Enquanto tenta aumentar a confiança, registros revelam que os livros da Binance são uma caixa preta

Binance, a maior exchange de criptomoedas do mundo, está trabalhando para restaurar a confiança após um aumento nas retiradas de clientes e um declínio acentuado no valor de seu token digital.

A bolsa alegou que, devido à sua forte posição financeira e “levamos a sério nossa responsabilidade como custodiante”, conseguiu saídas líquidas de cerca de US$ 6 bilhões nas 72 horas da semana passada sem “perder o ritmo”. Changpeng Zhao, o fundador da Binance, prometeu que sua empresa "lideraria pelo exemplo" ao adotar a transparência após o fim da bolsa rival FTX no mês passado.

O núcleo da empresa, a enorme bolsa Binance.com, que realizou negócios no valor de mais de US$ 22 trilhões este ano, está em grande parte oculto da vista do público. de acordo com uma análise da Reuters dos registros corporativos da Binance.

A Binance se recusa a divulgar sua localização ou a da Binance.com. Ele retém dados financeiros básicos, como receita, lucro e dinheiro em caixa. A empresa tem sua própria criptomoeda, mas não diz qual o impacto disso no balanço. Os clientes podem negociar na margem com fundos emprestados e receber empréstimos garantidos por seus criptoativos. No entanto, não entra em detalhes sobre o tamanho dessas apostas, como a Binance está exposta a esse risco ou quanto dinheiro reservou em reservas para pagar os saques.

Ao contrário de seu rival americano Coinbase, listada na Nasdaq, a Binance não é obrigada a divulgar demonstrações financeiras abrangentes porque não é uma empresa de capital aberto. Os dados da indústria também mostram que a Binance não levantou financiamento externo desde 2018, portanto, atualmente não é necessário divulgar detalhes financeiros para investidores externos.

A Binance resistiu ativamente à supervisão. De acordo com mensagens da empresa e entrevistas com ex-funcionários, consultores e parceiros de negócios, Zhao aprovou um plano de tenentes para “isolar” a principal operação da Binance do escrutínio regulatório dos EUA, estabelecendo uma nova bolsa americana. Zhao afirmou que a unidade foi estabelecida com a ajuda de escritórios de advocacia conceituados, mas negou ter aprovado o plano.

Como Binance é responsável por mais da metade de todo o volume de negociação no mercado de criptomoedas, os reguladores dos EUA estão particularmente interessados ​​em como ele conduz os negócios. Segundo a Reuters, alguns promotores acham que têm provas suficientes para acusar a Binance e alguns altos executivos. a empresa é sob investigação do Departamento de Justiça dos EUAt para possíveis violações de sanções e lavagem de dinheiro.

Os registros foram feitos pelas unidades da Binance em 14 jurisdições onde a bolsa afirma ter “licenças regulatórias, registros, autorizações e aprovações”. Vários estados membros da União Europeia, Dubai e Canadá estão entre esses lugares. As autorizações foram apontadas como etapas significativas na “jornada da Binance para ser totalmente licenciada e regulamentada em todo o mundo”, de acordo com Zhao.

De acordo com os registros, essas unidades parecem ter fornecido às autoridades apenas uma quantidade limitada de informações sobre as operações da Binance. Por exemplo, a quantidade de dinheiro que se move entre as unidades e a bolsa principal da Binance.com não é divulgada nos registros públicos. Várias das unidades parecem estar inativas, de acordo com a análise da Reuters.

Esses negócios de bairro, de acordo com ex-reguladores e executivos das Finanças, são apenas uma vitrine para a principal bolsa não regulamentada.

Cooptar a nomenclatura da regulamentação para criar um verniz de legitimidade.

John Reed Stark, ex-diretor do Escritório de Fiscalização da Internet da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, afirmou que o grupo estava “cooptando a nomenclatura da regulamentação para criar um verniz de legitimidade”. Ainda mais do que as operações da FTX, segundo Stark, são as da Binance. Em relação à sua situação financeira, “não há absolutamente nenhuma transparência, nenhuma luz do sol e nenhuma confirmação de qualquer tipo”.

