Jovens não devem poupar para a aposentadoria, diz nova pesquisa

Novo pesquisa, no entanto, indica que muitos jovens não devem poupar para a aposentadoria. 

A razão tem a ver com algo chamado de modelo de ciclo de vida, o que sugere que indivíduos racionais alocam recursos ao longo de suas vidas com o objetivo de evitar mudanças bruscas em seu padrão de vida.

Dito de outra forma, os indivíduos, de acordo com o modelo que remonta aos economistas Franco Modigliani, ganhador do Prêmio Nobel, e Richard Brumberg no início da década de 1950, procuram suavizar o que os economistas chamam de consumo, ou o que as pessoas normais chamam de gastos.

De acordo com o modelo, jovens trabalhadores de baixa renda perdem; trabalhadores de meia-idade economizam muito; e os aposentados gastam suas economias.

A pesquisa recém-publicada examina ainda mais o modelo de ciclo de vida, analisando trabalhadores de alta e baixa renda, bem como se os trabalhadores jovens devem ser automaticamente inscritos nos planos 401(k). O que os pesquisadores descobriram é o seguinte: 

1. Os trabalhadores de alta renda tendem a apresentar crescimento salarial ao longo de suas carreiras. E essa é a principal razão pela qual eles devem esperar para salvar. “Para esses trabalhadores, manter um padrão de vida o mais estável possível requer, portanto, gastar toda a renda enquanto jovem e só começar a poupar para a aposentadoria na meia-idade”, escreveu Jason Scott, diretor administrativo da JS Retirement Consulting; John Shoven, professor de economia da Universidade de Stanford; Sita Slavov, professora de políticas públicas da Universidade George Mason; e John Watson, professor de administração na Stanford Graduate School of Business.

2. Os trabalhadores de baixa renda, cujos perfis salariais tendem a ser mais baixos, recebem altas taxas de reposição da Previdência Social, tornando as taxas ótimas de poupança muito baixas.

Trabalhadores de meia-idade precisarão economizar mais depois

Em uma entrevista, Scott discutiu o que alguns podem ver como uma abordagem de sabedoria contrária à convencional para poupar para a aposentadoria.

Por que poupar para a aposentadoria? Em essência, disse Scott, é porque você quer ter o mesmo padrão de vida quando não está trabalhando como tinha enquanto trabalhava.

“O modelo econômico sugeriria 'Ei, não é inteligente viver muito alto nos anos em que você está trabalhando e muito baixo quando você está aposentado'”, disse ele. “E então, você tenta suavizar isso. Você quer economizar quando tem uma renda relativamente alta para se sustentar quando tem uma renda relativamente baixa. Esse é realmente o núcleo do modelo de ciclo de vida.” 

Mas por que você gastaria toda a sua renda quando jovem e não pouparia? 

“No modelo de ciclo de vida, estamos assumindo que você está obtendo o máximo de felicidade possível com a renda a cada ano”, disse Scott. "Em outras palavras, você está fazendo o seu melhor aos 25 anos com US$ 25,000, e não há como viver 'barato' e fazer melhor", disse ele. “Também assumimos que uma determinada quantia de dinheiro é mais valiosa para você quando você é pobre do que quando você é rico.” (O que significa $ 1,000 significa muito mais aos 25 do que aos 45.)

Scott também disse que os jovens trabalhadores também podem considerar garantir uma hipoteca para comprar uma casa em vez de economizar para a aposentadoria. As razões? Você está tomando emprestado contra ganhos futuros para ajudar esse consumo, além disso, você está construindo patrimônio que poderia ser usado para financiar o consumo futuro, disse ele.

Os jovens trabalhadores estão desperdiçando a vantagem do tempo?

Muitas instituições e conselheiros recomendam exatamente o oposto do que o modelo de ciclo de vida sugere. Eles recomendam que os trabalhadores devam ter uma certa quantia de seu salário reservada para aposentadoria em certas idades, a fim de financiar seu padrão de vida desejado na aposentadoria. T. Rowe Preço, por exemplo, sugere que um jovem de 30 anos deveria ter metade do seu salário guardado para a aposentadoria; uma pessoa de 40 anos deveria ter de 1.5 a 2 vezes seu salário economizado; uma pessoa de 50 anos deveria ter 3 vezes a 5.5 vezes seu salário economizado; e uma pessoa de 65 anos deve ter 7 vezes a 13.5 vezes seu salário economizado.

