agora estão devolvendo cerca de um terço de seu fluxo de caixa aos investidores. Isso significa que o xisto precisa de um novo piso de preço de cerca de US$ 60 a US$ 70 o barril, acima de US$ 40 a US$ 50 o barril anteriormente, para permitir a perfuração ampla nas principais peças de petróleo dos EUA, de acordo com a S&P Global. A pressão para priorizar os acionistas em detrimento da produção é resultado direto do modelo pré-pandêmico de crescimento a qualquer custo do setor que, de acordo com a Deloitte LLP, levou a quase US$ 300 bilhões em queima de caixa na década anterior. Embora a produção de xisto aumente este ano, os analistas dizem que há um crescimento adicional mínimo como resultado da guerra na Ucrânia, apesar da alta nos preços do petróleo. Os EUA adicionarão cerca de 900,000 barris por dia de produção de petróleo este ano, de acordo com a média de cinco grandes previsões: S&P Global, Rystad Energy, BloombergNEF, Enverus e US Energy Information Administration. Isso se compara a 1.9 milhão por dia em 2018. O crescimento deste ano foi planejado antes da invasão da Ucrânia pela Rússia, e os analistas veem apenas um aumento modesto de cerca de 800,000 barris por dia no próximo ano, o que finalmente levaria a produção dos EUA aos níveis pré-pandemia. No campo, os operadores dizem que as estimativas atuais dos analistas podem até ser otimistas demais. Enquanto isso, vários produtores da OPEP estão lutando para preencher suas cotas de produção, deixando o mercado global de petróleo cada vez mais apertado.

Wall Street não é a única fonte das dores de crescimento do xisto. A crise global da cadeia de suprimentos é particularmente aguda na Bacia do Permiano, que representará 80% do crescimento da produção dos EUA neste ano, de acordo com a empresa de pesquisa e dados Enverus.

Interrupções no fornecimento de equipamentos significam que, se uma empresa quiser aumentar a produção, levará um ano ou mais entre a perfuração e o bombeamento de petróleo, de três a quatro meses antes da pandemia, disse Linhua Guan, CEO da perfuradora Permian Surge Energy, em um comunicado. entrevista. Guan planejou inflação de custos de 16% este ano e diz que vai aumentar no ano que vem. Como resultado, a Surge espera uma taxa de crescimento anual da produção de 12% este ano, abaixo dos 29% nos 12 meses até o primeiro trimestre. Mesmo assim, Guan espera que a subsidiária norte-americana da chinesa Shandong Xinchao Energy Co. tenha lucros recordes este ano se os preços continuarem elevados.

O custo do revestimento, um revestimento que ajuda a estabilizar os poços, é três vezes maior do que o normal e os prazos para atender os pedidos são muito maiores, disse Dena Demboski, vice-presidente de operações da produtora de Permian UpCurve Energy LLC. "Os preços das plataformas estão mais altos do que eu já vi" em mais de US$ 30,000 por dia, disse ela. A Pioneer Natural Resources Co., uma grande perfuradora do Permiano, espera que o custo dos contratos para novas sondas aumente em até 40% no próximo ano.

“É apenas mais difícil obter alguns dos principais produtos de que precisamos, sejam tubos ou areia”, disse Travis Thompson, CEO da FireBird Energy LLC, um produtor ativo na Bacia Midland do Permian. “Se quiséssemos aumentar a atividade, digamos de três plataformas para quatro ou cinco, certamente teríamos que planejar isso muito mais longe do que você teria um ou dois anos atrás.”

A produção de petróleo dos Estados Unidos aumentou 7.05 milhões de barris por dia de 2012 a 2019, adicionando uma nova produção equivalente ao Irã e Iraque combinados em apenas oito anos. A OPEP falhou em suas várias tentativas de marginalizar os produtores de xisto, permitindo que os preços caíssem. E, no entanto, o xisto dos EUA agora tem pouca esperança de substituir os estimados 2 milhões a 3 milhões de barris por dia da Rússia que são fechados ou considerados intragáveis por causa das sanções.

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“A lacuna na oferta de produção russa é grande demais para o xisto preencher sozinho”, disse Al Salazar, vice-presidente sênior da Enverus. Campo de petróleo “restrições e disciplina do produtor limitam a capacidade do xisto de esfriar os preços” este ano.

O salto nos preços do petróleo e da gasolina ajudou a levar a inflação dos EUA aos níveis mais altos em décadas, e está ficando cada vez mais claro que o xisto não é mais a bala de prata para combater a disparada dos preços do petróleo. O presidente Joe Biden parece ter abandonado os apelos públicos para incentivar os perfuradores dos EUA a aumentar a produção, um foco importante para seu governo no início deste ano. Ele agora está considerando uma reunião com o príncipe herdeiro da Arábia Saudita, Mohammed bin Salman, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.

"O Permian vai estar lá para ajudar", disse o CEO da Pioneer Natural Resources, Scott Sheffield, na conferência DUG Permian da Hart Energy no Texas na semana passada. Mas “isso vai salvar o mundo? Não com o que aconteceu” na Ucrânia, disse ele.