Grande entrada de Andreessen Horowitz em criptomoeda aconteceu no pior momento

Nenhum investidor fez mais apostas no mercado de criptomoedas no ano passado, quando os preços dispararam do que Andreessen Horowitz.

Graças em grande parte a um sócio de 50 anos chamado Chris Dixon, que foi um dos primeiros a acreditar em como a tecnologia blockchain subjacente às criptomoedas pode alterar os negócios, a famosa empresa de capital de risco estabeleceu uma reputação como o maior touro cripto do Vale do Silício. . Sua unidade foi um dos investidores de criptomoedas mais ativos no ano passado e, em maio, anunciou o maior fundo de criptomoedas de todos os tempos, com US$ 4.5 bilhões.

Não foi um excelente momento

Em meio a uma desaceleração geral do mercado, o preço do bitcoin e outras criptomoedas despencou este ano, eliminando bilhões de dólares em ganhos de papel para os fundos de Andreessen. Algumas das empresas de criptomoedas mais valiosas da empresa não têm mais nenhuma demanda do consumidor, enquanto outras estão sendo examinadas mais de perto pelos reguladores.

De acordo com aqueles familiarizados com a situação, o principal fundo de criptomoedas da Andreessen perdeu mais de 40% de seu valor no primeiro semestre deste ano. De acordo com investidores de fundos, a perda é muito maior do que as quedas de 10% a 20% observadas por outros fundos de risco, que evitaram principalmente a prática arriscada de comprar criptomoedas voláteis.

A Andreessen diminuiu significativamente a taxa de suas compras de criptomoedas este ano, apesar do acúmulo recorde de dinheiro.

Agora, Dixon deve persuadir investidores cautelosos de que Andreessen não exagerou no fundo de maio, que os capitalistas de risco de criptomoedas rivais afirmam ser excessivamente grande para um mercado que está entrando no chamado inverno cripto.

Um sócio geral da empresa de capital de risco Tenacity Venture Capital, Ben Narasin, disse: “Eles realmente levaram isso tão longe com criptomoedas que não tenho certeza se podem reequilibrar”.

Em uma entrevista, o Sr. Dixon afirmou que ainda está comprometido com a visão Web3 da internet, que é centrada em criptomoedas e apoia a incursão de Andreessen no mercado. De acordo com o Sr. Dixon, as implementações de blockchain de vários serviços devolverão aos usuários o controle e o poder sobre suas finanças na forma de criptomoedas negociáveis.

De acordo com o Sr. Dixon, a indústria ainda está nas fases iniciais de coleta de usuários, e ele não tem certeza do prazo para a adoção generalizada de serviços blockchain. A criptografia, segundo ele, “é sobre a estrutura política e de governo da internet”. “Nosso horizonte de tempo é bastante longo.”

A ascensão de Dixon da periferia de Andreessen ao status da empresa como uma potência criptográfica é refletida em sua carreira.

Ele cofundou a empresa de capital de risco Founder Collective e ajudou a construir e vender duas empresas, uma em segurança cibernética e outra em comércio eletrônico. Ele programa desde criança e tem mestrado em filosofia e negócios. Ele também incentivou o interesse em tecnologia de ponta, como impressão 3D e realidade virtual.

Em 2012, ingressou na Andreessen. Como resultado do conhecido ditado de Andreessen de que “o software está comendo o mundo”, a empresa, criada três anos antes por Marc Andreessen e Ben Horowitz, estava rapidamente se tornando um dos maiores e mais importantes investidores em tecnologia.

Quando muitos grandes investidores continuaram a ver o bitcoin como nada mais do que um paraíso para especuladores e lavadores de dinheiro, Dixon defendeu seu potencial escrevendo postagens em blogs que se tornaram uma espécie de credo entre os jovens empreendedores de criptomoedas. Essas postagens explicaram como o bitcoin estabeleceria um novo sistema financeiro descentralizado. Em apenas dois anos, Andreessen havia comprometido cerca de US$ 50 milhões em empreendimentos relacionados ao bitcoin, entre eles a exchange de criptomoedas Coinbase.

Com o advento do Ethereum em 2015, que fez uso do mesmo tipo de registro distribuído em uma blockchain para permitir que os desenvolvedores criassem aplicativos além dos pagamentos, a paixão de Dixon pelo campo cresceu. De acordo com o Sr. Dixon, a chegada do Ethereum demonstrou que o mundo do investimento em criptomoedas era muito maior do que se pensava e o comparou ao desenvolvimento da App Store do iPhone. De acordo com pessoas com conhecimento da situação, ele informou aos Srs. Andreessen e Horowitz que pretendia afastar sua ênfase do investimento convencional e lançar um fundo de criptomoeda especializado.

O primeiro de seu tipo a ser estabelecido por uma empresa de risco convencional, o fundo de criptomoedas de US$ 350 milhões foi introduzido em 2018. Embora o bitcoin e outras criptomoedas tenham tido um declínio significativo de valor naquele ano, Andreessen permaneceu otimista e levantou US$ 515 milhões para uma segunda criptomoeda fundo em 2020.

