6 tipos de ações de tecnologia que eu gosto agora… e 4 que eu desconfio

A maioria das ações de tecnologia agora é negociada muito abaixo das máximas de 2021, mas acho que apenas certos tipos de empresas de tecnologia são realmente pechinchas.

Aqui está uma visão geral dos tipos de empresas de tecnologia que eu acho que apresentam riscos/recompensas atraentes de médio a longo prazo nos níveis atuais, e quais eu acho melhor evitar. Como sempre, os investidores são aconselhados a fazer suas próprias pesquisas antes de tomar qualquer posição.

O que eu gosto:

1. Fornecedores de chips baratos com exposição limitada de hardware ao consumidor

Ações de empresas como Onsemi (ON), NXP Semiconductors (NXPI) e STMicroelectronics (STM) caíram para níveis que os deixam com P/Ls de dois dígitos baixos, embora ainda estejam vendo uma demanda muito boa dos principais mercados finais de automóveis e industriais e estejam prontos para se beneficiar de tendências de longo prazo, como EV/ Adoção de ADAS e automação de fábrica e investimentos em hardware IoT. Embora essas empresas possam ver algumas correções de estoque de clientes, o pessimismo atual do mercado em relação a elas parece excessivo.

Da mesma forma, alta margem fabless fornecedores de chips, como Advanced Micro Devices (AMD) e Tecnologia Marvell (MRVL).

2. Fornecedores de equipamentos de chip baratos com exposição de memória relativamente baixa

Empresas como Materiais Aplicados (AMAT) e KLA (KLAC) agora também exibem P/Ls de dois dígitos baixos, embora permaneçam com oferta restrita por enquanto e tenham sinalizado que a demanda permanecerá forte em 2023.

Embora seja esperada uma demanda mais fraca dos fabricantes de memória que lidam com grandes declínios nos preços das memórias flash DRAM e NAND, isso deve ser mais do que compensado pela forte demanda da demanda saudável das fundições (fabricantes contratados) e fabricantes de chips lógicos que compõem uma maioria sólida das vendas de empresas como Applied e KLA. Além disso, muitas dessas empresas estão recomprando agressivamente suas ações.

3. Reproduções de anúncios on-line baratas com serviços/plataformas exclusivos

Graças em grande parte aos temores de recessão, empresas como a Digital Turbine (APLICATIVOS) e Rede Perion (PERI) esportivos P/Es diretos de dois dígitos baixos. Isso ocorre apesar do fato de que as empresas se beneficiam a longo prazo de dólares em publicidade migrando de canais offline para canais digitais e têm soluções diferenciadas em mercados-chave - por exemplo, Digital Turbine's Plataforma SingleTap para promover e habilitar instalações rápidas de aplicativos em dispositivos Android sem precisar depender de uma loja de aplicativos ou Perion's plataforma SORT para entregar anúncios direcionados sem a necessidade de cookies de rastreamento.

Se não se espera que os EUA entrem em uma recessão verdadeiramente grande - e estou cautelosamente otimista de que não entraremos, dado o estado do mercado de trabalho e os balanços do consumidor/corporativo - o risco/recompensas para essas empresas parecem muito bom aqui.

4. Ações de crescimento de pequena capitalização baratas e pouco seguidas

Graças em parte a muitos investidores de crescimento e impulso que direcionam a maior parte ou toda a sua atenção para grandes capitalizações, algumas ações de crescimento de pequena capitalização estão agora disponíveis para vendas e/ou múltiplos de lucros historicamente baixos. Embora não seja isento de riscos, o crescimento de pequena capitalização apresenta, sem dúvida, algumas ótimas oportunidades para balançar as cercas agora.

Eu escrevi sobre algumas ações de crescimento de pequena capitalização que eu gosto no final de agosto.

5. Firmas de software em nuvem com produtos líderes de mercado

Embora eu desconfie de algumas ações populares de software em nuvem (mais sobre isso em breve), acho que vale a pena dar uma olhada em empresas com ofertas líderes de mercado que negociam com descontos saudáveis ​​​​para os múltiplos de vendas e cobranças que normalmente usavam de 2017 a 2019. Empresas como Salesforce.com (CRM), Elástico (ESTC) e Okta (OKTA) vêm à mente.

Razões para ser cautelosamente otimista em relação a essas empresas (além de suas avaliações): os gastos com software e serviços em nuvem continuam sendo uma área de prioridade/crescimento para muitas empresas e (embora a fraqueza tenha sido observada em algumas regiões e verticais do setor) relatórios de ganhos e comentários de conferências de grandes empresas de software tem sido geralmente melhor do que se temia nos últimos dois meses.

6. 3 dos 5 gigantes da tecnologia

Alfabeto (GOOGL), Amazon.com (AMZN) e Microsoft (MSFT) parecem ter preços bastante razoáveis ​​nesses níveis, dadas as tendências de demanda e suas posições competitivas.

