Xi enfrenta revolta surpresa de compradores chineses por boicote a hipotecas

(Bloomberg) -- Nos últimos anos, o presidente Xi Jinping controlou as maiores empresas de tecnologia da China, eliminou a democracia em Hong Kong e trancou 26 milhões de pessoas em Xangai para eliminar casos de Covid.

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No entanto, ele agora enfrenta um desafio surpresa dos proprietários de casas de classe média que estão vendo a riqueza de sua família desaparecer com uma queda sustentada no mercado imobiliário, que representa um quinto da atividade econômica da China. Cerca de 70% da riqueza das famílias na China está vinculada à propriedade, muito mais do que nos EUA, tornando-se uma das questões políticas mais sensíveis para o Partido Comunista.

Durante meses, Xi manteve-se firme em controlar incorporadoras chinesas superalavancadas, estimulando uma onda recorde de inadimplência que assustou investidores globais e levou pelo menos 24 grandes empresas imobiliárias à beira do colapso. No processo, mais de US$ 80 bilhões foram eliminados de seu mercado de títulos offshore.

Mas agora o povo chinês comum está se revoltando publicamente, com boicotes em rápida escalada aos pagamentos de hipotecas espalhados por pelo menos 301 projetos em cerca de 91 cidades. Esses proprietários acusam os construtores de não entregarem os apartamentos pelos quais já pagaram: o valor das hipotecas que podem ser afetadas aumentou para cerca de 2 trilhões de yuans (US$ 297 bilhões).

“Os compradores de casas chinesas geralmente reúnem os recursos de toda a família para comprar uma casa”, disse Alfred Wu, professor associado da Escola de Políticas Públicas Lee Kuan Yew da Universidade Nacional de Cingapura. “É uma questão de vida ou morte para eles se suas casas se tornarem ativos negativos.”

Para Xi, o momento não poderia ser pior: ele está a poucos meses de uma reunião do Partido Comunista que ocorre uma vez a cada cinco anos, na qual deve garantir um terceiro mandato. Além disso, espera-se que ele alardeie suas políticas como benéficas para alcançar a “prosperidade comum” para os cidadãos comuns, parte do contrato social que sustenta a legitimidade do governo de partido único na China.

Já estão surgindo sinais de que Xi procurará aliviar a dor. A Bloomberg informou na segunda-feira que a China pode permitir que os proprietários de imóveis suspendam temporariamente os pagamentos de hipotecas em projetos paralisados sem incorrer em penalidades, como parte de um esforço mais amplo para estabilizar o mercado que inclui instar governos e bancos locais a suprir a escassez de financiamento em incorporadoras.

"É a primeira vez que vemos esse tipo de boicote de hipotecas na China e claramente chamou a atenção de Pequim", disse Chi Lo, estrategista sênior de investimentos na Ásia-Pacífico do BNP Paribas Asset Management. “É crucial que Xi preserve a estabilidade antes do 20º congresso do partido.”

Embora os boicotes afetem apenas uma pequena parte das carteiras de hipotecas combinadas, a rápida escalada dos protestos provocou temores de que um descontentamento mais amplo possa surgir com a queda dos preços e projetos paralisados.

Mesmo que uma solução de curto prazo seja encontrada, os riscos de longo prazo permanecem para Xi. O líder de 69 anos está vendo um descontentamento social incomumente generalizado, enquanto procura reprimir o endividamento excessivo ao mesmo tempo em que busca eliminar os casos de Covid-19, colocando a economia no ritmo de ficar bem aquém da meta de crescimento anual de 5.5%.

A China tem visto uma série de protestos online sobre questões sociais nos últimos meses, incluindo um aumento nos links para o hino pró-democracia “Você ouve as pessoas cantarem?” de Les Miserables durante o bloqueio de Xangai. O caso de uma mãe de oito filhos encontrada acorrentada pelo pescoço provocou protestos públicos sobre o tráfico de mulheres e, meses depois, imagens de um ataque violento a clientes do sexo feminino em um restaurante desencadearam outra onda de raiva contra as autoridades locais.

Muitos protestos na China são “estrategicamente autolimitados” para alcançar um resultado específico, como manifestações recentes sobre um suposto golpe financeiro de bilhões de dólares na província central de Henan, que permitiu que algumas vítimas recuperassem seu dinheiro, de acordo com Zixue Tai, um associado. professor da Universidade de Kentucky que pesquisou o ativismo social na China. Ainda assim, ele chamou a onda de distúrbios de “uma espécie de liberação espontânea de rancor popular reprimido com o governo Xi”.

“Não confrontar diretamente o regime nacional permitiu que esses protestos continuassem até este ponto”, disse Tai. “Do ponto de vista do governo nacional, provavelmente é mais seguro deixar o público em geral desabafar em um grau permitido do que suprimir as vozes dos cidadãos.”

O mercado imobiliário da China apresenta riscos sistêmicos únicos. Antes chamado de “o setor mais importante do universo”, o setor imobiliário agora está sofrendo uma repressão inicialmente direcionada a um punhado de mutuários endividados como o China Evergrande Group. À medida que mais empresas entram em colapso, cresce a pressão sobre os bancos que sustentam a indústria e os governos locais que dependem da venda de terrenos para obter receita.

Os governos locais provavelmente serão solicitados a intervir e fornecer apoio, assumindo participações minoritárias em projetos e levantando fundos por meio de títulos de propósito específico, de acordo com Travis Lundy, veterano dos mercados da Ásia e analista independente da plataforma de pesquisa de investidores Smartkarma, que estudou as empresas imobiliárias chinesas em profundidade.

As autoridades enfatizaram repetidamente a necessidade de entregar casas aos compradores, mesmo quando inadimplências recordes deixaram o setor imobiliário de joelhos. Mas a maioria dos empréstimos boicotados está ligada a projetos de construtoras que deram calote, de acordo com dados compilados pela CLSA, que estima que Evergrande sozinho representou 35% do total.

“Se milhares de proprietários acreditam que seu maior ativo está com problemas, eles podem protestar como indivíduos em toda a China, criando uma crise política 'sistêmica'”, disse Andrew Collier, diretor administrativo da Orient Capital Research Inc.

O banco central está “se esquivando entre o apoio ao setor imobiliário e atos isolados de dor para reduzir a bolha imobiliária”, acrescentou. “É uma dança perigosa.”