A análise da Reuters dos registros das unidades nas 14 jurisdições, de acordo com o diretor de estratégia da Binance, Patrick Hillmann, foi “categoricamente falsa”. A quantidade de informações financeiras e corporativas que devem ser divulgadas aos reguladores nesses mercados é enorme, disse ele, e frequentemente exige um processo de divulgação de seis meses. Comparando a bolsa com empresas privadas como a fabricante americana de doces Mars, ele continuou: “Somos uma empresa privada e não somos obrigados a divulgar nossas finanças corporativas”. A Mars disse em comunicado que comparar seus padrões de governança corporativa e relatórios financeiros com os da Binance era "absurdo" e que seus produtos e serviços são "altamente regulamentados".

Hillmann também apontou que o fundador da FTX está enfrentando acusações de fraude das autoridades americanas. Ele afirmou que “teria sido fraude independentemente de quais regulamentos estivessem em vigor” se essas alegações fossem precisas.

Um quebra-cabeça que precisa ser resolvido

Os analistas culparam a investigação do DOJ e a preocupação sobre como as trocas de criptomoedas gerenciam os fundos dos usuários para Binance's aumento acentuado nas saídas na semana passada. Além disso, algumas retiradas de tokens criptográficos foram interrompidas pela exchange. Os esforços da Binance para tranquilizar os investidores na sexta-feira foram frustrados quando uma empresa de contabilidade contratada para confirmar suas reservas parou de trabalhar com empresas de criptomoedas.

Os comentários públicos de Zhao, declarações anteriores da empresa, dados de blockchain e acordos de capital de risco fornecem dicas sobre as finanças da Binance.

Segundo a Binance, existem mais de 120 milhões de usuários. Zhao declarou em junho que seus volumes de negociação chegariam a US$ 34 trilhões em 2021. No mês passado, ele afirmou em uma entrevista que “90 e poucos por cento” das receitas da Binance vêm do comércio de criptomoedas. Ele acrescentou que o negócio é lucrativo e tem “reservas de caixa bastante grandes”. De acordo com os dados do PitchBook, a Binance fez mais de 150 investimentos de risco totalizando US$ 1.9 bilhão desde 2018. Após o colapso da FTX, Zhao também estabeleceu um fundo de US$ 1 bilhão para investir em empresas de criptomoedas em dificuldades.

No entanto, apesar da disponibilidade de dados de volume de negociação para o público em geral, é difícil obter estimativas confiáveis ​​das receitas dependentes de negociação da Binance.

Para negociações à vista, a Binance cobra taxas de até 0.1%; a estrutura de taxas para derivativos é mais complicada. Com base nas informações do pesquisador CryptoCompare e no volume de negociação à vista de US$ 4.6 trilhões no ano anterior a outubro, a Reuters estimou que a Binance pode ter obtido até US$ 4.6 bilhões em receita. A Binance pode ter obtido até US$ 6.4 bilhões em receita cobrando taxas de até 0.04% sobre seus US$ 16 trilhões em volume de derivativos.

De acordo com Joseph Edwards, um consultor independente de investimentos, as promoções da Binance, como negociação com taxa zero e outros descontos, podem ter contribuído para a queda das receitas. Os números também foram apoiados por um terceiro analista de criptografia que deseja permanecer anônimo.

Ele acrescentou que, ao manter os custos baixos, a bolsa conseguiu “acumular grandes reservas corporativas”, acrescentando que “a grande maioria de nossa receita é obtida com taxas de transação”. De acordo com Hillmann, a “estrutura de capital da Binance é livre de dívidas” e a empresa mantém a receita das taxas além dos ativos que adquire e mantém para os usuários.

Os usuários podem pedir dinheiro emprestado da Binance e depositar criptomoedas como garantia, aumentando o valor de suas negociações com derivativos em até 125 vezes. Isso pode resultar em enormes ganhos ou enormes perdas para o usuário. De acordo com Hillmann, a Binance apóia todos os depósitos de usuários para derivativos e negociação à vista na proporção de um para um com suas próprias reservas, garantindo que os depósitos sejam seguros e simples de retirar. Ele alegou que a Binance tem procedimentos de liquidação rigorosos que exigem que ela venda as posições dos usuários quando as perdas excedem o valor de suas garantias. Segundo ele, a Binance tem fundos de seguro "muito bem capitalizados" para compensar o déficit se as posições do usuário ficarem negativas "devido à extrema volatilidade do mercado".