Devido a temores de recessão, a Alphabet tem um P/E GAAP de apenas 17, apesar de suas unidades Google Cloud e Other Bets ainda pesarem significativamente em seus resultados. O P/E futuro GAAP da Microsoft está em 23 - não exatamente barato, mas bastante razoável, dado o crescimento de receita/reservas da empresa e a durabilidade de seu software principal e franquias de nuvem. E pode-se argumentar que a maioria sólida do valor de mercado de US$ 1.15 trilhão da Amazon agora é coberta pela AWS, que (com base na estimativa de consenso do FactSet) deve ver a receita crescer 32% este ano para US$ 82.3 bilhões e ainda está vendo atrasos crescimento excede confortavelmente o crescimento da receita.

(A respeito Maçã (AAPL) e Metaplataformas (META) ? Acho que a história de longo prazo da Apple ainda está intacta, mas preferiria uma margem de erro maior do que o que suas ações oferecem atualmente, principalmente devido aos potenciais ventos contrários na China e na Europa. O Meta é bastante barato, mas as tendências atuais de engajamento do usuário, vendas de anúncios e capex parecem preocupantes, assim como as enormes perdas e o retorno incerto para a unidade Reality Labs da Meta.)

O que não gosto:

1. Estoques de software em nuvem com alto número de múltiplos

Embora muitos múltiplos de software em nuvem agora sejam bastante razoáveis, um punhado de empresas populares de alto crescimento ainda têm múltiplos de vendas e faturamento a prazo na adolescência ou mais. Pense em empresas como Cloudflare (NET), Floco de Neve (NEVE) e Datadog (DDOG).

O aumento das taxas de juros/rendimentos do Tesouro prejudicou especialmente as avaliações de empresas como essas, uma vez que a maior parte dos fluxos de caixa futuros pelos quais os investidores estão pagando devem chegar alguns anos depois. Esses fluxos de caixa agora tem que ser descontado a taxas muito mais altas do que anteriormente precisavam ser.

2. Jogos de EV, AV e energia limpa altamente não lucrativos/especulativos

Muito mais do que software em nuvem, que em grande parte apresentava boas empresas que acabaram de ser supervalorizadas, os espaços para veículos elétricos/energia limpa e direção autônoma/caminhões nos deram muito excesso de bolha pontocom. Além disso, graças em parte aos recentes apertos curtos, muito dessa espuma ainda não foi lavada.

Notavelmente, Rivian (RIVN), Lúcido (LCD) e Plugue de Energia (PLUG) — todas as três ainda têm um caminho a percorrer antes de se tornarem lucrativas — ainda têm mais de US$ 65 bilhões em valor patrimonial combinado. Peças de caminhões autônomos, como Aurora Innovation (AUR) e TuSimple Holdings (TSP) também parecem bastante valorizados, dada a queima de caixa e toda a concorrência que enfrentam, assim como alguns fornecedores de LIDAR.

3. Fintechs que fazem empréstimos subprime e/ou operam em mercados lotados

Altas taxas de juros estão aumentando os custos de financiamento para empresas como Affirm (AFRM) , Subir na vida (UPST) e do Bloco (SQ) unidade Klarna, assim como a alta inflação pesa sobre os gastos discricionários entre os consumidores de baixa renda que representam grande parte de suas bases de clientes.

E olhando mais amplamente para o espaço fintech, uma mudança parece inevitável após anos de atividade de financiamento alucinante isso fez com que vários campos de pagamentos e empréstimos fossem inundados pela concorrência. Algumas fintechs maiores com forte efeitos de rede pode resistir bem à tempestade, assim como alguns provedores de plataforma de ponto de venda (POS) que se beneficiam de maiores gastos com viagens/hospitalidade. Mas é provável que as coisas fiquem confusas em outros lugares.

4. Fornecedores de hardware corporativo mais tradicionais

Ao contrário da maioria das outras empresas de tecnologia com as quais desconfio, fornecedores tradicionais de hardware empresarial, como a HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (HPE) e Dell (DELL) geralmente ostentam P/Es baixos. Mas eles também parecem armadilhas de valor em um ambiente como este.

A adoção da nuvem pública continua sendo um obstáculo de longo prazo para as vendas de servidores e sistemas de armazenamento que entram em ambientes corporativos no local, e pesquisas de gastos de TI têm mostrado de forma bastante consistente que o hardware no local é uma das primeiras coisas a ver cortes de gastos durante uma macro desaceleração. Além disso, a rampa atrasada da Intel ( INTC) plataforma de CPU de servidor de última geração (Sapphire Rapids) deve ser um vento contrário a curto prazo para as vendas de servidores corporativos.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN e AAPL são participações no Alertas de ação PLUS clube de membros . Quer ser avisado antes que a AAP compre ou venda essas ações? Aprenda mais agora. )