Big Tech da China se torna alvo de investidores que temem perder

(Bloomberg) — O que você faz quando os mercados em rápida evolução da China oferecem aos investidores um gostinho da recuperação que eles tanto esperavam? Compre as ações de tecnologia vencidas do país.

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Big Tech é o setor chinês mais favorecido pelos entrevistados institucionais e de varejo na última pesquisa MLIV Pulse, com 42% dos 244 investidores também dizendo que planejam aumentar sua exposição ao país no próximo ano.

Atribua isso ao medo de perder. Quanto maior a diferença entre o preço da ação e as métricas, como lucros e vendas, maior o potencial de ganhos quando boas notícias chegam, segue a lógica. Isso está acontecendo este mês em meio a sinais de que a China pode ter começado a se afastar de sua política Covid-Zero, com ações amplamente seguidas como Alibaba Group Holding Ltd. mostrando aumentos intradiários de 20%.

Há muito espaço para um rebote. O Hang Seng Tech Index e o Nasdaq Golden Dragon China Index de empresas listadas nos EUA caíram cerca de 70% desde o pico em fevereiro de 2021. Isso é pior do que qualquer um dos 92 benchmarks monitorados pela Bloomberg. Somente em setembro, os fundos venderam US$ 33 bilhões em ações de tecnologia chinesas, de acordo com uma nota recente do Morgan Stanley quants.

Para ser claro, porém, nada fundamental mudou para a indústria de tecnologia. Há poucas evidências de que o presidente Xi Jinping reverterá sua campanha para controlar os gigantes da tecnologia do país, e os esforços para impedir a saída de ações chinesas das bolsas dos EUA estão progredindo lentamente. Os bloqueios em cidades importantes como Guangzhou servem como um lembrete de que a determinação de eliminar o Covid-19 ainda está sufocando o consumo e martelando a economia.

Mas quando os mercados chineses se recuperam, eles fazem isso com entusiasmo. A cobertura a descoberto e a busca por impulso foram os principais impulsionadores das ações do país nas últimas três semanas, com investidores da China continental também fechando negócios em Hong Kong. Isso mesmo quando grandes nomes como a Tiger Global Management jogam a toalha na China e reduzem suas alocações.

Não é surpresa que as ações possam ser consideradas baratas. O medidor Golden Dragon é negociado a menos de 15 vezes os ganhos projetados de seus membros, um desconto de 34% em relação à média dos últimos 10 anos. Os investidores terão mais clareza sobre a saúde da China corporativa nas próximas semanas, com líderes como Alibaba, JD.com Inc. e Pinduoduo Inc. devido a relatórios de resultados.

Quase metade dos participantes do mercado que responderam à pesquisa espera que as ações chinesas listadas nos EUA recuperem algumas das perdas até o final do ano. Menos de um quinto deles viu declínios contínuos. Os mercados estão subestimando uma possível saída do Covid Zero, de acordo com 48% dos entrevistados. Cerca de 46% disseram que os mercados estão muito entusiasmados com a reabertura.

A política de contenção de vírus de Pequim é vista como o maior catalisador potencial para ganhos e um grande risco para os mercados chineses no próximo ano, ressaltando o quão central ela se tornou para as perspectivas. O Goldman Sachs Group Inc. diz que a reabertura provocaria um ganho de 20% nas ações chinesas.

Em um desenvolvimento potencialmente revelador, a China cortou na semana passada a quarentena para viajantes que chegavam e descartou o chamado sistema de disjuntor que penaliza as companhias aéreas por trazerem casos de vírus para o país. O novo Comitê Permanente do Politburo disse recentemente que o país precisava manter a política Covid Zero, mas que as autoridades também precisavam ser mais direcionadas com suas restrições.

As altas taxas de juros serão o principal risco para os mercados financeiros internacionais no próximo ano, segundo a maioria dos investidores, seguidas por uma desaceleração na China. Uma recessão global também foi uma das preocupações citadas pelos entrevistados.

MLIV Pulse é uma pesquisa semanal de leitores do Bloomberg Professional Service e do site. A última pesquisa foi realizada entre 7 e 11 de novembro.

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–Com assistência de Kasia Klimasinska.