Além disso, o Sr. Dixon e seu grupo tornaram-se mais expressivos sobre sua visão da Web3. Eles afirmaram que o desenvolvimento de tokens semelhantes a moeda por blockchain pode fornecer às pessoas maior controle e ganho financeiro para versões de serviços baseados em blockchain, como compartilhamento de viagens e mídia social, enfraquecendo a autoridade de poderosos monopólios de tecnologia.

Andreessen não apenas fez investimentos em negócios de criptomoedas, mas também comprou os tokens que eles produziram, fazendo apostas separadas no negócio e em sua produção. Durante o mercado cripto em alta, o método não convencional trouxe grandes lucros, mas também aumentou o perigo das transações.

O primeiro fundo cripto foi o fundo de melhor desempenho da Andreessen no papel no final do ano passado, depois de multiplicar seu investimento inicial por 10.6 vezes após as taxas.

Uma das apostas mais bem-sucedidas da história do capital de risco, a Andreessen devolveu quase US$ 4 bilhões em ações a seus investidores nos dois meses seguintes à oferta direta da Coinbase em abril de 2021, segundo divulgações públicas. De acordo com os documentos, o terceiro fundo de risco da Andreessen, que apoiou a Coinbase em 2013, teve um ganho de papel de 9.7 vezes após as taxas em 31 de dezembro e foi apenas o segundo fundo de criptomoeda em termos de desempenho na época.

Encorajado pelos resultados, Andreessen intensificou seus esforços de captação de recursos. Em junho de 2021, levantou US$ 2.2 bilhões em vez dos US$ 1 bilhão que esperava buscar para seu terceiro fundo de criptomoeda.

De acordo com o Sr. Dixon, o plano da equipe de criptomoedas era investir pesadamente em empresas com a promessa de utilizar sua reserva de caixa para redefinir tudo, desde arte digital até jogos online. A empresa tornou-se um acionista substancial em função da atitude agressiva, que frequentemente a impedia de liderar rodadas com outros investidores.

De acordo com a PitchBook Data Inc., Andreessen foi o segundo maior investidor em criptomoedas em termos de volume de investimento depois da Coinbase Ventures no ano passado, apoiando 56 negócios de criptomoedas nos EUA. Alguns dos primeiros investimentos pareciam ter sucesso. Dez meses depois de Andreessen liderar uma rodada inicial de arrecadação de fundos, o valor do OpenSea, um mercado de tokens não fungíveis, aumentou quase 100 vezes para US$ 13 bilhões.

A Andreessen ignorou as convenções de investimento aceitas em seu esforço para dominar o setor. Embora a empresa já tenha financiado o OpenSea, seus investidores tentaram – e falharam – investir no Magic Eden, um mercado NFT, de acordo com fontes familiarizadas com a situação. Por prejudicar sua reputação entre os fundadores que desaprovam a prática, os capitalistas de risco há muito evitam financiar concorrentes em potencial. De acordo com o Sr. Dixon, o fundo não investe em negócios que competem diretamente com seu portfólio atual.

O mercado mudou em poucos meses

À medida que os investidores venderam suas participações em criptomoedas, a demanda por muitas empresas apoiadas pela Andreessen desapareceu. Em meio a uma queda mais ampla no setor de NFT, o volume mensal de negociações da OpenSea caiu desde sua rodada de arrecadação de fundos em dezembro, enquanto os usuários ativos mensais da Coinbase caíram 20% em relação ao pico de 11.2 milhões do quarto trimestre do ano passado. Este ano, ambas as empresas demitiram cerca de um quinto de sua força de trabalho.

Andreessen também deve lidar com um controle regulatório mais rigoroso das startups de criptomoedas e dos fundos que as apoiaram, o que ameaça acabar com a era de regulamentação frouxa que permitiu o nascimento de milhares de criptomoedas.

O negócio está mudando. De acordo com o PitchBook, anunciou nove acordos de startup de criptomoedas no terceiro trimestre, abaixo de uma alta de 26 negócios no quarto trimestre do ano passado. De acordo com aqueles com conhecimento da situação, a empresa também desvalorizou o valor de seu segundo e terceiro fundos de criptomoedas este ano, embora as quedas não tenham sido tão severas quanto as experimentadas pelo primeiro fundo de criptomoedas.

Os investimentos em criptomoedas da empresa estão caindo nesse meio tempo. Mais de 80% do valor da Solana, uma criptomoeda incipiente que a empresa adquiriu em junho de 2021, foi perdida desde o início do ano. A Andreessen perdeu US$ 2.9 bilhões de sua participação restante na Coinbase no primeiro semestre deste ano, quando o preço das ações da bolsa de criptomoedas caiu mais de 80%.

De acordo com o Sr. Dixon, o declínio do mercado apresenta ao fundo uma oportunidade de continuar apoiando os empreendedores de criptomoedas, como havia feito em mercados anteriores em baixa.

“Preço não é o que eu considero. Eu observo as atividades do desenvolvedor e do empreendedor”, comentou o Sr. Dixon. Essa é a métrica primária.

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