Quando questionado sobre quanto a bolsa havia perdido este ano, Hillmann respondeu que

Um dos programas menos avessos ao risco do setor é gerenciado pelo departamento de risco da Binance. Isso protege tanto nossa plataforma quanto nossos usuários.

Zhao, um cidadão canadense nascido e criado na China, tem uma estrita cultura de sigilo que manteve durante o crescimento de sua empresa. Zhao está guardando as informações financeiras da Binance. O relatório foi um de uma série que a organização de notícias publicou este ano sobre a conformidade financeira da Binance e as interações com reguladores internacionais.

De acordo com duas pessoas que trabalharam com ele, mesmo o ex-CFO da Binance, Wei Zhou, não teve acesso a todas as contas da empresa durante seus três anos de mandato. Depois de ser solicitado a comentar, Zhou, que saiu no ano passado, não forneceu nenhum.

Transparência completa

Zhao e outros executivos sempre se abstiveram de divulgar publicamente quem controla a principal bolsa. No entanto, o diretor de conformidade, Samuel Lim, afirmou que pertence e é administrado por uma empresa das Ilhas Cayman, a Binance Holdings Limited, em uma petição judicial privada apresentada em 2020 em um caso de arbitragem nas Ilhas Cayman.

A Binance recebeu licenças ou aprovações de órgãos governamentais em vários países este ano, incluindo França, Espanha, Itália e Dubai. Esses desenvolvimentos foram elogiados por Zhao, que declarou em maio que o registro da Binance como provedora de serviços criptográficos na Itália permitiria que ela operasse “com total transparência”. No entanto, a análise da Reuters revelou que nenhuma das unidades registradas nos reguladores locais oferece uma janela clara para a exchange primária da Binance.

A Reuters perguntou sobre a supervisão das unidades locais da Binance em cada uma das 14 jurisdições. Seis dos oito que responderam – na Espanha, Nova Zelândia, Austrália, Canadá, França e Lituânia – disseram que sua função não envolvia supervisionar a bolsa primária e que as unidades eram obrigadas apenas a cumprir os requisitos de relatórios locais para transações suspeitas.

Com relação à conexão com a principal bolsa da Binance, a Reuters também questionou representantes das unidades e afiliadas regionais da Binance. Apenas uma empresa, a FiveWest da África do Sul, respondeu. Por facilitar a negociação de derivativos criptográficos para os usuários sul-africanos da Binance, a FiveWest, com sede na Cidade do Cabo, recebe uma “taxa mínima de licença anual”, de acordo com seu diretor administrativo, Pierre van Helden.

Van Helden disse: “Como a Binance opera globalmente não está claro para nós. O negócio de Zhao, continuou ele, era “cooperativo” em relação à conformidade, e a FiveWest se reúne regularmente para garantir que os padrões sejam cumpridos.

Apenas a base de capital da unidade e a propriedade de uma empresa diferente da Binance na Irlanda são divulgadas nos arquivos corporativos publicamente disponíveis da Binance na Itália. O endereço listado para a empresa italiana Binance Italy SRL é um conjunto de prédios comerciais e residenciais na cidade de Lecce, no sul.

Apenas duas das unidades da Binance que foram examinadas fornecem informações mais abrangentes em seus registros. A imagem mais completa é fornecida por uma empresa lituana chamada Bifinity UAB. Em um registro regulatório, a Bifinity se identificou como o “provedor oficial de pagamentos fiat-to-crypto da Binance”. Dólares, euros e outras moedas convencionais são considerados fiduciários.