Scott não discorda que os trabalhadores devam ter referências de poupança como um múltiplo da renda. Mas ele disse que um trabalhador de alta renda que espera até a meia-idade para economizar para a aposentadoria pode facilmente atingir os padrões de referência de idade avançada. “A poupança para a aposentadoria provavelmente está mais na faixa de zero até os 35 anos ou mais”, disse Scott. “E então provavelmente é mais rápido depois disso, porque você quer acumular a mesma quantia.”

Além disso, observou ele, o patrimônio imobiliário de um trabalhador também pode contar para a referência de poupança.

Então, e todos os especialistas que dizem que os jovens estão melhor posicionados para economizar porque têm um cronograma tão longo? Os trabalhadores jovens não estão apenas desperdiçando essa vantagem?

Não necessariamente, disse Scott. 

“Primeiro: poupar rende juros, então você tem mais no futuro”, disse ele. “Entretanto, em economia, assumimos que as pessoas preferem dinheiro hoje em vez de dinheiro no futuro. Às vezes, isso é chamado de desconto de tempo. Esses efeitos se compensam, então depende da situação qual é mais significativo. Dado que as taxas de juros são tão baixas, geralmente pensamos que os descontos a prazo excedem as taxas de juros.”

E segundo, Scott disse, “a poupança antecipada pode se beneficiar do poder da composição, mas o poder da composição é certamente irrelevante quando as taxas de juros pós-inflação são 0% – como têm sido há anos”.

Em essência, disse Scott, o ambiente atual torna ideal um perfil de gastos vitalício antecipado.

Trabalhadores de baixa renda também não precisam economizar

Quanto aos de baixa renda, digamos nos 25^th percentil, Scott disse que é menos sobre a “rampa de renda que realmente move a poupança” e mais que a Previdência Social é extremamente progressiva; ele substitui uma grande porcentagem da renda pré-aposentadoria. “A necessidade natural de poupar não existe quando a Previdência Social substitui 70, 80, 90% (da renda pré-aposentadoria)”, disse ele.

Em essência, quanto mais a Previdência Social substituir sua renda pré-aposentadoria, menos você precisará economizar. A Administração da Previdência Social e outros estão atualmente pesquisando qual porcentagem da renda pré-aposentadoria a Previdência Social substitui pelo quintil de renda, mas pesquisas publicadas anteriormente de 2014 mostram que a Previdência Social representava quase 84% da renda familiar do quintil de renda mais baixa na aposentadoria, enquanto representava apenas cerca de 16 % da renda familiar do quintil de renda mais alta na aposentadoria.

Vale a pena inscrever trabalhadores jovens automaticamente em um plano 401(k)?

Scott e seus coautores também mostram que os “custos de bem-estar” de inscrever automaticamente trabalhadores mais jovens em planos de contribuição definida – se forem poupadores passivos que não optam por não participar imediatamente – podem ser substanciais, mesmo com a correspondência do empregador. “Se a poupança for abaixo do ideal, poupar por padrão cria custos de bem-estar; você está fazendo a coisa errada para essa população”, disse ele.

Custos de bem-estar, de acordo com Scott, são os custos de tomar uma ação em comparação com a melhor ação possível. “Por exemplo, suponha que você quisesse ir ao restaurante A, mas fosse forçado a ir ao restaurante B”, disse ele. “Você teria sofrido uma perda de bem-estar.” 

Na verdade, Scott disse que os trabalhadores jovens que são automaticamente inscritos em seu 401(k) podem considerar quando estiverem na faixa dos 30 anos retirar o dinheiro de seu plano de aposentadoria, pagar qualquer multa e impostos que possam incorrer e usar o dinheiro para melhorar seu padrão de vida. 

“É ideal para eles pegar o dinheiro e usá-lo para melhorar seus gastos”, disse Scott. “Seria melhor se não houvesse penalidades.”

Porque isto é assim? “Se eu não entendia que estava sendo inadimplente em um plano 401(k) e não queria economizar, sofri uma perda de bem-estar”, disse Scott. “Assumimos que as pessoas descobrem depois de cinco anos que foram inadimplentes. Nesse ponto, eles querem seu dinheiro fora do 401(k) e estão dispostos a pagar a multa de 10% para retirar seu dinheiro.”

