Os comerciantes ainda podem contar com stablecoins após a queda de Luna?

As stablecoins continuam a desempenhar um papel crucial no mundo das criptomoedas. Embora incidentes recentes que afetam Terra/UST, USDD, DEI e NIRV tenham mostrado que esses ativos nem sempre são estáveis, eles permanecerão relevantes por algum tempo. No entanto, o futuro das stablecoins pode parecer um pouco diferente do que as pessoas estão acostumadas hoje. 

O que são stablecoins?

Uma stablecoin é um ativo baseado em blockchain que mantém um valor de $ 1 – ou 1 EUR/GBP/qualquer moeda à qual esteja atrelado – o tempo todo. As stablecoins centralizadas, como USDT e USDC, dependem de reservas bancárias para garantir que todos os ativos em circulação tenham lastro equivalente em moeda fiduciária ou outros instrumentos financeiros. Embora essas stablecoins envolvam um intermediário – Tether para USDT e Circle para USDC – elas também são as opções de stablecoin “mais seguras” devido ao seu lastro em moeda fiduciária.

Outros projetos podem explorar uma abordagem algorítmica para manter seu peg. Um bom exemplo é o DAI, a stablecoin nativa do ecossistema Ethereum. Os usuários podem fornecer garantias de criptomoeda para adquirir DAI, embora o protocolo MakerDAO force os usuários a aderir a uma taxa de garantia de 150%. Você precisa fornecer $ 1.5 em ativos criptográficos para adquirir $ 1 em DAI. A garantia excessiva sempre garante dinheiro de reserva suficiente para converter de DAI em ativos criptográficos.

Os usuários geralmente aproveitam as stablecoins para negociar contra outros ativos criptográficos - em busca de lucro para pagar as stablecoins emprestadas - ou para se envolver em agricultura de rendimento, fornecendo liquidez em exchanges descentralizadas. Além disso, uma stablecoin pode ser usada como uma ferramenta de pagamento de bens e serviços devido ao fato de eles não flutuarem em valor. 

Infelizmente, outras stablecoins tentam manter uma atrelagem à moeda fiduciária sem reservas em moeda fiduciária ou garantia excessiva. Inúmeras moedas que tentaram essa abordagem falharam espetacularmente, mas os desenvolvedores continuam tentando alcançar o impossível. Esse objetivo pode não ser impossível, mas as abordagens tentadas até agora falharam miseravelmente. 

A morte espetacular de Luna/UST

O ano de 2022 teve um começo interessante para a indústria de stablecoins. Embora esses ativos indexados mantenham um valor de mercado relativamente alto - pelo menos no que diz respeito ao USDT e ao USDC - as versões algorítmicas apresentam alguns problemas e riscos graves. Isso se tornou ainda mais óbvio quando a UST, a stablecoin algorítmica na rede Terra, despencou de seu peg para um valor abaixo de US$ 0.01 em questão de dias.

Vários fatores contribuem para o desaparecimento desta stablecoin popular. A volatilidade contínua do mercado era um problema, pois a UST era apoiada principalmente por outras criptomoedas. Quando essa garantia começou a perder valor, tornou-se cada vez mais difícil manter a paridade de mercado. O professor da Columbia Business School, Omid Malekan, deu um passo adiante e rotulado UST como uma “espiral da morte inevitável”. 

Mais especificamente, usar um algoritmo e uma moeda irmã – LUNA – para manter um peg de $ 1 é praticamente impossível. Os usuários podem cunhar UST e ver o valor equivalente em LUNA destruído. No entanto, os comerciantes sempre podem reduzir 1 UST por $ 1 no LUNA, independentemente de o UST valer $ 1. Isso, em última análise, tornou-se um grande problema, resultando em uma inflação maciça do LUNA, enquanto o UST continuava a sangrar valor. Em última análise, ambas as moedas perderam todo o valor], e a stablecoin foi completamente abandonada.

O fim da UST não foi totalmente inesperado. Várias stablecoins tentaram uma abordagem algorítmica sem muito sucesso. O UST durou muito mais do que as tentativas anteriores, mas o colapso completo concede o mesmo destino. Além disso, o UST Depegging forçou mais usuários a sacar sua stablecoin em favor do LUNA, inflando o valor desse ativo e continuando o ciclo vicioso. 

Aprendendo com os erros passados

É evidente que os problemas que afetam LUNA e UST não devem se repetir. Infelizmente, parece que as stablecoins algorítmicas também não desaparecerão. Mesmo apesar dos problemas recentes que afetam NIRV e DEI, ainda há esperança de que essas moedas possam manter sua indexação à moeda fiduciária por meio de algoritmos. Novamente, esse não é um objetivo impossível, mas as abordagens anteriores claramente não funcionam.

Juntar-se às stablecoins com garantia de criptomoeda é o GTON Capital Dólar (CGD). Ele mantém uma ligação suave ao dólar americano por meio de contratos inteligentes e pode ser cunhado fornecendo criptomoedas como garantia. Além disso, o GCD se tornará a moeda do gás da GTON Network, uma rede Optimistic Rollup construída no Ethereum. Em vez de usar ativos criptográficos voláteis para cobrir as taxas de transação, eles podem fazê-lo com uma stablecoin.

Faz sentido criar uma maneira de reduzir a circulação do GCD vinculando-o a taxas de transação. O sucesso dessa stablecoin dependerá de quanto interesse houver na GTON Network, que entrará em beta em setembro de 202. Outras soluções Optimistic Rollups e stablecoins cripto-colateralizadas competem por tração semelhante, mas o GCD será o primeiro ativo a ser usado como moeda de gás para rollups, o que pode lhe dar uma vantagem competitiva.

Outros projetos que emitem uma nova stablecoin incluem o Protocolo Aave (GHO, supercolateralizado com ativos criptográficos), o relançado stablecoin Beanstalk Farms (BEAN, anteriormente hackeado por mais de US$ 75 milhões), Stablesats (derivados baseados na Lightning Network para criar uma moeda sintética apoiada em Bitcoin). dólar), etc. O espaço continua a aquecer e a tornar-se mais competitivo com várias ideias e abordagens, criando sem dúvida muitas novas oportunidades. 

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