Além disso, a Bifinity afirmou que a Binance e suas subsidiárias são seus “principais parceiros estratégicos de negócios”. A Bifinity afirmou que seus ativos totalizaram 816 milhões de euros e que teve um lucro líquido de 137 milhões de euros (US$ 145 milhões) em seu relatório anual de 2021. A Bifinity afirmou que pagou a uma única parte relacionada 421 milhões de euros, juntamente com cerca de 185 milhões de euros em “despesas relacionadas”, mas não disse se essa parte relacionada é a Binance.

A Bifinity não tem site nem disponibiliza ao público os seus contactos, apesar de contar com 147 colaboradores, de acordo com o seu relatório anual. Saulius Galatiltis, presidente-executivo da empresa, não respondeu aos pedidos de comentários. A Bifinity não está listada no conselho de inquilinos em seu endereço registrado em Vilnius, capital da Lituânia, que é um centro de negócios.

O outro local da Binance que fornece mais informações do que o mínimo é na Espanha. Ela se registrou no banco central espanhol em julho e reportou uma receita escassa de cerca de 1.5 milhão de euros e um lucro de apenas 9,000 euros no ano fiscal anterior. Ninguém da divisão, Binance Spain SL, foi encontrado para comentar. Um repórter foi até a sede da empresa, que era um coworking em Madri. Sem fornecer informações de contato, a recepcionista mencionou que uma pequena equipe da Binance Espanha havia se mudado um mês antes.

No Golfo, Abu Dhabi, Bahrein e Dubai concederam licenças ou permissões da Binance este ano. Zhao declarou à Bloomberg em março que Dubai será sua base de operações no “futuro previsível”. Nenhuma informação sobre sua atividade financeira ou conexões com a plataforma principal da Binance é fornecida nos registros das entidades da Binance com sede em Dubai.

Tal informação não era clara, mesmo para alguns funcionários da empresa. Uma pessoa com conhecimento direto do aplicativo afirma que a Binance ocultou seus números de lucro global quando solicitou uma licença em Dubai. A maioria dos clientes nos Emirados Árabes Unidos se inscreveu na bolsa principal da Binance, e a empresa licenciada de Dubai não estava obtendo receitas comerciais significativas até pelo menos o final do verão, segundo a fonte.

Prova de Reservas

Numerosas trocas de criptomoedas, como as rivais da Binance, Huobi e OKX, bem como a FTX com sede nas Bahamas, operam em locais offshore como as Seychelles. Os padrões de relatórios financeiros e transparência corporativa são normalmente mais flexíveis nesses países do que nos EUA.

A maior bolsa dos EUA, Coinbase (COIN.O), será listada em Wall Street em 2021. Ela é obrigada a apresentar demonstrações de resultados trimestrais auditadas e relatórios financeiros anuais, assim como outras empresas de capital aberto. A Coinbase incluiu informações sobre receita, lucro, caixa e volumes de negociação em sua declaração de ganhos mais recente.

A distinção entre as divulgações de uma empresa listada e outras bolsas offshore, de acordo com Mark Palmer, chefe de pesquisa de ativos digitais da empresa de serviços financeiros norte-americana BTIG, “é realmente noite e dia”.

Embora sejamos uma empresa privada e não tenhamos investidores públicos a quem sejamos obedientes, a Coinbase é uma empresa de capital aberto e é obrigada a compartilhar essas informações com os investidores. Atualmente, não há necessidade de a Binance abrir o capital porque a principal justificativa para isso é levantar capital.

Elliott Suthers, porta-voz da Coinbase, afirmou que a Deloitte, uma das "Quatro Grandes" empresas de contabilidade, revisa as finanças da empresa trimestralmente "para que os clientes não precisem confiar em nossa palavra". Suthers afirmou: “Achamos que as bolsas têm o dever de divulgar suas finanças a seus clientes. Pedimos que outras exchanges adotem a mesma estratégia.

Algumas exchanges privadas, como a FTX antes de seu colapso, divulgam informações financeiras durante a captação de recursos. No entanto, de acordo com informações do provedor de informações comerciais Crunchbase, a Binance não recebe financiamento de investidores externos desde 2018. Não devemos dinheiro a ninguém porque não temos investimentos de capital de risco, afirmou Zhao à CNBC em 15 de dezembro.