Scott e seus colegas avaliaram os custos de bem-estar calculando quanto eles têm para compensar os trabalhadores jovens naquele ponto de cinco anos para que eles não se importem de terem sido forçados a poupar de forma inadequada. Claro, os custos de bem-estar seriam menores se eles não tivessem que pagar a multa para sacar seu 401(k).

E os trabalhadores que são automaticamente inscritos em um 401(k)? Eles não estão criando um hábito de poupança?

Não necessariamente. “A pessoa que está confusa e inadimplente não sabe realmente o que está acontecendo”, disse Scott. “Talvez eles estejam adquirindo o hábito de poupar. Eles certamente estão vivendo sem o dinheiro.” 

Scott também abordou a noção de abrir mão de dinheiro grátis – a correspondência do empregador – ao não poupar para a aposentadoria em um plano de aposentadoria patrocinado pelo empregador. Para os trabalhadores jovens, ele disse que a partida não é suficiente para superar o custo de, digamos, cinco anos de gastos abaixo do ideal. “Se você acha que é para a aposentadoria, o benefício de melhor jogo na aposentadoria não supera o custo de perder dinheiro quando você é pobre”, disse Scott. “Estou simplesmente notando que, se você não está conscientemente fazendo a escolha de economizar, é difícil argumentar que está criando um hábito de poupar. Você descobriu como viver com menos, mas neste caso, você não queria, nem pretende continuar economizando.”

A pesquisa levanta questões e riscos que devem ser abordados

Há uma abundância de questões que a pesquisa levanta. Por exemplo, muitos especialistas dizem que é uma boa ideia adquirir o hábito de economizar, pagar a si mesmo primeiro. Scott não discorda. Por exemplo, uma pessoa pode economizar para construir um fundo de emergência ou um adiantamento em uma casa.

Quanto às pessoas que podem dizer que você está perdendo o poder da composição, Scott disse o seguinte: “Acho que o poder da composição é desafiado quando as taxas de juros reais são 0%”. Claro, pode-se ganhar mais de 0% de juros reais, mas isso significaria assumir um risco adicional.

“O princípio é: 'Você deve economizar quando é relativamente pobre para poder ter mais quando é relativamente rico?' O modelo do ciclo de vida diz: 'De jeito nenhum'. Isso independe de como você investe dinheiro entre períodos de tempo”, disse Scott. “Para investir, nosso modelo analisa taxas de juros sem risco. Argumentamos que os retornos e riscos esperados do investimento estão em equilíbrio, portanto, é improvável que o resultado principal mude com a introdução de investimentos arriscados. No entanto, é definitivamente uma limitação da nossa abordagem.”

Scott concordou que há riscos a serem reconhecidos também. É possível, por exemplo, que a Previdência Social, por causa dos cortes nos benefícios, não substitua o salário pré-aposentadoria de um trabalhador de baixa renda tanto quanto agora. E é possível que um trabalhador não experimente um alto crescimento salarial. E as pessoas tendo que comprar o modelo de ciclo de vida? 

“Você não precisa comprar tudo isso”, disse Scott. “Você tem que comprar essa noção: você quer economizar quando é relativamente rico para gastar quando é relativamente pobre.”

Então, essa não é uma grande suposição a se fazer sobre a trajetória de carreira/salário das pessoas?

“Consideramos perfis salariais relativamente ricos e perfis salariais relativamente pobres”, disse Scott. “Ambos sugerem que os jovens não devem poupar para a aposentadoria. Eu acho que a grande maioria dos trabalhadores com salário médio ou mais alto experimenta um aumento salarial nos primeiros 20 anos de trabalho. No entanto, há certamente risco nos salários. Acho que você pode argumentar com razão que os jovens podem querer poupar alguns como precaução contra quedas inesperadas de salários. No entanto, isso não seria economizar para a aposentadoria.”

Então, você deve esperar para economizar para a aposentadoria até os 30 e poucos anos? Bem, se você se inscrever no modelo de ciclo de vida, claro, por que não? Mas se você concorda com a sabedoria convencional, saiba que o consumo pode ser menor em sua juventude do que o necessário.