CBDCs podem “revolucionar” os sistemas financeiros mundiais

A partir de 35 de maio de 2020, pelo menos 114 bancos centrais - representando 58% de todas as nações, que também produzem 95% do PIB mundial - agora estão estudando as moedas digitais do banco central (CBDCs). E um grupo do Bank of America criptomoedas analistas são abertamente positivos sobre a tecnologia.

'Moedas digitais parecem inevitáveis', diz a conclusão de um estudo de pesquisa recente. Vemos livros contábeis distribuídos e moedas digitais como stablecoins e CBDCs como um desenvolvimento lógico dos atuais sistemas financeiros e de pagamento.

A pesquisa analisa as potenciais vantagens e desvantagens dos CBDCs - tanto em termos de emissão quanto de não emissão - bem como várias estratégias de distribuição. O relatório inclui uma série de estudos de caso que enfocam o crescimento e as dificuldades da CBDC em determinados blocos econômicos e países.

A infraestrutura desatualizada e várias ineficiências do sistema financeiro atual estão entre as principais descobertas dos especialistas - problemas que os CBDCs construídos adequadamente podem resolver imediatamente.

Benefícios dos CBDCs para bancos e não bancários

Quando a tecnologia elimina intermediários, liquidação em tempo real, transparência total e custos mais baixos podem resultar da capacidade dos CBDCs de fazer isso, de acordo com o papel.

Os pesquisadores enfatizam que os bancos devem depositar cerca de US$ 4 trilhões em capital em bancos equivalentes para eliminar o risco de liquidação. De acordo com o relatório, este é um uso ineficaz de capital que poderia estar produzindo rendimento em outra área.

O relatório de pesquisa afirma que a exigência de pré-financiamento de contas em bancos correspondentes impede que bancos menos capitalizados e provedores de serviços de pagamento se expandam para pagamentos internacionais:

A pesquisa afirma que

Na prática, as transferências transfronteiriças passam, em média, por 2.6 bancos correspondentes distintos, alongando o tempo de liquidação. No entanto, são necessários mais de cinco bancos correspondentes para 20% dos pagamentos transfronteiriços feitos em euros.

O resultado? Dez vezes mais dinheiro é gasto em transações internacionais do que nas locais.

De acordo com estimativas do Federal Reserve dos EUA para 2021, a população sem banco – 1.4 bilhão de indivíduos em todo o mundo e 6.5% da população nos Estados Unidos – se beneficiará com a adoção do CBDC, de acordo com os pesquisadores.

Os desbancarizados não têm acesso a serviços financeiros convencionais e meios para estabelecer seu histórico de crédito. Conseqüentemente, eles experimentam mais separação de riqueza, como quando dependem de serviços de empréstimos consignados com termos e condições ruins.

Essa discrepância pode ser quase totalmente apagada se uma carteira CBDC for criada para fornecer serviços financeiros fundamentais, como a capacidade de reter, transmitir e receber dinheiro, além de gerar históricos de crédito e fornecer pontuações de crédito.

O jornal afirma que

Um CBDC acessível para aqueles com contas bancárias e smartphones aumentaria a população bancarizada de 93.5% das famílias para 96.7% nos EUA. A remoção da necessidade de um smartphone aumentaria a população bancarizada para 98%.

A luta entre Stablecoins versus CBDCs

Algumas palavras também são ditas no artigo sobre o impacto potencial que as stablecoins podem ter na adoção do CBDC. Tomando nota da rápida expansão do volume de transações de stablecoin nos últimos dois anos, que aumentou para US$ 7.9 trilhões em 2022.

Os autores do relatório afirmam:

A proliferação de stablecoins para pagamentos e transferências internacionais e domésticos pode inibir a capacidade de um banco central de implementar a política monetária se o crescimento permanecer sem controle e sem regulamentação, além de aumentar o risco sistêmico. Em alguns casos, a perda do controle monetário pode levar a uma inflação significativamente acima das metas atuais do banco central.

Os analistas afirmam que “preveem que a aceitação da stablecoin e o uso para pagamentos se expandem na ausência de CBDCs, à medida que as instituições financeiras exploram soluções de custódia e negociação de ativos digitais” porque seus controles continuam a operar positivamente em comparação com alguns sistemas financeiros tradicionais.

No entanto, os pesquisadores estão preocupados que as stablecoins possam se espalhar muito mais em pagamentos domésticos e até internacionais se demorar muito para emitir um CBDC. As stablecoins “aumentarão o risco sistêmico no mercado tradicional e prejudicarão a capacidade de um banco central de decretar a política monetária” se sua aceitação aumentar.