Sam Bankman-Fried, o fundador da FTX, foi acusado na semana passada por promotores dos EUA de fraudar investidores e clientes em bilhões de dólares. Ficou claro que os fundos estavam sendo transferidos secretamente da FTX para o fundo do Bankman-hedge Fried, Alameda Research, que atuava como formador de mercado, um negociante que aumenta a liquidez comprando e vendendo os mesmos ativos.

É incerto se Binance ou Zhao também possuem empresas de criação de mercado que usam sua plataforma. A exchange americana separada Binance.US recebeu uma intimação da SEC em dezembro de 2020, solicitando que ela entregasse dados sobre todos os seus formadores de mercado, seus proprietários e suas atividades comerciais.

Como parte de um “compromisso com a transparência”, a Binance compartilhou no mês passado um “instantâneo” de suas participações de seis tokens significativos em seu site e prometeu compartilhar o conjunto completo de informações em um momento posterior não especificado.

De acordo com a empresa de dados Nansen, após retiradas e oscilações de preços, as participações, avaliadas em cerca de US$ 70 bilhões no momento da captura instantânea em 10 de novembro, caíram para US$ 54.7 bilhões em 17 de dezembro. stablecoins” atreladas ao dólar: líder de mercado Tether e BUSD da Binance. De acordo com os dados de Nansen, BNB, token proprietário da Binance que criou, representava cerca de 9% dos ativos.

De acordo com dados de mercado, BNB é a quinta maior criptomoeda atualmente em uso, com valor de mercado de cerca de US$ 40 bilhões. As taxas de negociação cobradas pela Binance são descontadas para proprietários de tokens. Zhao afirmou que o BNB não é usado como garantia pela Binance. A Alameda garantiu empréstimos da FTX e de outros credores usando o token FTT interno da empresa como garantia.

Zhao afirmou que as auditorias das trocas de criptomoedas não eram uma maneira infalível de impedir as falências após o fim da FTX. Ele disse a um entrevistador do TechCrunch,

“Mais auditorias são realmente boas, mas não tenho certeza se elas impediriam esse caso específico.”

Em abril, Zhao declarou em uma conferência que a Binance foi “totalmente auditada”. Zhao respondeu que os resultados financeiros e o balanço patrimonial da Binance estavam sendo auditados por

“vários auditores em locais diferentes... Nem toda a lista está na minha cabeça agora.”

Ele agora apóia verificações de “comprovação de reservas” nas participações criptográficas das bolsas. Os usuários devem ser capazes de verificar através do sistema que suas participações estão incluídas nas verificações de dados da blockchain e que as reservas da bolsa correspondem aos seus ativos.

Para examinar suas participações em bitcoin, a Binance contratou a empresa de contabilidade Mazars. As participações foram examinadas no final de um dia de novembro pela empresa. Em um relatório divulgado em 7 de dezembro, a Mazars descobriu que a Binance tinha mais bitcoin ativos do que passivos devidos a seus usuários. O cheque, referido como um “contrato de procedimentos acordados”, foi descrito como “não um compromisso de garantia” em que os auditores certificam pessoalmente seus atestados de contas. No entanto, Zhao twittou, “provas verificadas de reservas. Transparência."

Mais tarde, a Mazars removeu a página do relatório de seu site. Josh Voulters, seu diretor de comunicações, afirmou na sexta-feira que

Ele suspendeu suas auditorias de prova de reservas de empresas de criptomoeda porque está preocupado com a forma como o público em geral interpretará esses relatórios.

Mesmo que esse sistema de verificação forneça algumas informações sobre as reservas de uma bolsa, uma auditoria completa ainda é necessária, disseram sete analistas, advogados e especialistas em contabilidade.

O sistema está desprotegido porque fornece apenas um pequeno instantâneo da criptomoeda de uma exchange, de acordo com dois advogados. Outros alegaram que não poderia fornecer o mesmo nível de informações financeiras sobre a empresa que uma auditoria tradicional.

Todaro, analista da Needham & Company, afirmou que “realmente não havia cor” no balanço patrimonial da Binance.

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