O relatório considera a possibilidade de coexistência de stablecoins e CBDCs no futuro. Os analistas preveem que as stablecoins continuarão a ter um bom desempenho em casos de uso específicos, principalmente quando contratos inteligentes estão envolvidos. No entanto, os pesquisadores opinam que as stablecoins não durarão muito mais algumas linhas depois.

“O artigo afirma que o design e a programabilidade dos CBDCs provavelmente influenciarão o quão amplamente as stablecoins serão adotadas e usadas no futuro. Também apontamos que o potencial dos CBDCs para substituir as stablecoins depende fortemente da capacidade deste último de trabalhar com blockchains e aplicativos baseados em blockchain.”

Riscos de CBDCs para bancos e privacidade

Os analistas do Bank of America mudam para os perigos potenciais de emitir e não emitir CBDCs após seis páginas discutindo as vantagens potenciais dos CBDCs. A potencial rivalidade entre bancos comerciais como o Bank of America e o banco central encabeça a lista de ameaças. Os pesquisadores afirmam que, principalmente em tempos de crise, “os CBDCs são, de certa forma, superiores às contas bancárias como reservas de valor”.

Apesar do fato de que os bancos comerciais e os bancos centrais operam atualmente em um sistema de dois níveis, o documento afirma que os CBDCs podem ofuscar as distinções entre os dois. Como os bancos comerciais seriam capazes de continuar tomando emprestado e emprestando o dinheiro de seus clientes se pudessem transferir rápida e facilmente suas economias de um banco comercial para o banco central?

De fato, se as salvaguardas não forem incorporadas à arquitetura do CBDC, as corridas aos bancos podem ocorrer com mais frequência, que é o segundo perigo classificado pelos analistas.

Porque não há risco de crédito ou liquidez se disperso pelas formas direta e híbrida, eles escrevem,

Durante períodos de estresse no sistema bancário, os clientes podem sacar depósitos e trocá-los por CBDCs, aumentando os riscos de estabilidade financeira.

Além do potencial desaparecimento do setor bancário comercial, os acadêmicos lutam com as duas questões importantes a seguir: Como os governos persuadirão as pessoas a usar seu CBDC? E se e quando o fizerem, o que os governos serão capazes de realizar?

Os analistas reconhecem que a implementação das grandes políticas será quase certamente feita gradualmente, sujeita a erros e manchada por controvérsias.

Onze nações já lançaram CBDCs, e os maiores bancos centrais do mundo estão investigando projetos ou iniciando programas de teste. Os primeiros CBDCs, segundo os analistas, foram emitidos pelos bancos centrais dos países em desenvolvimento em um esforço para aumentar a inclusão financeira na ausência de um setor bancário comercial. Esses CBDCs foram destinados principalmente para uso em bancos de varejo.

Uma das 11 iniciativas de primeira geração, o CBDC do Banco Central do Caribe Oriental, sofreu um revés catastrófico quando a plataforma quebrou em janeiro de 2022 e não conseguiu processar transações por dois meses. Os analistas afirmam que a adoção e o uso do CBDC do ECCB têm sido “quase inexpressivos até agora”. A adoção nem sempre é garantida e a emissão não é o mesmo que adoção.

Sem dúvida, os bancos centrais estão de olho nas realizações e fracassos dessa primeira classe de CBDCs. Os analistas do Bank of America estão preocupados com o fato de que a ampla aceitação dos CBDCs possa encontrar resistência devido a questões de privacidade, à medida que bancos centrais e governos se preparam para a introdução de CBDCs de próxima geração.

Os autores reconhecem que a perda do direito do público de privacidade e anonimatoy que vem com dinheiro físico pode ser uma barreira para a adoção do CBDC. A pesquisa oferece um compromisso baseado na política para isso.

“Se existir uma estrutura legislativa que dê a um banco central ou governo o direito de rastrear transações se houver sinais de comportamento criminoso, evasão fiscal, lavagem de dinheiro ou financiamento do terrorismo, os pagamentos feitos por meio de CBDCs podem permanecer anônimos”, escrevem os autores. “Mas os bancos centrais abominam transferências completamente anônimas.”

Os pesquisadores enfatizam que qualquer violação real ou percebida de privacidade pode levar as pessoas a repensar a iniciativa política e pode levar a um aumento na demanda por CBDCs com maiores salvaguardas legais.

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